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摩根士丹利維持人人中性評級 目標價5.6美元

作者: 來源: 2012-02-15 15:38:20 閱讀 我要評論 直達商品

  北京時間2月15日上午消息,摩根士丹利今日發布研究報告,維持人人(NYSE:RENN)中性評級,目標價為5.60美元。

  以下為報告概要:

  受到對56.com的投資和整合影響,人人預發布的去年第四季度業績顯示,公司當季非美國通用會計準則(GAAP)計算的財務業績是出現運營虧損1500萬至1700萬美元(去年第三季度是虧損500萬美元),虧損額高于我們預計的1200萬美元。

  此外,人人還表示:(1)第四季度營收將處于此前預期區間3100萬至3300萬美元之內。(2)將發生非現金減值支出200萬至300萬美元,主要與目前已不再運營的校內網有關。(3)將產生5100萬美元一次性資本利得,來自公司將9%的藝龍股份出售給Expedia的交易。(4)預計2012年營收將增長50%至55%。(5)人人預計將向移動和在線視頻等新領域投入6000萬至7000萬美元。因此,該公司今年將依然會出現虧損。

  投資用戶體驗:正如我們在去年11月16日的報告中所指出的那樣,預計人人的新投資將繼續推低公司短期內的利潤率水平,但同時會增強用戶體驗,提供長期的創收機會。其中:

  (1)公司收購了視頻網站56.com,這個網站主要關注用戶生成內容,應對人人業務形成補充,因為在其用戶生成內容業務方面,視頻是其中增長最快的領域。

  (2)去年9月份,移動登錄用戶占人人用戶總數的比例升至35%,而3年前這一比例只有3%。去年9月人人的智能手機登錄用戶數環比增長了48%,占到了人人用戶總數的一半以上。

  (3)得益于智能手機的日益普及,人人預計2012年其活躍用戶總數將達到2億,較2011年增長40%。

  我們維持對人人股票的中性評級。我們仍對人人的市場領先地位和增長前景持樂觀看法,但該股目前的估值相當于2013年預期每股收益的100倍,而其他互聯網股(阿里巴巴、百度和攜程)的市盈率只有16至21倍。截至去年第三季度,人人持有凈現金12億美元,占到市值的50%至55%。如果人人的利潤率水平趨穩,利潤開始大幅上升,我們將會重新審視上述觀點。


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本文標題:摩根士丹利維持人人中性評級 目標價5.6美元

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