多家研究機構(gòu)日前對格力電器（000651）中報預(yù)增發(fā)表了點評，都認(rèn)為格力電器能夠經(jīng)得起行業(yè)的波動，都給予“增持”或“買入”評級。
東方證券：
行業(yè)拐點中甩開對手
東方證券報告認(rèn)為，在行業(yè)銷售遭遇內(nèi)憂外患的情況下，格力尚能大幅預(yù)增實屬不易。對于行業(yè)絕對龍頭而言，往往行業(yè)的不利局面對其都是有利的，可以進一步提升行業(yè)集中度，提高市場份額。格力充分利用技術(shù)、品牌、規(guī)模優(yōu)勢在出口上保持增長，對美出口增長30%以上；而國內(nèi)市場雖受到天氣的影響，但格力的品牌美譽度使得其幾乎不受影響。
根據(jù)該報告，今年以來，部分原材料價格持續(xù)上漲，例如鋼材從6000元每噸上漲到8000元每噸。一般空調(diào)用鋼16～18斤，平均每臺空調(diào)鋼材成本上漲了30多塊。家電企業(yè)一般是推出新品消化成本壓力，格力2007年新品比例在5%-10%，今年的新品比例將達到20%，可以維持毛利率的穩(wěn)定。
格力中央空調(diào)產(chǎn)品厚積薄發(fā)，處于穩(wěn)步推進中。離心機原來是美國人的天下，現(xiàn)在已經(jīng)基本攻克，公司的一拖多技術(shù)已經(jīng)對大金構(gòu)成威脅。公司今年中央空調(diào)銷售增長超過一倍，預(yù)計在160%左右，盈利能力較強的中央空調(diào)獲得大幅增長也是業(yè)績增長的原因之一。
2007年下半年，格力電器有1.67億元的非經(jīng)常性收益，扣除此預(yù)期2007年每股收益為1.32元，而此類非經(jīng)常性收益今年應(yīng)不存在，因此，業(yè)績預(yù)期需扣除此類影響。
第一創(chuàng)業(yè)：
具有較強價格轉(zhuǎn)移能力
第一創(chuàng)業(yè)證券任文杰撰寫的報告認(rèn)為，格力電器今年中期業(yè)績大幅增長，主要是公司營業(yè)收入增長較快，同時具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高科技新產(chǎn)品銷售大幅增長。公司2008年上半年保持了非常高的增長，體現(xiàn)了公司新增的空調(diào)和壓縮機產(chǎn)能緩解了原來的產(chǎn)能制約，新增產(chǎn)能有效轉(zhuǎn)化為更高的銷售量和市場占有率。
雖然市場擔(dān)心今年夏天的氣候可能影響空調(diào)行業(yè)整體銷售情況，但任文杰認(rèn)為氣候的影響只是短暫的因素。公司作為空調(diào)行業(yè)的領(lǐng)先者，在過往的行業(yè)周期中已經(jīng)證明了它的成長能力。2008年行業(yè)內(nèi)優(yōu)勝劣汰的過程會繼續(xù)，而格力依靠其產(chǎn)品質(zhì)量、新產(chǎn)品開發(fā)能力和品牌的優(yōu)勢，可以通過提供更高性能的產(chǎn)品把成本的上升轉(zhuǎn)移到銷售價格的提升上。2006年和2007年的經(jīng)驗顯示格力電器具有較強的價格轉(zhuǎn)移能力，其盈利會受益于行業(yè)集中度的提高。
根據(jù)報告，公司已經(jīng)取得了在家用空調(diào)市場的銷量第一位置，未來在繼續(xù)鞏固和增大在家用空調(diào)市場的領(lǐng)先位置的同時，商用空調(diào)市場是下一個目標(biāo)。公司在商用空調(diào)領(lǐng)域的技術(shù)雖然總體上和國外企業(yè)還有一些差距，但在某些方面已經(jīng)達到了世界領(lǐng)先水平。公司已經(jīng)研制成功離心式冷水機組、超低溫數(shù)碼多聯(lián)中央空調(diào)等具有世界領(lǐng)先水平的產(chǎn)品。任文杰相信公司的研發(fā)能力可以使公司在未來繼續(xù)在商用空調(diào)產(chǎn)品上進步。隨著生產(chǎn)和工程能力的增強，預(yù)計公司的商用空調(diào)未來幾年在國內(nèi)市場會有快速增長。
任文杰預(yù)計公司未來在商用空調(diào)和家用空調(diào)的市場占有率將會繼續(xù)上升，而規(guī)模的擴大最終會反映到股東價值上。以主業(yè)為空調(diào)產(chǎn)品的日本大金為例，從1994年到2004年，大金在日本國內(nèi)市場的商用空調(diào)占有率從29.9%上升到43.6%，家用空調(diào)國內(nèi)市場占有率從6.7%上升到18%，其股票價格上升330%。而同期日經(jīng)指數(shù)從19723點下跌到11488點，跌幅將近50%。相信格力在空調(diào)市場上的成功最終也會反映到其市值的增長上。
任文杰表示，公司上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤將為9.7億元。在實施向全體股東以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增5股以后，公司總股本增至1，252，395，000股，預(yù)計2008年上半年的每股收益為0.78元。
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本文標(biāo)題：格力：經(jīng)得起行業(yè)波動具備價格轉(zhuǎn)移能力
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