新浪科技訊 北京時間2月22日早間消息，摩根士丹利今天發布投資報告，給予阿里巴巴(1688.HK)股票“持股觀望”(equal-weight)評級，目標股價從8.60港元上調至9.60港元。
以下報告摘要：
阿里巴巴集團及其B2B上市公司Alibaba.com共同宣布，他們計劃為少數股東提供每股13.50港元私有化Alibaba.com，該回購價相比Alibaba.com停牌前最后一個交易日收盤溢價45.9%。
去年第四季度營收
阿里巴巴去年第四季度總營收為人民幣17億元，同比增長9%，超出我們預期3%。阿里巴巴第四季度每股攤薄收益0.09港元，同比增長4%，符合我們的預期。我們對于阿里巴巴2012年和2013年的預期每股收益調整幅度為6%、7%。
亮點
增值服務(比如關鍵詞搜索服務)占據了總營收的25%至30%，高于一年前的20%-25%。2)，現金凈額為17億美元，為市值的30%，成為中國前三大現金最為充裕的互聯網上市公司。
擔憂
1)，付費會員數量環比下降3%，同比下降5%。2)，遞延收入和消費者預付款代表著營收增長的先行指標，與一年前同期基本持平。(上一季度增長7%，一年前增長29%)，主要因為出口受限導致的消費者購買放緩。
私有化進程
1)我們認為，阿里巴巴集團為Alibaba.com私有化提供的報價與上市招股價持平，溢價46%的水準也好于其他公司的私有化交易(盛大網絡私有化溢價24%，TOM在線私有化溢價33%)。2)根據管理層的聲明，此次私有化旨在刺激股東(包括員工)，幫助Alibaba.com專注于新業務和用戶體驗。3)阿里巴巴集團一直更加專注淘寶網。淘寶網去年的總交易規模增長70%達到人民幣7000億元(占據中國整體零售額的2%至3%)。艾瑞咨詢的數據顯示，淘寶商城去年已經占據中國B2C平臺市場份額的一半以上，是其最接近競爭對手的3倍。
評級：持股觀望
業界展望：有吸引力
目標股價：9.60港元
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