TCL集團(000100)日前發(fā)布 2009 年報。報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入 442。95 億元，利潤總額 9。75 億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 4。70 億元(對應每股收益 0。16 元)，扣非后凈利潤 2。13 億元(對應每股收益 0。07 元);收入、利潤總額、凈利潤及扣非后凈利潤分別比上年同期增長 15。29%、47。85%、-6。19%和 213。39%。公司報告期內實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 7。38 億元，對應每股 0。25 元，同比增長 46。28%。

　　TCL集團(000100)雖然最早走出國門，并購了湯姆遜彩電和阿爾卡特手機業(yè)務，但是其海外擴張之路走得并不平坦。其在2005年、2006年連續(xù)兩年陷入虧損境地。在此背景下，公司在2007年對歐洲業(yè)務展開重組，止住了虧損的根源;并隨后大力推進專業(yè)化戰(zhàn)略，逐漸把資源向核心產(chǎn)業(yè)(多媒體、手機及其相關業(yè)務)上傾斜。目前，公司進一步明晰了業(yè)務架構，通過建立"四大產(chǎn)業(yè)集團"和"兩個業(yè)務群"，將公司所有業(yè)務分類，聚焦核心產(chǎn)業(yè)。"四大產(chǎn)業(yè)集團"包括經(jīng)營彩電、AV(家庭網(wǎng)絡影音)產(chǎn)品業(yè)務的TCL多媒體(1070。HK)，經(jīng)營通訊業(yè)務的TCL通訊(2618。HK);經(jīng)營家電產(chǎn)品業(yè)務的"TCL家電產(chǎn)業(yè)集團"和經(jīng)營部品業(yè)務的"泰科立部品產(chǎn)業(yè)集團";"兩個業(yè)務群"包括"房地產(chǎn)與投資業(yè)務群"和"物流與服務業(yè)務群"。由于定位準確、執(zhí)行得力，公司終于在國際化并購五年后，等來了銷售收入的首次正增長，2009年，其旗下多媒體、通訊、家電、部品四大產(chǎn)業(yè)群全部實現(xiàn)經(jīng)營性盈利，宣告TCL集團基本走入了國際化并購之后的成長期。

　　目前，集團在全球四個主要區(qū)域(中國、歐洲、北美、廣義新興市場)已經(jīng)形成了完整的全球產(chǎn)業(yè)布局。受益于中國市場需求旺盛和海外市場經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，以及公司供應鏈能力和品牌影響力的提升、銷售渠道的優(yōu)化和完善，公司在國內和海外市場均獲得穩(wěn)健發(fā)展。從集團各項財務數(shù)據(jù)可以看出，集團業(yè)績已擺脫2009年初金融危機的影響，呈現(xiàn)出前低后高、逐步好轉的增長趨勢。銷售收入由上半年的170。79億元大幅提升至全年的442。95億元，較2008年同比增長15。29%，實現(xiàn)了集團國際化并購后的首次收入正增長;凈利潤也由半年報的9800萬元強勁提升至4。7億元。

　　而在管理方面，作為國際化的"踐行者"，TCL集團2009年存貨周轉同比加快10天，資產(chǎn)周轉效率顯著改善;其2009年的銷售費用率和管理費用率分別為 8。78%和 4。46%，低于去年同期水平，實際上，我們也觀察到，在過去的 5年中，公司的費用率逐年走低。由于毛利率的提升和費用率的降低，公司的凈利率也有所提升，達到 1。06%，我們認為，隨著產(chǎn)業(yè)垂直整合的深入和管理的加強，公司凈利率水平依然有上升空間。

　　從未來發(fā)展看，TCL集團已經(jīng)制定了新的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，"成長"將成為今后的工作主題，公司未來擬圍繞"乘勢而上，有效突破"的戰(zhàn)略，全力推進多媒體和通訊為主的主營業(yè)務，同時致力于培育醫(yī)療電子、循環(huán)經(jīng)濟等新的增長點，有效提升海外市場品牌地位與業(yè)務能力，構建起公司在全球平板產(chǎn)業(yè)領域的核心競爭力。

　　而據(jù)TCL集團最新發(fā)布的2010年2月份銷量報告來看，公司2月份銷售液晶電視44。7萬臺，同比增長61。5%;銷售CRT電視40。6萬臺，同比增長49。3%;銷售手機及配件達到144。5萬臺，同比顯著增長146。4%。我們分析，2月份是傳統(tǒng)的節(jié)后家電銷售淡季，但公司的多媒體業(yè)務和通訊業(yè)務仍然實現(xiàn)了穩(wěn)定的快速增長，說明公司全球化管理架構已經(jīng)形成，運營能力和渠道建設能力有明顯提升，這些將會有力的推動集團達成 2010年"有效突破、實現(xiàn)飛躍"的經(jīng)營目標。建議投資者可對該股給予高度關注，并給予逢低吸納的策略。

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本文標題：TCL集團：2010 破繭成蝶 振翅欲飛

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