美國監(jiān)管部門近日重拳出擊，首次把打擊對(duì)象聚焦在華爾街最著名的金融機(jī)構(gòu)——高盛。據(jù)了解，美國聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)已就高盛集團(tuán)常駐香港的一名科技行業(yè)分析師金文衡（Henry King）是否向?qū)�沖基金泄露內(nèi)部信息展開調(diào)查。

“分析師”的多重角色

目前，高盛紐約總部的發(fā)言人拒絕向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露任何進(jìn)展。記者試圖聯(lián)系金文衡，但他的電子郵箱自動(dòng)回復(fù)稱，其因個(gè)人原因不在辦公室。郵件中并未提及他將何時(shí)回來。有消息稱，他今年稍早前往美國后即開始休假。

美國聯(lián)邦司法部門調(diào)查的金文衡可不是無名小卒。他是高盛“董事總經(jīng)理”級(jí)的分析師，位居亞洲科技研究業(yè)務(wù)的聯(lián)席主管、臺(tái)灣研究部門的負(fù)責(zé)人。

金文衡專長(zhǎng)于電子產(chǎn)業(yè)硬件下游領(lǐng)域，并多次被評(píng)選為亞太區(qū)最佳電子下游硬件分析師。他的研究報(bào)告很多時(shí)候包括提供臺(tái)灣個(gè)人電腦部件制造廠家的供貨情況，而這往往是許多科技領(lǐng)域投資人借以衡量美國電腦市場(chǎng)情況的重要信息。不少投資者認(rèn)為，金文衡對(duì)科技股有點(diǎn)石成金的預(yù)知能力。

目前，雖然金文衡的工作內(nèi)容是否涉及到內(nèi)幕交易尚無定論，但這卻引起了人們對(duì)“分析師”這樣一份工作的好奇。金融機(jī)構(gòu)里的分析師并不像人們想象當(dāng)中那樣，每天坐在辦公室研究市場(chǎng)行情和個(gè)股報(bào)表。內(nèi)部知情人士告訴記者，分析師們扮演的角色非常豐富。

有多年工作經(jīng)驗(yàn)的孫佳麟是美國最佳成長(zhǎng)型基金特納投資公司的基金經(jīng)理。他告訴記者，一般來說，基金公司作為股票、債券等金融產(chǎn)品的買方，是高盛等金融機(jī)構(gòu)的客戶。作為投資者，大家都首先要對(duì)自己投資的產(chǎn)品有一定的了解。 而高盛等機(jī)構(gòu)提供的是收費(fèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。為了增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的附加值，銀行一般會(huì)提供對(duì)各行業(yè)的分析。而銀行的分析師除了定期出分析報(bào)告外，還會(huì)召開分析會(huì)議、組織投資者與企業(yè)高管見面、參觀企業(yè)工廠等。他們的社交網(wǎng)絡(luò)非常重要 ，在一定程度上更像高級(jí)“公關(guān)”。

“這些分析師的角色是至關(guān)重要的。因?yàn)闆]有他們，我們不可能參觀到廠家，也不可能和企業(yè)高層主管直接交流。”孫佳麟告訴本報(bào)記者，“至于是否有內(nèi)線消息透露，其實(shí)很難界定。”

目前，對(duì)于金文衡的調(diào)查，不僅僅是打擊內(nèi)幕交易的一個(gè)新案例，而且和過去發(fā)生的幾起內(nèi)幕交易案有著關(guān)聯(lián)。

金文衡與2009年案發(fā)并在去年5月被定罪判處11年徒刑的帆船集團(tuán)創(chuàng)始人、對(duì)沖基金經(jīng)理拉杰-拉賈拉特南（Raj Rajaratnam）有業(yè)務(wù)往來。

帆船集團(tuán)重點(diǎn)投資科技股份，而且是高盛的大客戶，每年支付給高盛的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金就超過2億美元。帆船集團(tuán)案是目前為止最大的一起內(nèi)幕交易案。金文衡在紐約的同事里克·舒特(Rick Schutte)在2004年辭去高盛科技行業(yè)分析師的職務(wù)加入帆船集團(tuán)成為首席運(yùn)營(yíng)官。舒特在法庭上為前雇主辯護(hù)時(shí)表示：“不得不承認(rèn)，拉杰-拉賈拉特南比我們?nèi)魏我粋�(gè)人在這方面都有極高的知識(shí)，他手中處理的這些事務(wù)讓其在這方面具備豐富且卓越的見解。”舒特因?yàn)殡S后拉杰-拉賈拉特南的家人向他本人新開的基金注資1500萬美元而被檢察官詢問。

金文衡的另一個(gè)客戶大型科技基金Level Global在2010年底被美國聯(lián)邦調(diào)查局突擊之后，去年下半年歇業(yè)。其創(chuàng)辦人齊亞森（Anthony Chiasson）與其他3名避險(xiǎn)金交易員都被指控涉及內(nèi)線交易。

內(nèi)線交易層出不窮

從2009年末開始，曼哈頓的聯(lián)邦檢察官們已經(jīng)指控了55名涉嫌內(nèi)線交易的人，其中51人已經(jīng)定罪或進(jìn)入有罪抗辯階段。自從帆船集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人拉賈拉特南內(nèi)幕交易案罪名成立之后，內(nèi)線交易的調(diào)查都聚焦在避險(xiǎn)基金與“專家網(wǎng)絡(luò)”公司的交易行為上。

