作者：Rebecca Fannin
“中國風投市場在2010年明顯過熱，人人都在‘猛灌迷魂湯’。”
風險投資人蒂姆·張(Tim Chang)在硅谷舉辦的“創(chuàng)業(yè)亞洲”會議上講話
梅菲爾德基金(Mayfield Fund)的風險投資人蒂姆·張(Tim Chang)表示，2012年中國風投交易或許將“回歸常態(tài)”。但是，鑒于中國過熱的風投市場的泡沫已經(jīng)破滅，他還沒有準備好預測中國風投交易者的手是會“繼續(xù)醉酒當歌，還是如夢初醒。”
“中國風投市場在2010年明顯過熱，人人都在‘猛灌迷魂湯’。每筆風投交易背后的真實情況都是：‘你的初創(chuàng)公司是否盈利，這并不重要，只要讓營收每年翻番，我們就能把你公司弄上市，至于公司盈利嗎，我們可以以后再去操心。'但到了2011年年初，這種說法就土崩瓦解了。”蒂姆·張在高科技中心硅谷最近舉行的一次“創(chuàng)業(yè)亞洲”(Startup Asia)會議上講話時如是表示。
蒂姆·張說，風投市場過去曾對涉及中國概念的企業(yè)在業(yè)績增長方面給予極高的期望，而現(xiàn)在，鑒于中國面臨一系列企業(yè)會計欺詐丑聞及透明度問題，風投市場轉而對這些企業(yè)的業(yè)績增長給予大打折扣的預期。
如今，中國公司上市已遠非穩(wěn)操勝券的事情了。蒂姆·張認為，那些“本以為可以舒舒服服上市”的中國初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人們需要進行又一輪的風投融資。
這些創(chuàng)業(yè)者現(xiàn)在意識到，“噢，糟糕，我們花掉了風投方提供的所有資金，我們公司的估值過高了，我們無法成功上市。”蒂姆·張表示，這就是眼下中國的晚期階段風投項目如此吸引人的原因。
然而，在挺身而出對中國初創(chuàng)企業(yè)進行新的風險投資之前，蒂姆·張正對中國風投市場進行考查。他指出：“從早期階段風投交易來看，目前中國在社交媒體及移動領域仍存在大量泡沫。”他把這個問題歸咎于風險投資者，因為他們在某種程度上給太多相互競爭的企業(yè)提供了過度的融資，并希望從各自所投資公司的“增長故事”中獲益，然而，他們事先所做的功課只能說是“過客式調(diào)查”(drive-by diligence)。他補充說，一些中國企業(yè)獲得了風投融資，但對投資者關系卻沒有多少應有的認識。
中國風投市場所呈現(xiàn)的這種如同過山車般大起大落而不健全的市場環(huán)境促使投資者提高了警惕。“倘若這些投資者對中國企業(yè)喪失信心的話，”他說，“那么他們將把各自的資金積存起來，轉而投入到Facebook的IPO中去。”
“中國風投市場在2010年明顯過熱，人人都在‘猛灌迷魂湯’。”
硅谷的一些主要風險投資機構及風險投資人都出席了本次“創(chuàng)業(yè)亞洲”會議，讀者敬請關注本欄的進一步相關報道。
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本文標題：中國風投狂歡后的宿醉:是繼續(xù)酗酒還是吃藥醒酒
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