行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán) 募資難度加大 投資回報(bào)驟降
中國(guó)私募股權(quán)(PE)投資在經(jīng)歷去年冰火兩重天的境況后，今年將進(jìn)入至關(guān)重要的生死攸關(guān)、行業(yè)洗牌之年。PE投資目前正處于行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，且已出現(xiàn)基金募資難度加大、投資回報(bào)顯著下降等現(xiàn)象。清科研究中心認(rèn)為，PE須轉(zhuǎn)變退出觀念或許能夠化“危”為“機(jī)”。
清科報(bào)告顯示，私募股權(quán)投資行業(yè)遭遇生死攸關(guān)的境況是緣于三方面，行業(yè)監(jiān)管趨緊已擴(kuò)大至全國(guó)范圍、募資難度增加和投資回報(bào)驟降。
清科認(rèn)為，行業(yè)監(jiān)管力度加強(qiáng)，對(duì)目前市場(chǎng)中的PE機(jī)構(gòu)，尤其是本土投資機(jī)構(gòu)影響較大。另一方面，PE募資變得更加困難。清科表示，由于去年央行三度加息、六度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)中流動(dòng)性收緊，對(duì)于沒(méi)有能夠在去年完成募集的新基金、中小型基金來(lái)說(shuō)，今年的募資工作將會(huì)十分困難。清科預(yù)計(jì)，由于募資難度加劇，新募基金數(shù)量和金額增速將較去年有所放緩。同時(shí)，市場(chǎng)中也將出現(xiàn)基金后續(xù)資金無(wú)法到位導(dǎo)致“青黃不接”、后續(xù)投資無(wú)法推進(jìn)的情況。此外，投資收益下降也是促使PE行業(yè)“入冬”的直接原因，而這一情況在今年仍將不會(huì)有顯著改觀。
對(duì)于PE行業(yè)的發(fā)展，清科建議PE應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變觀念，在困境中求得生存。由于當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)疲軟， 以IPO方式退出阻力不言而喻。因此PE面臨兩難選擇，即等待適當(dāng)?shù)纳鲜袝r(shí)機(jī)獲取更高收益，還是考慮時(shí)間成本，以并購(gòu)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出，保障較好的內(nèi)部收益率。從去年數(shù)據(jù)來(lái)看，年內(nèi)PE投資市場(chǎng)發(fā)生并購(gòu)?fù)顺?筆，較2010年的2筆上漲250%。清科預(yù)計(jì)，年內(nèi)會(huì)有更多PE選擇通過(guò)并購(gòu)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出，國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)中的退出活動(dòng)將呈多樣化發(fā)展。
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本文標(biāo)題：私募股權(quán)投資步入生死攸關(guān)年
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