全球頭號互聯網社交巨頭Facebook終于要被迫上市了——之所以說“被迫”，是因為其股東數量正在達到美國相關法律對非上市公司規定的上限。Facebook過去三年營收分別為7.8億、19.7億以及37.1億美元，凈利潤分別為2.3億、6億以及10億美元。若Facebook估值為750億美元，市銷率為約20倍，市盈率約75倍。
此前，Facebook創始人、CEO扎克伯格不止一次表達過不上市的好處：一方面，Facebook并不缺現金；另一方面，上市之后必須為所有股東負責，必須權衡上市后中短期利潤和長期發展戰略之間的矛盾，特別是“賬面成長性”壓力，一切透明之后，也就在很大程度上“祛魅”。
更為重要的是，在過去幾年，一直以光速發展的Facebook也有增速放緩的跡象，一旦放在上市的放大鏡之下，可以看到Facebook在成長路途上的“三重門”：用戶總量、用戶消費時長、業務類別。
從指數增長到線性增長
按照Facebook招股說明書，截止到2011年底，其月活躍用戶為8.45億人，同比增長了39%；日活躍用戶4.83億人，同比增長了48%。僅僅從數據上看，依然呈現出高歌猛進的態勢。
但是，需要知道的是，從2004年創辦，Facebook在2009年就超越了Myspace成為全球最大的社交網站，其業務覆蓋幾乎全球所有主流國家。除了在中國、俄羅斯、日本、巴西、韓國等少數幾個國家，Facebook在其它幾乎所有國家(特別是英語國家)都占據市場的首位，在美國、英國等國家的滲透率更是高達60%。
需要注意的是，在中、日、韓、俄等國家，語言、文化等的壁壘導致其長期成長性存疑，進軍這些高壁壘國家市場將成為“攻堅戰”。這也意味著從用戶的滲透率這個維度，Facebook未來的增長可能會顯著減緩。
中短期看，Facebook的用戶成長上限就是上網人口的上限，這個數字目前大約20億，預計到2016年才能達到30億。也就是說，當前Facebook的全球互聯網市場的滲透率已經高達40%以上，去掉中國、日本、韓國等市場之后，這個比重肯定超過50%。從長期看，Facebook的潛在用戶成長上限是全球總上網人口的上限，去掉兒童、極貧人口等，大約50億，這一點類似于全球移動通信市場的發展，其用戶數量未來可能還有2-3倍的潛在空間。
而且，最終Facebook一統社交網絡江湖的可能性也不大，Google 、QQ、MiXi等都有自己的地盤。比如，2011年推出的Google 目前用戶數已經超過了9000萬人，而按照目前的增長步伐，預計年底用戶數將達到3.45億人。
也就是說，單純從用戶數增長而言，Facebook的成長，正在從指數級變為幾何級，并且逐步到了一個緩坡，既線性的代數級。數據驗證了這一點：2011年第四季度，Facebook活躍用戶的每月平均增幅僅為5.6%。
潛在市場的“三重門”
如果說用戶總數增速下滑是Facebook成長的第一重門，那么，用戶消費時長和業務類別的多元化拓展則分別是其第二重門、第三重門。
Facebook何以在社交網絡領域一統江湖？它有一個殺手锏指標，即用戶時長。盡管Facebook流量并不居首，但是，它是全球用戶駐留時長位居首位的企業。根據comScore對全球主要社交網站的用戶消費時長的統計數據，Facebook單用戶單日訪問時長達到24分34秒，而Google僅為11分38秒。
用戶駐留的時間越長，也意味著其潛在廣告價值越大。進一步分析Facebook的收入結構，我們發現，2011年它的89%來源于廣告，11%來自于虛擬幣Facebook Credits，可見廣告對于其營收的重要性。如果用戶在其上的消費時長趨緩，這種潛在的增長動能會下降。數據顯示，去年12月，Facebook的美國訪問用戶平均訪問時長為7小時，同比增長32%，增速也在下降。
當然，這個數據也從另一個維度告訴我們，Facebook從盈利模式上看主要是一家顯示廣告廠商，主要依靠的是真實社交關系和網絡游戲吸引用戶駐留。這也就相應涉及到另一個問題，Facebook是否能夠拓展足夠多的業務類別，并同樣取得成功，以極大擴充其市場潛在空間，比如，在電子商務、搜索這兩大市場，或者另辟蹊徑？
這一點殊難預測。因為，到目前為止，還沒有一家互聯網企業可以橫跨這三大領域，并都取得成功，比如，Google在搜索之外尚未真正成功，雅虎在門戶網站之外無法成功，微軟甚至在整個互聯網領域沒有找到方向；國內也是如此，新浪主要還是在門戶，百度在搜索之外也沒有重量級的業務，阿里巴巴主要聚焦在電商領域。這種現象恐怕并非偶然，最大的可能是，這幾類市場具有不同的成功基因，相應地，要求企業是不同的物種才能適應，很少有企業具有多種基因，并且能整合好。
互聯網“光榮革命”終結？
整個互聯網的商業化進程和爆發性增長，以雅虎的成立為重要標志，中間經歷了2001年的泡沫破滅，又再度快速增長，亞馬遜、Google都是標志性企業，直到Facebook上市為止，這可能是這輪互聯網光榮革命的終結。
這輪互聯網的“光榮革命”正如英國1688年的光榮革命一樣，啟動了互聯網這個虛擬社會當中的資本主義，以效率為核心，將信息、人際關系、人與商品之間的關系納入到網絡，將人的情緒、獲取信息的便捷性、獲得商品的便捷性作為商品納入到新的市場架構中，最終徹底改變了傳統市場的生態環境。但這種模式的疲憊已顯，特別是商業模式日趨固化、潛在用戶增長空間日趨逼仄。
從互聯網商業模式看，雖然看起來紛繁復雜，但是，廣義來看，主要的類別無非是兩種，一種是廣告模式，一種是虛擬商品模式。
我們看到，在這個過程中，商業模式上的本質變化是緩慢的，甚至日趨停滯，增長動力主要源自互聯網人口紅利。比如，就互聯網顯示廣告而言，當前Facebook占比17.7%，雅虎占比13.1%，谷歌占比9.3%，不過是對傳統廣告市場的替代，以及不同代際互聯網企業之間的此消彼長。去年，在Facebook上發布的廣告數量同比增長了42%，而單個廣告的平均價格則同比上漲了18%，這些都是不可持續的。
是的，從內在動力上看，互聯網的發展正在進入一個平臺期，互聯網的“光榮革命”即將結束，新一輪的革命還沒有開啟，這不僅僅是對Facebook的挑戰，也是整個互聯網世界的共同挑戰。從Facebook的估值來看，在2011年初最高曾達到1500億美金，現在上市則已經下降了近乎一半，這是否可以看作某種隱喻？
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