投資要點：

　　利潤同比增長，市場表現(xiàn)不突出以整體法計算，2009年中期家電行業(yè)主營收入出現(xiàn)了一定程度的下滑，但是利潤出現(xiàn)了同比的增長，特別是凈利潤同比增速達(dá)1758%。從單季度收入、利潤同比增速來看，家電上市公司的業(yè)績好轉(zhuǎn)現(xiàn)象也比較明顯。整體看來2009年前期家電板塊走勢強(qiáng)于大市，從區(qū)間漲幅來看與其他行業(yè)相比，家電行業(yè)漲幅位于中游，表現(xiàn)并不突出行業(yè)運行狀況好轉(zhuǎn)由于國內(nèi)刺激消費政策效果的顯現(xiàn)，國內(nèi)家電行業(yè)產(chǎn)銷情況以及庫存消化情況良好，有效的緩解了因為出口下降給家電行業(yè)帶來的壓力，整個家電行業(yè)的運行狀況好轉(zhuǎn)。

　　家電下鄉(xiāng)銷售加速7月以來家電下鄉(xiāng)銷售金額和銷售數(shù)量呈加速上漲趨勢，我們可以看到1-8月累計銷售金額32641億元，7、8月份累計銷售達(dá)16412億元。雖然由于季節(jié)性原因冰箱、空調(diào)的銷售8月出現(xiàn)了下滑，隨著彩電、洗衣機(jī)等銷售旺季的到來，家電下鄉(xiāng)銷售金額下降的趨勢能夠應(yīng)該能夠得到扭轉(zhuǎn)。

　　出口復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng)隨著經(jīng)濟(jì)形勢的逐步好轉(zhuǎn)，同比增速開始出現(xiàn)緩步好轉(zhuǎn)，出口復(fù)蘇的預(yù)期顯現(xiàn)。但是由于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇具有反復(fù)性，我們對于出口復(fù)蘇要持續(xù)觀察，從而進(jìn)一步確定出口復(fù)蘇的升勢是否確立。

　　政策推動繼續(xù)擴(kuò)大消費今年以來家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新、節(jié)能政策等等各種刺激政策的推出有力緩解了由于金融危機(jī)給家電帶來的需求下降，但是并沒有推動家電行業(yè)回歸正常的增長軌道。在后期的刺激消費的領(lǐng)域中，家電消費的增長空間依然較大，我們可以關(guān)注后續(xù)政策對于家電消費的推動，以及帶來的投資機(jī)會。

　　估值和投資建議從估值水平來看行業(yè)估值水平較低，給予行業(yè)強(qiáng)于大勢的評級。給予冰箱、彩電子行業(yè)中性評級，空調(diào)、洗衣機(jī)推薦評級。重點關(guān)注上市公司為：格力電器(22.49,0.12,0.54%)、九陽股份(26.00,-0.38,-1.44%)、海信電器(14.39,0.58,4.20%)、美的電器(17.60,0.18,1.03%)。

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本文標(biāo)題：家電行業(yè)：2009年第4季度的投資策略

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