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大摩給予人人持股觀望評級 目標價$5.6

作者: 來源: 2012-02-15 20:16:06 閱讀 我要評論 直達商品

網易科技訊 2月15日消息,摩根士丹利今天發布投資報告,給予人人公司“持股觀望”的股票評級,目標股價則定為5.6美元。

以下為報告的主要內容:

人人預先披露,受投資加大和收購56.com的影響,公司第四季度非GAAP運營虧損估計在1500萬美元至1700萬美元之間(高于第三季度的500萬美元運營虧損),高于我們預期的1200萬美元。另外,該公司預計:1)第四季度營收將位于此前預期的3100萬美元至3300萬美元的區間之內;2)本季度將產生200萬至300萬美元的一次性非現金支出,主要為Xiaonei.com等無形資產的減損費用;3)公司將從第四季度內出售藝龍網股票中獲得5100萬美元一次性實現資本利得;4)2012年營收將同比增長50%至55%;5)在移動、在線視頻等新領域,人人的投資預算將追加6000萬美元至7000萬美元。因此,該公司今年仍將處于虧損狀態。

正如我們在此前的報告中所強調的,我們預計新投資將持續降低人人近期的利潤率,但也應當會豐富用戶的體驗,以及增加長期的貨幣化機遇。值得注意的是:1)考慮到56.com專注于用戶生成內容(UGC),收購該網站會對人人形成補充,因為視頻目前是人人增長最迅猛的UGC類別;2)去年9月,人人移動登陸用戶占比上漲至35%,較三年以前的3%有顯著增長;人人智能手機用戶量則環比激增48%,在所有移動用戶的占比實現過半;3)得益于智能手機的日益普及,人人預計其2012年總活躍用戶量將攀升至大約2億,同比上漲40%左右。

我們對人人的市場領導地位和增長前景仍持樂觀態度,但我們發現該股對應2013年預期收益的市盈率為100倍左右,而在線服務領先公司(阿里巴巴、百度和攜程)的市盈率則為16倍至21倍。截至2011年第三季度,人人現金凈額為12億美元,相當于其市值的50%至55%。如果人人的利潤率趨穩,該公司開始取得不俗的業績,我們會對它重新進行評估。

人人將于3月8日美國股市收盤后公布第四季度財務報告。

股票評級:持股觀望

業界前景:具有吸引力

按ModelWare模型計算的實際每股收益:0.73美元(2010年12月)

按ModelWare模型計算的預期每股收益:0.04美元(2011年12月);0.03美元(2012年12月);0.05美元(2013年12月)

市場平均預期的每股收益:0.03美元(2011年12月);0.01美元(2012年12月);0.06美元(2013年12月)

股價:5.44美元(2012年2月14日)

目標股價:5.6美元

市值:23.92億美元 


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本文標題:大摩給予人人持股觀望評級 目標價$5.6

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