上市公司三季度數據統計顯示，保險、券商和QFII共計持有A股102.42億股，與今年中期相比減少了9％。不過，與保險和券商持股規模下降不同，QFII三季度持股數量反而增加了22.92％。
其中，萬科A（000002.SZ）、深發展A（000001.SZ）、中國鋁業（601600.SH）、格力電器（000651.SZ）等龍頭股獲得QFII青睞，增持明顯。
QFII為何逆勢增持格力電器？
“整個宏觀經濟的不確定性使各行業特別是周期性行業進行調整，有望在此番調整中受益的龍頭公司會獲得QFII青睞。”國都證券首席策略分析師張翔如此解析。
QFII青睞行業龍頭
10月31日，空調龍頭企業格力電器公布了三季度報，受原材料價格高企、房地產市場萎靡以及2008“冷凍年”氣候等利空影響，格力電器第三季度主營業務僅有8.6％增長。但與全行業增速為-12.3％相比，格力電器還是頗具風頭。同時，前三季度高達86.36％的凈利潤增長更使得格力電器在家電行業一枝獨秀。
根據中華商務網的數據，2008年7月，格力家用空調銷售量占國內家用空調總銷量的32.6％、美的電器（000527.SZ）占比28.4％、青島海爾（600690.SH）是11.3％；而一年前的2007年7月，格力占比26.5％、美的占比20.8％、海爾10％。空調行業三巨頭市場份額呈明顯上升態勢。
二三線廠商的市場占有率同時不斷降低。中華商務網的數據表明：奧克斯從2007年7月的5.5％的占用率降到了4.2％，志高從6.5％降到了4.9％，海信從3.6％降到2.9％，科龍從3.2％降到2.2％。
中信建投家電研究員高輝認為，受宏觀經濟及能效標識雙重影響，空調行業集中度將越來越高。“格力、美的兩個空調寡頭的市場份額將越來越高”。
格力電器三季度報顯示，耶魯大學、瑞士信貸兩只QFII加倉明顯，分別增持1152萬、522萬股，匯豐則在第三季度買入1394萬股，位列十大流通股東之末。
“從格力三季度報可以看出，毛利率從18％上升到20.1％，證明格力的變頻戰略已經開始發揮作用。”東方證券家電分析師張小嘎認為，國內空調企業受到定速能效升級、變頻能效啟用以及國內外宏觀經濟三方影響，從今年開始轉戰利潤率更高的變頻市場，隨著空調市場份額的重新劃分，格力、美的將越來越多的占有市場份額，而其他廠商則因為規模偏小，單臺變頻分攤成本過高而無法和他們競爭。
“三季度QFII青睞的不是周期性行業，而是有望在周期性行業的調整中勝出的龍頭公司。”國都證券首席策略分析師張翔分析，三季報顯示，QFII對面臨較大經營壓力的周期性股票以及不符合熊市氛圍的題材性股票予以減倉，但對于行業龍頭股仍采取了逢低增持或買入策略。“這些龍頭企業短期內仍然會下跌，但具有長期投資價值，QFII可以忍受這種短期下滑，格力電器就是典型例證。經過市場淘汰之后，資源會向龍頭企業集中，在QFII看來，目前正是長期布局的好機會。”
雖然行業前景不明，但券商對行業龍頭的中長期投資評級仍然比較高。業內人士認為，長期來看，這些公司可以從行業周期性調整中獲益，不斷擴張市場份額，甚至取得“市場化壟斷”特權。
三大主力資金分歧明顯
社保基金三季度小幅增倉，Wind三季報數據顯示，社保基金重倉的77家上市公司中，與中報相比，新持39家，14家公司未動，增倉18家；而被社保基金減持的只有6家。總體來看，社保基金偏愛金屬非金屬、房地產、電力、制造業等行業，其中包鋼股份（600010.SH)、首鋼股份（000959.SZ）、大冶特鋼（000708.SZ）等鋼鐵股被不同程度增持。
券商繼續大幅減持，統計顯示，券商三季度末共計持有132只股票，持股合計13.53億股。今年中期，券商持有172只股票，在考慮三季度股份送轉的因素后，持股合計為14.26億股。從持股數量來看，券商7~9月減持了7393萬股，減持比例為5.18％。
業內人士分析，券商受自身資金短缺影響，減持是逼不得已。
相比而言，QFII在三季度增持動作明顯，統計數據顯示，今年中期，QFII持有153只股票，在考慮三季度股份送轉的因素后，持股合計為21.47億股。三季度，QFII月增持了4.92億股，增持比例為22.92％。QFII三季度增持的重點明顯集中在前期下跌幅度較快的周期股上。QFII機構本季度增持的前5名均為金融地產行業，深發展A（000001.SZ）、萬科A（000002.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、中國鋁業(601600.SH) 等周期性行業龍頭企業頻頻出現。
路透旗下基金分析公司——理柏(Lipper)中國區研究主管馮志源認為，銀行、地產、水泥等周期性行業是支撐中國經濟增長的重點行業，中國固定資產投資于奧運后出現明顯增長，雖然中國第三季度經濟增長放緩，但周期性行業已恢復增長動能，再加上周期性行業股票回落幅度已大，這也是QFII基金開始增持的主因。
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本文標題：逆勢搶灘格力電器 QFII布局行業調整
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