北京時(shí)間2月20日上午消息，韓國(guó)未來(lái)資產(chǎn)證券今天發(fā)布投資報(bào)告，重申奇虎360(NYSE:QIHU)的股票“買(mǎi)入”(Buy)評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)從40美元下調(diào)至35美元。
以下是報(bào)告摘要：
奇虎360將在2月22日美國(guó)股市收盤(pán)后(北京時(shí)間2月23日早上9點(diǎn))發(fā)布2011年第四季度財(cái)報(bào)。我們預(yù)計(jì)奇虎360又將發(fā)布一個(gè)強(qiáng)勁季度財(cái)報(bào)，超出業(yè)界預(yù)期的上限和下限。
我們預(yù)計(jì)，奇虎360第四季度營(yíng)收和每股收益(按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)分別是6120萬(wàn)美元和0.083美元，高于業(yè)界預(yù)期的5550萬(wàn)美元和0.081美元。利潤(rùn)率方面，我們預(yù)計(jì)奇虎360第四季度毛利率88%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率33%(不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，凈利潤(rùn)率32%(不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)。
對(duì)于2012年第一季度，我們預(yù)計(jì)奇虎360指導(dǎo)營(yíng)收為6110萬(wàn)美元，高出華爾街分析師預(yù)期13%。然而，奇虎360今年下半年的業(yè)績(jī)目前還難以預(yù)見(jiàn)，因?yàn)閭�(gè)人啟動(dòng)頁(yè)面(PSP)廣告合同每季度一簽，而且與搜索相關(guān)的運(yùn)營(yíng)支出增加將壓低2012年的利潤(rùn)增長(zhǎng)。因此，保守起見(jiàn)，我們將奇虎360的目標(biāo)股價(jià)從40美元調(diào)低到35美元。雖然進(jìn)行了下調(diào)，但我們依舊是華爾街對(duì)奇虎360預(yù)期最高的，我們相信他們有潛力超出我們的預(yù)期。
業(yè)績(jī)展望
——主要垂直廣告商的需求依舊強(qiáng)勁。我們相信2012年的電子商務(wù)廣告支出將繼續(xù)穩(wěn)步到人民幣40億元，同比增長(zhǎng)30%。今年7-8組團(tuán)體買(mǎi)家公司(占據(jù)廣告支出80%)將持續(xù)增加支出，競(jìng)標(biāo)PSP廣告。PSP依舊是有彈力的媒體平臺(tái)，可為公司帶來(lái)充足的流量和高媒體投資回報(bào)率。
——奇虎360今年第一季度的PSP廣告將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，因?yàn)楹贤呀?jīng)在去年第四季度簽訂，我們預(yù)計(jì)奇虎360的PSP廣告營(yíng)收今年將同比增長(zhǎng)79%，主要受以下因素驅(qū)動(dòng)：1)，廣告價(jià)格上漲，主要是因?yàn)檩^強(qiáng)流量的增長(zhǎng)，特別是垂直頁(yè)面。2)，存貨增長(zhǎng)，特別是借由新產(chǎn)品的存貨增長(zhǎng)。3)，利用率增長(zhǎng)，特別是還未商業(yè)化的垂直頁(yè)面(比如視頻和教育)。4)，商業(yè)化能力的加強(qiáng)，主要受到廣告系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的支持。
——垂直搜索，借鑒了百度的框計(jì)算頁(yè)面，是提升商業(yè)化的又一舉措。
——奇虎360對(duì)應(yīng)2012年預(yù)期收益(按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，每股收益0.51美元)的市盈率為25.7倍。奇虎360股票具有吸引力，2011年至2013年的預(yù)期收益復(fù)合年增長(zhǎng)率為110%。我們認(rèn)為市場(chǎng)可能不會(huì)完全注意到奇虎360的增長(zhǎng)潛力，但隨著他們提升流量商業(yè)化能力，我們預(yù)計(jì)奇虎360將在2013年實(shí)現(xiàn)多重?cái)U(kuò)展。
我們重申對(duì)奇虎360股票的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，因?yàn)槲覀兿嘈牌婊?60是目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)最具增長(zhǎng)力的公司。
推薦閱讀
不要把養(yǎng)老金入市想得太美>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：未來(lái)資產(chǎn)給予奇虎360買(mǎi)入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)35美元
地址：http://www.sdlzkt.com/a/04/20120221/32875.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示