臨近年底，上海國(guó)際集團(tuán)PE投資版圖擴(kuò)張悄然提速。
除了該集團(tuán)年初發(fā)起的上海瑞力新興產(chǎn)業(yè)本外幣平行基金(下稱瑞力產(chǎn)業(yè)基金)首期成功募集70億元，2009年成立的金融產(chǎn)業(yè)投資基金——上海金融發(fā)展投資基金近期獲得社保基金10億元注資。
“2012年1月，上海國(guó)際集團(tuán)還將發(fā)起一只以海外投資為主的人民幣基金，基金先從國(guó)內(nèi)募集人民幣資金，再通過類似QDII的管道，以美元形式投資海外優(yōu)秀公司股權(quán)。”一位知情人士透露。
上海國(guó)際集團(tuán)PE版圖擴(kuò)張的背后，則是金融控股公司借道PE基金拓展以金融為主、非金融為輔的投資、資本運(yùn)作與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的曲折摸索征途。
QFLP雙幣基金
面世“插曲”
轉(zhuǎn)戰(zhàn)上海瑞力投資基金管理公司并組建瑞力產(chǎn)業(yè)基金的7個(gè)月后，原招商基金總經(jīng)理成保良迎來收獲季節(jié)。
12月28日，瑞力產(chǎn)業(yè)基金宣布首期成功募資70億元，其中上海新興產(chǎn)業(yè)投資人民幣基金(下稱瑞力人民幣基金)募資50億元人民幣，按照上海市外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)政策(即QFLP制度)發(fā)起設(shè)立的上海瑞力優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)投資基金(下稱瑞力美元基金)募集超過3億美元。
記者得到的募資說明書顯示，目前瑞力產(chǎn)業(yè)基金的核心投資管理團(tuán)隊(duì)有6位合伙人，除了成保良，還有曾在深創(chuàng)新投資擔(dān)任投資委員會(huì)常任委員的張萬林，領(lǐng)億投資董事長(zhǎng)方毅、原英聯(lián)投資執(zhí)行董事劉建雄與原證監(jiān)會(huì)稽查總隊(duì)處長(zhǎng)趙耀罡等。
“目前瑞力基金管理團(tuán)隊(duì)成員已達(dá)到20人。”成保良表示。
上海瑞力投資基金管理公司引進(jìn)了管理團(tuán)隊(duì)持股機(jī)制，除上海國(guó)際集團(tuán)全資子公司香港滬光與上海國(guó)際集團(tuán)資產(chǎn)管理有限公司持有72%與18%，剩余10%股權(quán)將由基金管理團(tuán)隊(duì)組建的公司認(rèn)購(gòu)。
“這確保基金管理團(tuán)隊(duì)享有公司的經(jīng)營(yíng)收益，并讓他們?cè)趯?shí)際基金管理業(yè)務(wù)擁有話語權(quán)。”上述知情人士透露，上海國(guó)際集團(tuán)盡管作為基金發(fā)起方，除向瑞力人民幣基金出資9億元，對(duì)基金運(yùn)作的幫助還包括通過旗下銀行、融資擔(dān)保公司挑選優(yōu)秀項(xiàng)目作為投資目標(biāo)，并提供相應(yīng)投貸聯(lián)動(dòng)等增值服務(wù)。
不過，擺在成保良面前的，還有一個(gè)權(quán)衡的難題：如何確保瑞力美元基金出資人與人民幣基金出資人不會(huì)在投資項(xiàng)目分配方面產(chǎn)生分歧？
“由于瑞力美元基金在設(shè)立初期即按照上海QFLP試點(diǎn)政策，因此項(xiàng)目投資選擇需要遵守《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》相關(guān)規(guī)定。外商禁止投資的行業(yè)項(xiàng)目，只能由瑞力人民幣基金投資。”上述知情人士解釋說，有些不受投資限制的項(xiàng)目，兩只基金或考慮共同投資。
記者進(jìn)一步獲悉，盡管瑞力美元基金募得超過3億美元，但這只基金尚未獲得上海QFLP相應(yīng)結(jié)匯額度。而市場(chǎng)傳聞瑞力美元基金的QFLP獲批額度為3億美元，無法滿足現(xiàn)有超過3億美元的結(jié)匯需求。
一位接近上海金融辦的人士解釋說，目前上海QFLP審批機(jī)制沒有采取結(jié)匯額度分配制度，而是根據(jù)每個(gè)試點(diǎn)基金實(shí)際募資額度，在充分評(píng)估其出資人(LP)是否符合QFLP政策所規(guī)定的養(yǎng)老基金、大學(xué)基金等合格投資者身份后，會(huì)給予相應(yīng)結(jié)匯額度，“通常試點(diǎn)基金申請(qǐng)結(jié)匯額度時(shí)都會(huì)提交一份詳盡的LP出資清單。相關(guān)部門會(huì)根據(jù)LP類型及各自出資類型確定QFLP結(jié)匯額度。”
盡管瑞力美元基金QFLP結(jié)匯額度等待獲批，但隨著瑞力產(chǎn)業(yè)基金首期募資完成，其投資步伐同樣悄然提速。
