北京時間1月10日晚間消息，派杰今日發(fā)布研究報告，給予新浪(Nasdaq:SINA)股票增持評級，目標(biāo)價139美元。

　　以下為報告概要：

　　上周曾有博客文章認(rèn)為，在政府有關(guān)微博實(shí)名注冊的新規(guī)公布后，新浪可能產(chǎn)生每用戶最多人民幣2元的身份認(rèn)證成本。根據(jù)相關(guān)調(diào)查，我們認(rèn)為新浪實(shí)施認(rèn)證的可變成本基本為零。

　　去年12月底，中國政府表示將要求微博用戶實(shí)名注冊。我們認(rèn)為新浪目前已針對大城市的新用戶執(zhí)行這一新政策，但新規(guī)對微博業(yè)務(wù)的影響還缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計。我們相信投資者已基本考慮到了這一因素。根據(jù)當(dāng)前的股價水平，新浪微博業(yè)務(wù)的估值似乎已不到10億美元。

　　預(yù)計新浪的用戶身份認(rèn)證不會產(chǎn)生大量成本。根據(jù)我們的調(diào)查，我們認(rèn)為新浪在用戶身份認(rèn)證上不會發(fā)生可變成本。我們認(rèn)為新浪將直接跟地方政府機(jī)構(gòu)保持溝通，而不會使用第三方來進(jìn)行身份核查，而其他互聯(lián)網(wǎng)公司則可能不得不借助第三方力量。我們認(rèn)為，政府新規(guī)對微博業(yè)務(wù)的影響很難確定，在新浪2月份發(fā)布去年第四季度財務(wù)報告之前，我們不太可能獲得相關(guān)的實(shí)質(zhì)性數(shù)據(jù)。此外，我們并不認(rèn)為現(xiàn)有用戶的注冊問題已獲得解決，而這對用戶未來如何使用微博服務(wù)具有重要影響。

　　有限的Alexa數(shù)據(jù)表明用戶的微博使用情況沒有顯著變化。我們目前看到的唯一的微博使用情況數(shù)據(jù)來自Alexa。該數(shù)據(jù)顯示，在實(shí)名注冊新規(guī)公布后，用戶在微博網(wǎng)站上花費(fèi)的時長一度下降了20%，但隨后又回升至過去三個月的平均水平。我們認(rèn)為只有在獲得進(jìn)一步的數(shù)據(jù)后才能確定新規(guī)對微博業(yè)務(wù)的影響。

　　目標(biāo)價：基于上述分析，我們給予新浪股票增持評級，目標(biāo)價139美元。

　　目標(biāo)價風(fēng)險：風(fēng)險因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐慢于預(yù)期，政府對中國媒體行業(yè)的監(jiān)管，以及來自其他主要門戶網(wǎng)站的競爭。(悠然)

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本文標(biāo)題：派杰給予新浪增持評級 目標(biāo)價139美元

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