行業(yè)面臨困境，公司逆市增長
2008 年對于整個家電業(yè)來說，是嚴寒的冬天，外需受阻、內需疲軟、主要家電產品產量與出口同比大幅下滑，是家電行業(yè)2008 年面臨的普遍現(xiàn)象。面對諸多不利的因素，合肥三洋(6009832008 年逆勢增長，2008 年業(yè)績創(chuàng)歷史新高，營業(yè)收入與凈利潤同比增長70%左右。公司09 年一季度營業(yè)收入同比增長72%，凈利潤同比增長54%，09 年一季度在08 年一季度凈利潤同比增長50%高基數(shù)上，依然保持長50%以上的高速增長。我們認為，公司09 年增長依然可期。
二期工業(yè)園即將啟動，產能得到大幅釋放
公司目前老廠區(qū)60 萬臺產能，一期工業(yè)園08 年7 月份投產，目前具備年20 萬臺滾筒、80 萬臺波輪式洗衣機的產能，二期工業(yè)園即將投產使用，全部達產后，公司的產能將達到300 萬臺左右。產能擴大到原來的5 倍左右，公司產能瓶頸將得到極大釋放。
內銷逆市快速增長，外銷穩(wěn)步增長
內銷方面，公司2008 年加大一、二級市場的拓展力度，深耕三、四級市場，同時增加雙筒洗衣機及伊萊克斯雙向OEM 業(yè)務，在2008 年整個家電行業(yè)諸多不利因素的情況下，2008 年市場份額翻了一番。外銷方面，公司2008 年啟動出口，從三季度出口東南亞開始，公司目前積極開拓籌備反銷日本的出口業(yè)務，預計今年10 月份有望啟動銷往日本項目。公司目前外銷主要以訂單的形式快速穩(wěn)定增長。
估值及投資建議
根據(jù)我們的預測模型，我們預計公司09/10/11 年的EPS 將達到0.55/0.72/1.00 元， 對應09/10/11 年動態(tài)市盈利23/17/13 倍，公司目前動態(tài)估值略高于行業(yè)平均水平，但鑒于公司目前處于快速發(fā)展的過程，給予謹慎推薦的評級。
風險提示 公司快速擴張給企業(yè)經營帶來的風險;股權劃轉;發(fā)展模式有待進一步檢驗。
推薦閱讀
賽格三星今日表示，公司董事會議審議通過了關于停止運行CRT的1條屏線2條錐線以及STN的1條生產線的議案，而對于停產生產線的處理預計產生總計1.69億元人民幣的損失。 公司原擁有CRT的CH1、CH2、CH3等3座池爐以及11條配>>>詳細閱讀
地址：http://www.sdlzkt.com/a/04/20111229/132485.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示