自三鹿嬰幼兒奶粉添加三聚氰胺導致食用者泌尿系統結石事件爆發以來，16日國家質檢總局在22家奶粉廠家69批次產品中檢出三聚氰胺，國內伊利、蒙牛、圣元等22 家企業生產的部分產品均無一幸免，三鹿奶粉事件進一步升級。事件本身對消費者心理層面影響更大。從目前的調查情況來看，奶粉污染是由于奶農向純奶中添加三聚氰胺所致。奶制產品的源頭純奶已有可能被污染，對我國牛奶制品消費者心理將造成較大的負面影響。我國目前人均消費純牛奶18.29千克、固態奶0.5千克、酸牛奶3.79千克，液態奶幾乎占據所有的奶制品市場份額，國內液態奶消費者可能有兩種選擇：一是繼續飲用國內品牌奶制品，另一種就是向牛奶的替代品豆漿等產品轉移。
對九陽股份豆漿機銷售的影響。消費者一種選擇購買散裝豆漿，其二就是自制豆漿，而無論商用豆漿機還是家用豆漿機九陽品牌的市場占有率均達到80%以上，多年來穩居行業榜首。2008年1-6月份豆漿機產品實現銷售收入10.7億元，同比增長149.5%，2005-2007年營業收入復合增長率達到53.03%，平均毛利率為28.9%。三鹿奶粉事件引發我國奶制品行業地震的影響仍在持續，且存在較大的不確定性，消費者由液態奶轉向豆漿的力度不易衡量，但不能否認存在消費者向豆漿產品轉移的可能性，從理論上講我們將更加看好公司未來豆漿機產品的發展前途。
盈利預測與評級：近年來公司借助于豆漿機的品牌積累效應，小家電產品市場份額迅速提高，料理機、榨汁機國內市場占有率超過30%，行業排名第一，電磁爐、開水煲、紫砂煲市場份額均排名第二。目前我國家庭小家電數量不到10件，遠低于歐美國家每戶20-30件的水平，隨著居民消費水平的提高，小家電市場需求旺盛，小家電行業將進入快速擴張階段，我們對公司作為小家電細分行業龍頭的發展前景保持樂觀。預計2008-2010年每股收益分別為1.83元、2.62元、3.63元，對應的動態市盈率分別為16倍、11倍和8倍，維持公司"增持"投資評級。
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本文標題：九陽股份：“奶粉事件”致豆漿機銷售樂觀
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