公司主要生產、銷售燃氣具系列產品，目前年生產能力達200萬臺燃氣灶具，市場占有率達11%以上，為行業首位。2008年，公司產品灶具收入4.2億元，熱水器收入3.5億元，分別同比下降2.6%與0.1%；抽油煙機收入3.8億元，同比增長4.7%。其他產品(消毒柜等)收入2.8億元，增速42.7%，部分產品實行了銷售收入在逆境中保持著增長。
地區銷售“北強南弱”
華北地區迅速增長，但華南地區下滑顯著。華北區域的奧運會影響及經銷商體系的建設，促使華北區域收入增長了35.9%；但廣東地區的價格體系重創，使得原本最大的華南區域收入反而下滑25.8%。
奧運會營銷效果不盡如人意。公司對奧運會的贊助款4000萬元，并輔以較大的廣告投入，卻并未帶來銷售的顯著增長。奧運特許商品“火舞祥云火炬擺件”的銷售額僅完成合同預計金額3億元的16.4%，年底特許商品計提跌價準備807萬元，相關庫存尚有1846萬元，或作為促銷品消化。
業績將出現較大彈性
漲價帶來毛利率的提升。2008年公司的綜合毛利率提高3.3個百分點至33.01%，主要是由于年初原材料漲價壓力下的產品漲價，下半年已隨原材料價格的回落而調整，毛利率整體上維持在比較穩定的區間。
期間費用率從27.5%上升到32.3%。報表顯示，銷售費用為3.5億元，其中廣告費用約1.95億元，同比增長約21%。管理費用率提升，主要是由于2007年福利費沖回導致基數較低；財務費用增長是因為借款的增長。
雖然公司存貨和應收應付賬款屬于正常水平，但現金流并不樂觀。除奧運會特許商品相關庫存外，存貨同比減少830萬元。經營現金流97萬元，同比下降98.3%。
國泰君安認為，公司2009年更為精細化的廣告投入和以利潤為導向的經營有望推動業績見底回升，房地產成交量的回暖將有效刺激公司產品的需求。但日益激烈的競爭和廣東區域的重建帶來一些經營壓力，較低的利潤率給業績帶來較大彈性。
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本文標題：華帝股份：上市后首虧奧運營銷不如意
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