去年判決的第一全球研究公司（Primary Global Research）內(nèi)線交易案是美國當(dāng)局首次開始打擊為交易員和行業(yè)專家牽線搭橋的專家人脈顧問公司。該公司雇員朱青全被控安排上市公司中的內(nèi)部人士向該公司的對(duì)沖基金客戶提供內(nèi)部信息，其目的是執(zhí)行可盈利的證券交易。

“很不幸的是，內(nèi)線交易在這個(gè)行業(yè)非常普遍，貪婪是它的動(dòng)機(jī)，另外，高度競(jìng)爭(zhēng)的文化也是重要因素之一。”美國Witter投資公司董事總經(jīng)理彼得·蘇（Peter Tsu）告訴本報(bào)記者，“美國證交會(huì)已經(jīng)采取了一些非常有效的措施來規(guī)范這個(gè)行業(yè)。這很重要，因?yàn)閮?nèi)線交易就像是病毒，會(huì)蔓延到整個(gè)資本市場(chǎng)，并導(dǎo)致市場(chǎng)的低效率。”

事實(shí)上，只要獲得了如蘋果或谷歌這類大型技術(shù)公司即將發(fā)布的財(cái)務(wù)情報(bào)或者新產(chǎn)品，就能判斷其股票的走勢(shì)，所以這類信息成為基金經(jīng)理急需的情報(bào)。而自從美國證交會(huì)在2000年開始執(zhí)行公平披露規(guī)則，禁止上市公司向特定的個(gè)人或?qū)嶓w披露重大非公開信息后，基金經(jīng)理就不能再從這些企業(yè)高管手上直接提前得到內(nèi)部消息。“專家網(wǎng)絡(luò)業(yè)”就應(yīng)運(yùn)而生，逐步興起，替那些尋求投資優(yōu)勢(shì)的對(duì)沖基金和其他交易商牽線搭橋，幫他們與數(shù)百家公司的前任和現(xiàn)任經(jīng)理取得聯(lián)系，從中收取費(fèi)用。

第一全球研究公司也是因?yàn)橄蚍�船集團(tuán)提供研究報(bào)告服務(wù)被調(diào)查的。該公司曾向其客戶宣傳說，它能夠提供科技、醫(yī)療和零售行業(yè)的“核心情報(bào)”。該公司安排顧問和投資者進(jìn)行電話聯(lián)系、一對(duì)一會(huì)談和到亞洲旅行。

與朱青全同時(shí)被調(diào)查、第一個(gè)被判刑的焦婉瑩的故事就是內(nèi)線交易的經(jīng)典案例。由于她曾在臺(tái)積電和電腦圖形處理器生產(chǎn)商英偉達(dá)（NVIDIA）等公司任職，在電子科技界有相當(dāng)廣泛的人脈。焦婉瑩最后被控非法獲取英偉達(dá)公司和半導(dǎo)體企業(yè)美滿公司（Marvell Technology）即將發(fā)布的季度報(bào)表數(shù)據(jù)，然后將這些數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)發(fā)給多家基金公司，其本人則從這些交易中獲得大約20萬美元的報(bào)酬。為此，她被判刑4年。但是向她提供數(shù)據(jù)的半導(dǎo)體企業(yè)員工沒有被檢察官公布姓名和起訴。

當(dāng)然，戴爾（DELL）供應(yīng)經(jīng)理的德沃爾（Daniel DeVore）就沒有那么幸運(yùn)。2009年5月22日，在第一全球研究公司被暗中調(diào)查的時(shí)候，一名自稱投資經(jīng)理的匿名者要求該公司提供一個(gè)能及時(shí)并精確提供某公司信息的專家。三周后，該公司為其客戶和德沃爾建立起電話聯(lián)系，他們的通話被FBI錄音，其中德沃爾泄露了諸如售價(jià)及每月預(yù)測(cè)等敏感信息，成為了他們因內(nèi)部交易被捕的有力證據(jù)。

另外，去年由于股票內(nèi)線交易被捕的還有美國食品和藥物管理局（FDA）前雇員梁城毅(Chengyi LIANG)和他的兒子安德魯·梁(Andrew LIANG)等人。

隨著政府監(jiān)管力度的加大，基金公司對(duì)基金經(jīng)理和分析師或者企業(yè)內(nèi)部人士見面也有了更高的要求。一般美國大型基金公司在幾年前，就已經(jīng)開始要求基金經(jīng)理對(duì)獲取任何金融產(chǎn)品交易信息的交流活動(dòng)進(jìn)行建檔備案，建檔內(nèi)容包括與相關(guān)人士見面的時(shí)間、地點(diǎn)、交談內(nèi)容等。

“這樣，一旦證交會(huì)等監(jiān)管部門懷疑我們就某個(gè)交易通過與某些人接觸獲得內(nèi)線消息，我們就可以提供相關(guān)的材料，證明我們是無辜的。”孫佳麟說。

另外，內(nèi)線交易案件已經(jīng)不局限于華爾街，連華盛頓也不能例外。來自阿拉巴馬州的共和黨眾議員、國會(huì)金融服務(wù)委員會(huì)主席巴克斯(Rep. Spencer Bachus)已經(jīng)在2月初因?yàn)橛姓{(diào)查發(fā)現(xiàn)他可能有內(nèi)線交易行為，被國會(huì)道德事務(wù)辦公室通知要求提供資料證明自己的清白。

美國參眾兩院2月初才通過禁止內(nèi)線交易法，禁止國會(huì)議員和他們的助手以及聯(lián)邦政府官員利用非公開的信息進(jìn)行股票交易。在此之前，只有上市公司高管和與之相關(guān)的投行律師等才有交易限制，沒有法律監(jiān)管政客的股票交易行為。

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