募資說明書顯示，瑞力產(chǎn)業(yè)基金已儲(chǔ)備29個(gè)服務(wù)、新能源、健康、新材料等新興產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目，投資額約43億元。其中包括西藥原料藥企業(yè)、汽車部件公司、參與國(guó)內(nèi)某酒業(yè)公司重組等7大重點(diǎn)投資項(xiàng)目，單筆投資額約1億-2億元。
“瑞力人民幣基金與美元基金的資金其實(shí)可以融通的。”前述人士透露，“上海QFLP政策規(guī)定試點(diǎn)美元基金必須按項(xiàng)目投資額向外管局申請(qǐng)結(jié)匯投資，但考慮到不影響項(xiàng)目投資決策，可以先安排瑞力人民幣基金全額出資，等到瑞力美元基金結(jié)匯完成，再按雙方約定的項(xiàng)目出資比重，劃分各自在項(xiàng)目的股權(quán)投資比例。”
社保注資金浦基金“一波三折”
知情人士還透露，上海國(guó)際集團(tuán)發(fā)起的上海金融發(fā)展投資基金(下稱金浦基金)近期贏得社保基金10億元人民幣的出資。金浦基金向社保募資的進(jìn)程同樣一波三折。
2009年金浦基金成立初期，當(dāng)時(shí)以中金公司董事總經(jīng)理貝多廣為主的基金管理團(tuán)隊(duì)明確希望得到社保出資，但此后原中國(guó)-比利時(shí)直接股權(quán)投資基金管理合伙人呂厚軍接替貝多廣出任基金管理人，向社保募資進(jìn)程不得不重新調(diào)整。去年底，在呂厚軍的運(yùn)作下，社保基金完成對(duì)金浦基金的出資盡職調(diào)查，又恰逢中金公司決定退出上海金融發(fā)展投資基金管理公司40%股權(quán)，基金管理架構(gòu)及管理團(tuán)隊(duì)再度調(diào)整，令社保基金的出資相應(yīng)延后。
“而社保基金的出資缺席，或影響到金浦基金其他LP的出資節(jié)奏。”一位接近金浦基金的人士透露，隨著該基金出資人結(jié)構(gòu)的調(diào)整，為確保基金原先規(guī)劃的投資節(jié)奏，基金投資委員會(huì)特別允許基金管理團(tuán)隊(duì)先以自有資金投資項(xiàng)目，等到基金首期募資全部到位后，再按照約定價(jià)格向管理團(tuán)隊(duì)回購(gòu)所投資項(xiàng)目的相應(yīng)股權(quán)。
但記者致電金浦基金相關(guān)人士，對(duì)方對(duì)此不予置評(píng)。
“不過，金浦基金與社保基金的出資協(xié)商沒有停歇。”上述知情人士透露，在上海金融發(fā)展投資基金管理公司完成股權(quán)變更的半年后，社保基金再度發(fā)起盡職調(diào)查，內(nèi)容包括確認(rèn)基金管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，及考察基金已投資項(xiàng)目的成長(zhǎng)前景，并最終確定向金浦基金出資10億元。
“雙方在12月之前已簽訂相關(guān)出資協(xié)議，目前社保的10億元出資已基本到賬。”他透露。
不過，社保基金對(duì)PE基金通常的投資比例約在30%，而在金浦基金首期募資的出資比例不到10%。早在去年7月，金浦基金曾成功宣布首期募資110億元。在上述接近金浦基金的人士看來，原因一方面在于，由于金浦基金目前沒有項(xiàng)目IPO或并購(gòu)?fù)顺霭咐绫；鹜顿Y策略相對(duì)謹(jǐn)慎；另一方面則是金浦基金首期實(shí)際募資額約130億元，已是超募，基金管理團(tuán)隊(duì)需要權(quán)衡實(shí)際項(xiàng)目投資額度所對(duì)應(yīng)的募資需求量，募資總額未必多多益善，“金浦基金向社保基金提出出資申請(qǐng)期間，始終沒有對(duì)社保基金設(shè)定出資底限。”
隨著社保基金成功注資金浦基金，保險(xiǎn)資金向后者的出資興趣同樣水漲船高。記者了解到，此前生命人壽已與金浦基金管理團(tuán)隊(duì)有過溝通，或作為L(zhǎng)P參與金浦基金二期募資。
“保險(xiǎn)資金投資PE已是大勢(shì)所趨。”一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司副總表示，考慮到保險(xiǎn)資金的投資安全性，對(duì)社保基金等大型投資機(jī)構(gòu)參與的PE基金會(huì)考慮優(yōu)先出資，畢竟社保基金在PE基金選秀方面，已形成一套完善的風(fēng)險(xiǎn)/收益評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。
記者獨(dú)家獲悉，近期中國(guó)人壽對(duì)弘毅資本二期人民幣基金的出資已獲得保監(jiān)會(huì)備案通過，出資額達(dá)到16億元。該基金在去年底已獲得社保基金30億元出資。
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