網(wǎng)易科技訊 2月9日消息，未來(lái)資產(chǎn)發(fā)布研究報(bào)告，維持百度股票“買入”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)股價(jià)從199美元下調(diào)至175美元，以反映市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不確定因素。
以下為報(bào)告的主要內(nèi)容：
百度將于2月16日美國(guó)股市收盤后（亞洲時(shí)間2月17日早上9點(diǎn)）公布2011年第四季度財(cái)報(bào)。
我們預(yù)計(jì)，百度第四季度營(yíng)收達(dá)到其44.1億至45.4億人民幣的預(yù)期區(qū)間的高位。預(yù)計(jì)該公司將給出2012年第一季度營(yíng)收同比下滑4%（同比增長(zhǎng)79%）的預(yù)期，下滑是因?yàn)樵摷径裙ぷ魅蛰^少。
我們預(yù)測(cè)，2012年，百度營(yíng)收將同比增長(zhǎng)58%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比上漲63%；由于來(lái)自奇虎、搜狐和騰訊的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，百度的流量獲取成本（TAC）將從2011年的8%上升至8.5%，2013年該數(shù)字則將升至9.5%。然而，鑒于其它營(yíng)收成本因素的可量測(cè)性，我們預(yù)計(jì)該公司的整體毛利率將保持在80%左右的穩(wěn)定水平。
盡管百度面臨著不少挑戰(zhàn)，但它還擁有大量的機(jī)遇。我們將百度的目標(biāo)股價(jià)從199美元下調(diào)至175美元，以反映市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不確定性。但我們?nèi)匀豢春迷摴伞?/p>
我們預(yù)計(jì)，百度2012年?duì)I收將延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，但利潤(rùn)率會(huì)收窄；其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)在2013年將出現(xiàn)下滑。
百度2012年第一季度營(yíng)收可能會(huì)較往常疲軟。我們預(yù)測(cè)，其該季度營(yíng)收將環(huán)比下降4%，同比則增長(zhǎng)79%；該公司2011年第四季度營(yíng)收達(dá)到其預(yù)期的高位。
盡管百度在垂直搜索和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)系統(tǒng)面臨著挑戰(zhàn)，但它仍具有不少的機(jī)遇，如HTML5、生活服務(wù)、移動(dòng)廣告和在線視頻。
不計(jì)現(xiàn)金，百度對(duì)應(yīng)2012年預(yù)期收益的市盈率為27倍，預(yù)計(jì)其未來(lái)三年的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)51%。我們重申對(duì)百度股票的“買入”評(píng)級(jí)。
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本文標(biāo)題：未來(lái)資產(chǎn)預(yù)計(jì)百度Q1營(yíng)收將下滑 維持買入評(píng)級(jí)
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