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本文標題：家電行業：靠核心競爭力進入良性循環
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行業向好趨勢會加速龍頭公司業績的增長，加之龍頭公司市值管理與業績釋放的動力，我們繼續看好前期推薦的白電龍頭公司。投資于行業龍頭，能夠為投資者提供足夠的安全邊際：在行業經營環境惡劣時通過小企業的被迫退出吸納市場份額，在消費升級趨勢中具有產品差異化的實力，在需求回暖時獲得更大的增長彈性。國內白電龍頭已經依賴核心競爭力進入業績增長的良性循環。 消費升級推動下，行業整體回暖。以空調為代表的白電行業毛利率企穩回升，前5 個月的毛利率同比提升了0.3 個百分點，利潤同比增長76.3%；以視聽設備為代表的黑電行業毛利率保持平穩，利潤同比增長44%。 空調收入增速恢復至04 年景氣位，內涵卻有不同。04 年的收入高增長來自于銷量的高增長，而07 年的收入高增長則來自于產品均價的提升。 冰洗需求趨旺、市場格局未穩，吸引新進入者；平板電視向上求索，核心競爭力依然缺失；小家電及廚房家電：增長平穩，出口均價繼續抬高。 繼續看好蘇泊爾、格力電器、青島海爾和美的電器，重點推薦蘇泊爾和格力電器。預計蘇泊爾中報凈利潤增速為55%-60%，EPS 為0.37 元-0.39 元；預計格力電器中報同比增長55%，對應EPS 約為0.596 元；預計青島海爾中報凈利潤增長35-40%（06 年按照新會計準則追溯調整股權投資差額之后作為比較的基數），每股收益約為0.26 元；預計美的電器中期業績同比增長110-120%，每股收益約為0.52 元-0.55 元。 來源：申銀萬國證券
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