2月15日消息，摩根士丹利今天發(fā)布投資報(bào)告，給予人人公司“持股觀望”的股票評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)則定為5.6美元。
以下為報(bào)告的主要內(nèi)容：
人人預(yù)先披露，受投資加大和收購(gòu)56.com的影響，公司第四季度非GAAP運(yùn)營(yíng)虧損估計(jì)在1500萬(wàn)美元至1700萬(wàn)美元之間，高于我們預(yù)期的1200萬(wàn)美元。另外，該公司預(yù)計(jì)：1)第四季度營(yíng)收將位于此前預(yù)期的3100萬(wàn)美元至3300萬(wàn)美元的區(qū)間之內(nèi);2)本季度將產(chǎn)生200萬(wàn)至300萬(wàn)美元的一次性非現(xiàn)金支出，主要為Xiaonei.com等無(wú)形資產(chǎn)的減損費(fèi)用;3)公司將從第四季度內(nèi)出售藝龍網(wǎng)股票中獲得5100萬(wàn)美元一次性實(shí)現(xiàn)資本利得;4)2012年?duì)I收將同比增長(zhǎng)50%至55%;5)在移動(dòng)、在線(xiàn)視頻等新領(lǐng)域，人人的投資預(yù)算將追加6000萬(wàn)美元至7000萬(wàn)美元。因此，該公司今年仍將處于虧損狀態(tài)。
正如我們?cè)诖饲暗膱?bào)告中所強(qiáng)調(diào)的，我們預(yù)計(jì)新投資將持續(xù)降低人人近期的利潤(rùn)率，但也應(yīng)當(dāng)會(huì)豐富用戶(hù)的體驗(yàn)，以及增加長(zhǎng)期的貨幣化機(jī)遇。值得注意的是：1)考慮到56.com專(zhuān)注于用戶(hù)生成內(nèi)容，收購(gòu)該網(wǎng)站會(huì)對(duì)人人形成補(bǔ)充，因?yàn)橐曨l目前是人人增長(zhǎng)最迅猛的UGC類(lèi)別;2)去年9月，人人移動(dòng)登陸用戶(hù)占比上漲至35%，較三年以前的3%有顯著增長(zhǎng);人人智能手機(jī)用戶(hù)量則環(huán)比激增48%，在所有移動(dòng)用戶(hù)的占比實(shí)現(xiàn)過(guò)半;3)得益于智能手機(jī)的日益普及，人人預(yù)計(jì)其2012年總活躍用戶(hù)量將攀升至大約2億，同比上漲40%左右。
我們對(duì)人人的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位和增長(zhǎng)前景仍持樂(lè)觀態(tài)度，但我們發(fā)現(xiàn)該股對(duì)應(yīng)2013年預(yù)期收益的市盈率為100倍左右，而在線(xiàn)服務(wù)領(lǐng)先公司的市盈率則為16倍至21倍。截至2011年第三季度，人人現(xiàn)金凈額為12億美元，相當(dāng)于其市值的50%至55%。如果人人的利潤(rùn)率趨穩(wěn)，該公司開(kāi)始取得不俗的業(yè)績(jī)，我們會(huì)對(duì)它重新進(jìn)行評(píng)估。
人人將于3月8日美國(guó)股市收盤(pán)后公布第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告。
股票評(píng)級(jí)：持股觀望
業(yè)界前景：具有吸引力
按ModelWare模型計(jì)算的實(shí)際每股收益：0.73美元
按ModelWare模型計(jì)算的預(yù)期每股收益：0.04美元;0.03美元;0.05美元
市場(chǎng)平均預(yù)期的每股收益：0.03美元;0.01美元;0.06美元
股價(jià)：5.44美元
目標(biāo)股價(jià)：5.6美元
市值：23.92億美元
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本文標(biāo)題：大摩給予人人持股觀望評(píng)級(jí) 目標(biāo)股價(jià)為5.6美元
地址：http://www.sdlzkt.com/a/04/20120215/31319.html
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