借助2010年4月16日的分紅轉股,蘇寧電器一躍成為基金二季度增倉最多的股票,基金重倉持股數環比增加5.95億股。截至6月末,基金重倉持有該公司流通盤的比重達37.59%。
由于有基金扎堆擁護,二季度雖然股海翻波,但蘇寧電器表現抗跌,跑贏大盤超過14個百分點。分析人士表示,目前該股仍然處于低估狀態,三季度估值重心上移需借助毛利率的提升。
進入7月份之后,多數籌碼在手的眾機構開始主動收集蘇寧電器的籌碼。根據指南針機構密碼數據,7月1日至7月23日間,各類機構總共增持該公司3.51億元,而光是上周便一口氣增倉2.78億元。
“蘇寧電器最大的優勢就是估值便宜。因為市場認為它會受到房地產政策影響,一定程度上影響其估值提升;但另方面,其股票屬于消費類股票,加上規模加大,業績較為穩定,所以在弱市中,還是不錯的避險選擇。”上海某綜合類券商一位商業行業分析師告訴《證券日報》記者。
按照該人士的觀點,三季度,蘇寧電器最大的看點是毛利率能否提升。“之前公司采取了一系列措施,希望借此提高毛利率,按道理來說,三季度應該會有一點成果出來。因為公司規模較大,縱使毛利率只提高一個百分點,也會很大的提升公司業績。”該分析人士強調。
轉股促基金持倉暴增超三成 二季度機構減倉超9億
根據WIND數據,截至2010年中期,重倉該股的基金數目增加至88只,環比一季度末增加了8只;持股總數也從之前的11.79億股大幅增加至17.72億,增幅達33.58%。截至6月末,基金重倉持有該公司流通盤的37.59%。
其實,基金持倉量大舉增多并非主動所為,更多是轉股因素造成。在2009年報里,蘇寧電器提出了每10股派發現金紅利0.5元,同時每10股轉增5股的利潤分派方案。該方案最終獲得各方通過,并于4月16日正式實施除權、除息。而此舉直接導致基金持股數大幅增加。據統計,一季度末時,基金重倉持有該公司11.79億股。以此計算,轉股后,基金重倉持股數將增加至17.69億股。
事實上,二季度,基金等機構整體減持了蘇寧電器。根據機構密碼數據,今年4-6月份,機構累計減持了該公司9.24億元籌碼,其中4月份一度大舉出逃16.89億元之后,5、6兩個月分別回補了1.95億元和5.69億元。
然而,仍有為數眾多的基金二季度選擇繼續留守蘇寧電器。統計顯示,一季度末重倉該公司的80只基金,60只選擇留守,占比達75%。其中,廣發聚豐、銀華核心價值優選、富國天益價值優選、博時精選的持股數繼續靠前,分別持有1.7億股、1億股、7787.58萬股和7700萬股,各占公司流通盤的3.61%、2.12%、1.58%和1.65%。
此外,重倉蘇寧電器的88只基金中,還出現28只“新面孔”。新晉基金中持股數較多的主要是諾安價值增長、光大保德信核心和融通新藍籌、廣發內需增長,分別持有4000.02萬股、2999.97萬股、1946.97萬股和1849.66萬股。
值得注意的是,二季度,32家基金公司選擇重倉蘇寧電器;其中持倉較多的有廣發基金、博時基金和富國基金,這些公司旗下分別有7只、5只和8只基金重倉該股,分別持有135683.09萬股、19186.67萬股和18032.059萬股,各占公司流通盤的7.57%、4.07%和3.83%。
二季度,這些基金的抱團策略出現成效。在大盤下跌近23%的背景下,蘇寧電器僅小幅下跌了8.75%個百分點。但由于持倉巨大,重倉基金賬面在該股上的浮虧仍然高達19.31億元。
7月機構增持3.51億元 漲6.1%估值仍處低位
進入7月份之后,與大盤一道,蘇寧電器迎來了較大漲幅。7月至今,該股累計上揚了6.84個百分點。同時,基金等機構再次啟動了增持計劃。機構密碼數據顯示,7月至今,眾機構累計增持了該公司3.51億元。
其中,大部分買入是在上周完成。7月19日至7月23日間,機構累計凈流入該股的資金為2.78億元。在機構資金的幫助下,蘇寧電器當周大幅上揚6.1個百分點。上周報收于12.18元/股。
而自4月份以來,蘇寧電器在二級市場上的表現一直不慍不火,雖然7月份隨著大盤反彈,它終于扭轉此前沉悶的局面,出現溫和上漲,7月以來累計上揚了6.84%。但分析人士認為蘇寧電器的估值還有更大的提升空間。
“蘇寧電器最大的優勢就是估值便宜。”前述上海分析人士表示。根據WIND數據,截至7月23日,蘇寧電器的動態市盈率為25.83倍,遠低于零售業平均37.12倍的市盈率。
毛利率成估值提升關鍵 中報暫時預增50%~70%
不過,蘇寧電器也想提升估值水平,卻并非易事。“對公司來說,三季度值得關注的要點是毛利率。”上海分析人士表示。“之前公司采取了一系列措施,希望借此提高毛利率,按道理來說,三季度應該會有一點成果出來。”
據悉,近年來,蘇寧電器通過調整產品結構、地區布局,以及擴大定制包銷毛利率等措施提升毛利率水平。公司方面表示未來將通過調整產品結構和豐富度,加大高附加值產品如延保、配件、娛樂產品的銷售;定制包銷,加大OEM、ODM 包銷產品的占比,縮短產業鏈長度,爭取更多利潤空間;加大自營產品比重,未來即使不能包銷定制產品也努力通過自營手段提升毛利率空間。
經歷了去年毛利率逐季提升之后,2010年一季度,蘇寧電器的毛利率再次回到去年一季度的水平,為16.59%。此2009年二、三、四季度,該公司毛利率分別為17.3%、17.54%和17.8%。
盡管公司上半年毛利率需待中報數據出臺才真正得知,但從中報預告來看,該公司上半年業績也會有不俗的表現。蘇寧電器在一季報中曾表示:“隨著連鎖規劃的逐步實現,公司網絡規模進一步擴大。同時在進一步完善后臺平臺的基礎上,全面推進營銷轉型、變革、創新,公司經營質量穩步提升。另家電消費市場在一系列宏觀政策的推動下2010年發展空間較大。綜上,公司預計2010年1-6月份歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期增長50%-70%。”
2010年一季度蘇寧電器實現營業總收入167.12 億元,同比增長32.02%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤8.84 億元,同比增長86.08%。
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本文標題：蘇寧電器：轉股促基金持倉暴增超三成
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