事件：12月4日，我們實地調研了合肥三洋，并與董秘方斌、證券事務代表孫亞萍就該公司最新經營情況、日本三洋在華資產整合、松下整合日本三洋對該公司的影響等話題進行了充分交流。

    點評：合肥三洋今年三季度出貨情況很好，收入同比（比上年同期）增長93.92%。四季度是傳統(tǒng)銷售旺季，今年圓滿完成20億元的收入和1.8億元的利潤指標已無懸念。

    合肥三洋被日本三洋定位為白色家電和小家電的整合中心，我們認為明年合肥三洋的戰(zhàn)略規(guī)劃考慮了外延式擴張帶來的規(guī)模增長，其中以整合三洋冰箱、小家電業(yè)務的可能性最大。

    此外，松下重組日本三洋的交易預計明年一季度之前完成。但應該注意到，日本三洋一直有意尋求合肥三洋的控股權地位，一旦成為控股股東，松下將成為合肥三洋的實際控制人，可能需要解決同業(yè)競爭的問題。

    在不考慮明年合肥三洋資產整合的情況下，預計合肥三洋2009-2011年的每股收益為0.64元、0.93元、1.37元。

    我們判斷，合肥三洋成長性良好，有整合預期，維持其“增持”評級。

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本文標題：合肥三洋：存在整合預期 “增持”評級

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