北京時間2月16日消息，摩根士丹利日前發(fā)布研究報告，維持網(wǎng)易股票“增持”(Overweight)評級，目標股價上調至66美元。

　　以下是報告摘要：

　　變化:

　　目標股價由64.00美元上調至66.0美元，12E/13E稀釋后每股攤薄收益分別上調4%和3%。

　　2011年，網(wǎng)易的股票價格上漲了24%(超出摩根士丹利資本國際中國指數(shù)44%)，是中國網(wǎng)絡股中表現(xiàn)最為強勁的一支股票。受防御型業(yè)務和生機勃勃的游戲投資的支撐，網(wǎng)易將保持這一良好勢頭。由于網(wǎng)易估值引人注目，游戲發(fā)展勢頭良好，自由現(xiàn)金流量(FCF)強健，因此摩根士丹利維持網(wǎng)易增持評級。

　　收益：受游戲銷售火爆的影響，網(wǎng)易銷售額達21億元人民幣，環(huán)比增長7%，同比增長28%，超出摩根士丹利預期值2%。稀釋后每股攤薄收益為1.09美元，同比增長31%，而此前摩根士丹利預期值為1.05美元。

　　利好消息：

　　(1) 《天下三》、《幽靈》、《夢幻西游》和《夢幻西游II》等網(wǎng)絡游戲銷售創(chuàng)下歷史新高，網(wǎng)易的網(wǎng)絡游戲銷售額環(huán)比增長29%，占總銷售額的86%。

　　(2) 在線品牌廣告銷售環(huán)比增長27%，同比增長20%，創(chuàng)下歷史新高;

　　(3) 微博用戶數(shù)量環(huán)比增長10%，達9800萬人;

　　(4) 凈現(xiàn)金達19億美元，同比增長27%，接近網(wǎng)易市值的30%。

　　利空消息：

　　網(wǎng)易的運營利潤下降4‰，同比下降44%，這主要是受研發(fā)費用和銷售費用增長的影響。

　　摩根士丹看好網(wǎng)易：基于現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法(DCF)計算出目標股價為66美元，這意味著網(wǎng)易股價有30%的上漲空間。

　　注意：

　　(1) 從銷售數(shù)據(jù)看，網(wǎng)易是中國第二大網(wǎng)絡游戲運營商。據(jù)百度公布的數(shù)據(jù)，網(wǎng)易占2011年第四季度游戲相關搜索查詢的15%。

　　(2) 根據(jù)百度搜索排行，《魔獸世界》仍高居中國3D游戲排行榜榜首，《幽靈》在軍事游戲中排名第二。一月份，《夢幻西游》的搜索量超出《魔獸世界》14%。

　　(3) 網(wǎng)易2012年市盈率僅為10-11倍(去除現(xiàn)金基礎為7-8倍)。今后三年，網(wǎng)易的收益將翻一番。

　　推薦閱讀

　　Opera以2600萬美元收購兩家移動廣告網(wǎng)絡商

Opera以2600萬美元收購兩家移動廣告網(wǎng)絡商>>>詳細閱讀

本文標題：摩根士丹利維持網(wǎng)易增持評級 目標股價66美元

地址：http://www.sdlzkt.com/a/04/20120216/31978.html

 1/2    1  2 下一頁