投資建議
我們對(duì)白電行業(yè)給予強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)，三大龍頭美的電器（000527）、格力電器(000651)、青島海爾（600690）將是我們長(zhǎng)期選擇的第一目標(biāo)。其他二線的美菱電器(000521行情,股吧)、ST科龍、小天鵝A也會(huì)因業(yè)績(jī)彈性空間很大，建議密切關(guān)注。
平板電視未來(lái)3年繼續(xù)保持需求快速擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，上游屏價(jià)格趨于穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)用開發(fā)能力增強(qiáng)，今年奧運(yùn)會(huì)等特別事件將點(diǎn)燃消費(fèi)升級(jí)的階段性投資機(jī)會(huì)，刺激彩電板塊的需求，海信電器、四川長(zhǎng)虹近期跌幅很大，我們認(rèn)為到了出現(xiàn)較好投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，維持對(duì)海信電器（600060）強(qiáng)烈買入，四川長(zhǎng)虹買入的評(píng)級(jí)。TCL集團(tuán)（000100）在2005年和2006年連續(xù)虧損后，開始剝離海外不良資產(chǎn)，專注于開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在2007年實(shí)現(xiàn)3.96億元凈利，一舉扭虧，并成功摘去了ST的帽子，一季報(bào)業(yè)績(jī)突出，建議密切關(guān)注其后市的表現(xiàn)。
投資風(fēng)險(xiǎn)
1) 大小非解禁，再融資導(dǎo)致市場(chǎng)估值下移。根據(jù)信達(dá)證券策略組的測(cè)算，如果按照現(xiàn)在的價(jià)格水平，到08年年底，兩市總流通市值將增長(zhǎng)至93149.81億元；到09年年底，總流通市值為155370.68億元，增長(zhǎng)61570.79億元，增幅達(dá)到66.10%；到2010年，總流通市值為222854.94億元，增長(zhǎng)67232.66億元，增幅為43.27%。2010年的市場(chǎng)總流通市值同比現(xiàn)在的流通市值增長(zhǎng)了194.9%，相當(dāng)于在現(xiàn)在市場(chǎng)上再增加近2個(gè)市場(chǎng)的流通值。
2) 價(jià)格戰(zhàn)、季節(jié)氣候等因素導(dǎo)致內(nèi)需產(chǎn)生變化。2008年度行業(yè)內(nèi)大量的產(chǎn)能將被釋放，價(jià)格戰(zhàn)將威脅到整個(gè)行業(yè)的贏利水平。由于家電銷售的季節(jié)性特征比較明顯，“涼夏”或“暖冬”都將直接影響到整個(gè)家電行業(yè)的產(chǎn)銷率和贏利能力。
3) 全球經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致海外需求訂單減少。2007年美國(guó)次級(jí)債危機(jī)影響不斷顯現(xiàn)，已影響到美國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求，此次危機(jī)還波及到我國(guó)家電出口的很多國(guó)家或地區(qū)，出口訂單的減少將直接影響到家電企業(yè)海外市場(chǎng)的贏利能力。
4) 人民幣持續(xù)升值帶來(lái)的出口成本增加和匯兌損失、原材料價(jià)格的持續(xù)上漲導(dǎo)致產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降等。2007年，人民幣匯率屢屢經(jīng)歷加速升值，年升值幅度達(dá)到6.9%，超出市場(chǎng)預(yù)期。2008年，受美元持續(xù)走弱及貿(mào)易順差居高不下等多種壓力因素影響，人民幣單邊走勢(shì)將難以扭轉(zhuǎn)，且匯率波動(dòng)幅度可能繼續(xù)放寬。家電主要原材料價(jià)格維持在高位運(yùn)行，促使了生產(chǎn)要素成本的進(jìn)一步升高，家電行業(yè)的利潤(rùn)空間將必然受到擠壓。
(信達(dá)證券)
推薦閱讀
“大小非”解禁正考驗(yàn)著TCL集團(tuán)（000100.SZ，下稱“TCL”）的股價(jià)。今天（21日），TCL將有8.98%的限售股份可以流通。TCL的股價(jià)上周五（18日）為此已應(yīng)聲下跌8.84%至4.54元/股。TCL昨天（20日）在其官方網(wǎng)站上緊急掛出>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：家電行業(yè)：利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于收入增速
地址：http://www.sdlzkt.com/a/04/20111229/137308.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示