北京時間2月1日下午消息，瑞士信貸今天發(fā)布研究報告，維持亞馬遜股票“中性”(Neutral)評級，但將其目標股價從200美元下調至190美元。

　　以下為報告概要：

　　亞馬遜公布了喜憂參半的第四財季業(yè)績。該公司第四財季實現(xiàn)收入174億美元，同比增長35%，較我們185億美元的預期低了5.7%。利好在于，其合并部門營業(yè)利潤率為2.7%，較我們1.2%的預期高出150個基點，但仍然較之前的4.8%有所下滑。因此，該公司的合并部門營業(yè)利潤僅為4.62億美元，同比下滑26%，但超出我們2.29億美元的預期。

　　盡管利潤率壓力在意料之中，但收入增長動力不足仍然讓我們對亞馬遜有了新的了解。我們認為，收入波動受到了多重因素的影響。首先，北美媒體銷售額僅增長8%，部分源于疲軟的視頻游戲銷售額。

　　除此之外，第三方銷售額的增長也喜憂參半，這可能對美國通用會計準則收入增速產(chǎn)生了影響。由于第三方銷售額近些年來穩(wěn)定增長，但我們估計第三方銷售額在亞馬遜2011財年第四財季總營業(yè)額中的占比超過40%，高于2010財年第四財季的34%。

　　與其他互聯(lián)網(wǎng)公司相同，我們認為亞馬遜可能還受到了西歐宏觀經(jīng)濟困境的影響，因為該公司的國際市場銷售額增速也有所放緩。

　　我們將亞馬遜2012財年每股收益預期從2.26美元下調至1.22美元，原因是我們因為上述問題而將收入預期下調了4%。除此之外，考慮到可預見性的不足，我們將2012年合并部門營業(yè)利潤率預期從3.3%下調至2.5%。

　　不計股權獎勵支出，亞馬遜目前對應2012年的市盈率為67倍，達到5年區(qū)間的上限。我們將其目標股價從200美元下調至190美元，以反應我們的預期下調。盡管我們仍然認為亞馬遜是這一領域的核心投資標的，但卻會等待更有吸引力的買入點。

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本文標題：瑞信維持亞馬遜中性評級 下調目標價

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