集體沖動(dòng)
自身盈利能力薄弱的家電企業(yè)，拉開了一場“打新股”的集體行動(dòng)。
9月15日，﹡ST TCL(000100.SZ)在定向增發(fā)尚未獲得通過的情況下發(fā)布公告稱，將運(yùn)用額度不超過10億元的自有閑置資金投資A股的新股申購業(yè)務(wù)。
在此之前，海信電器、深康佳等彩電企業(yè)也已經(jīng)宣布各自“打新股”的閑置資金數(shù)量將分別為2.65億元和4.5億元。而據(jù)記者了解，在萬科A(000002.SZ)不久前公布的100億元A股增發(fā)計(jì)劃中標(biāo)名單中，康佳集團(tuán)就位列其中，中標(biāo)數(shù)額大約為1億元。
此外，動(dòng)用閑置資金“打新股”的還包括創(chuàng)維集團(tuán)。創(chuàng)維集團(tuán)品牌總監(jiān)沈健表示，“創(chuàng)維也用了部分閑置資金，但絕對不會達(dá)到10億元，10億元就可能影響到公司主業(yè)的正常運(yùn)營。”
對于家電企業(yè)對新股申購集體性熱衷的原因，一位分析人士表示：一方面，在目前的A股牛市進(jìn)程中，申購新股一般來說是穩(wěn)賺不賠的生意。這吸引了包括家電企業(yè)在內(nèi)的閑置資金的加入，今年9月初IPO的北京銀行凍結(jié)的申購資金超過1.8億元，9月17日回歸A股的建設(shè)銀行凍結(jié)資金則有望超過3億元；另一方面，對于家電企業(yè)來說，新股申購的回報(bào)率要遠(yuǎn)高于家電企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利水平。
公開資料顯示，﹡ST TCL今年上半年的凈利潤只有4509萬元，深康佳只有4247萬元，海信電器也只有7844萬元，毛利率大約在15%-17%之間。顯然，這樣的利潤率與打新股動(dòng)輒數(shù)倍的收益相差甚遠(yuǎn)。
另外，東方證券分析師陳剛表示，家電企業(yè)具有流動(dòng)資金相對寬裕的特點(diǎn)，一般來說都擁有巨大的現(xiàn)金流。以TCL集團(tuán)為例，其每年僅彩電業(yè)務(wù)的閑置資金就經(jīng)常達(dá)到數(shù)十億元，而且應(yīng)付賬款的區(qū)間也經(jīng)常達(dá)到60天以上，因此其在這段時(shí)間內(nèi)動(dòng)用閑置資金進(jìn)行新股申購會是不錯(cuò)的選擇。
風(fēng)險(xiǎn)壓力
事實(shí)上，正是由于家電企業(yè)所具有的上述特點(diǎn)，其在通過類似資本市場運(yùn)作獲取收益的并不鮮見。
今年年初，四川長虹購買了南方航空和中國聯(lián)通股票，到目前這筆投資已經(jīng)為其帶來了接近4億元的投資收益。根據(jù)四川長虹今年8月底公布的2007年中報(bào)，2007年初其以每股5.3元的價(jià)格購買了南方航空1766萬股股票，目前南方航空的股價(jià)已突破27元，其投資增值達(dá)到5倍，而其投資中國聯(lián)通的收益也已翻番。
但是，并非所有家電企業(yè)的股票投資都像四川長虹這樣成功，深康佳投資的三聯(lián)商社等股票在股改后就面臨下跌局面，導(dǎo)致其收益率并不高。而在目前A股市盈率高企的情況下，眾多彩電企業(yè)又開始瞄準(zhǔn)了回報(bào)率高且風(fēng)險(xiǎn)較小的新股申購。
然而新股申購也并非完全沒有風(fēng)險(xiǎn)。分析人士表示，首先，新股申購需要凍結(jié)資金的時(shí)間在半個(gè)月左右，一旦這期間公司運(yùn)營需要巨大資金使用，這可能會影響到公司的正常運(yùn)營；其次，國內(nèi)A股市場也曾經(jīng)多次出現(xiàn)新股上市當(dāng)天其股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的現(xiàn)象。
以康佳集團(tuán)在萬科A增發(fā)中的投資為例，萬科A的增發(fā)價(jià)高達(dá)31.53元，而到9月17日其股價(jià)已跌至31元左右。如果康佳集團(tuán)未能及時(shí)套現(xiàn)，可能會出現(xiàn)虧損的情況，即使提前套現(xiàn)其獲利也不高。
另外，從歷史上看，四川長虹在此前的熊市中曾通過南方證券進(jìn)行委托理財(cái)，主要被南方證券用于打新股，結(jié)果導(dǎo)致現(xiàn)在還有1.8億元資金無法追回。
對于眾多彩電企業(yè)打新股的沖動(dòng)，四川長虹資產(chǎn)管理部部長楊軍表示，“牛市中適度的資本運(yùn)作是必要的，但家電企業(yè)自身還是需要把主業(yè)搞好，畢竟打新股對提高公司主業(yè)的盈利能力無益。”
青島海爾有關(guān)人士則表示，在企業(yè)做大后必須要確保上市公司主業(yè)單一化，因?yàn)樵谂Ｊ袝r(shí)資本運(yùn)作可能給公司業(yè)績帶來幾倍的增長，但是在熊市到來后則業(yè)績大起大落。據(jù)了解，海爾集團(tuán)的投資新股或參股券商、基金公司等業(yè)務(wù)，一般就由海爾集團(tuán)旗下的海爾投資來進(jìn)行。
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本文標(biāo)題：康佳:折戟萬科增發(fā)企業(yè)打新股存隱憂
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