順行業(yè)的強勢之處而動，堅定持有其中的優(yōu)質企業(yè)

　　從國際比較和行業(yè)競爭格局變動的視角來看，我國家電行業(yè)在充分競爭的經(jīng)營環(huán)境下，行業(yè)集中度不斷提升達到了部分產品形成相對壟斷的競爭格局，白電(包括空調、冰箱、洗衣機等)龍頭企業(yè)的國際比較優(yōu)勢已經(jīng)得到很好的確認并進一步擴散。

　　消費升級拉動下，產品結構優(yōu)化升級成為新的成長商機

　　城鎮(zhèn)化的加快和收入水平的提升會繼續(xù)拉動消費，家電作為家庭耐用消費品也同樣會因此受到帶動。

　　在這個總量的增長之下，我們認為總量下的消費結構變化是最值得關注的，消費升級是推動產品升級換代的內在動力，而企業(yè)從產品優(yōu)化升級中可以獲得新的成長空間，企業(yè)間的競爭格局也因此會發(fā)生變化。

　　冰箱和洗衣機：高端產品份額上升加速、出口增長蘊含較大潛力

　　小家電：市場規(guī)模增長空間較大、細分差異化產品層出不窮

　　中央空調：產品領域拓展帶來新的盈利空間

　　政策推動電光源行業(yè)的節(jié)能、環(huán)保趨勢加快

　　2007年以來，全球對照明節(jié)能的重視程度和執(zhí)行上都有較大的推進。澳大利亞、加拿大、美國加州、歐盟紛紛宣布2009年或2010年后禁用白熾燈。當然這個替代過程是比較長的，但我們認為雖然目前不能預期一個很快的增長拐點的到來，但長期趨勢已經(jīng)非常明朗化了。建議選擇雪萊特)、浙江陽光，我們也降密切關注兩個公司的成長變化。

　　繼續(xù)推薦具備國際競爭優(yōu)勢的龍頭公司或部分行業(yè)細分龍頭

　　維持對格力電器、青島海爾、蘇泊爾、美的電器的“推薦”評級。維持對四川長虹、廣州國光的“謹慎推薦”評級。

　　風險提示：人民幣升值、出口退稅率調整

　　人民幣升值以及可能的出口退稅率調整帶來短期盈利的不確定性，我們認為從另一個角度而言是行業(yè)進入門檻和盈利門檻的增加，加快行業(yè)的整合和集中度提升，優(yōu)質的龍頭公司盈利水平并不會因此受到削弱。

　　投資思路：持有具備國際競爭優(yōu)勢行業(yè)中的優(yōu)質成長公司

　　2007年上半年家電板塊整體表現(xiàn)較強(如報告