規模制勝時代 二線PC廠商前景黯淡

　　據創業板發行監管部最近的公開信息顯示，在三次IPO未果之后，神舟電腦正在第四次向IPO發起了沖擊。神舟電腦第四次申請上市依然選擇了第三次折戟的創業板。據神舟電腦內部人士透露，目前創業板市場尚沒有二次過會被拒的先例，因此此次神舟申請上市獲批的幾率應該很高。該人士還表示，即使這次再次失敗，神舟電腦仍然會尋求在主板上市的機會。

　　通過融資改善企業資金鏈過緊是神舟電腦上市的關鍵目的之一。不過，由于“毛利率低”、“成長性不足”等根本性問題未能得到解決，加上整個PC產業在平板電腦沖擊下處境堪憂，因此，神舟電腦第四次沖關能否成行，市場預期更多偏向悲觀。

　　“價格屠夫”第四次沖關

　　有著PC業“價格屠夫”之稱的神舟電腦，一直采取低價策略參與PC市場的競爭。盡管這一策略使得其市場份額不斷提升，但低毛利率也使得盈利能力有限。這也制約了神舟電腦的進一步發展和品牌美譽度的提升。此外，在神舟電腦的凈利潤中，包括出口退稅在內的稅收優惠占了很大一部分，這一政策“紅利”能否持續，也受到市場的質疑。

　　記者從多位業內人士處獲悉，長期的低價競爭，使得神舟電腦的資金鏈一直處于緊繃狀態。因此，從資本市場上融資，就成為神舟電腦很多年前的“戰略”。從2000年開始，神舟電腦就喊出上市口號，希望能在資本市場有所作為，通過資本市場融資，改善企業資金供應一直偏緊的不利局面。

　　2005年，神舟電腦計劃赴港上市，結果初次嘗試就以失敗告終；2008年，神舟電腦沖擊深圳中小板市場，但因金融危機，全球資本市場暴跌、A股出現股災而擱淺；創業板設立后，神舟電腦再次轉戰創業板，但去年3月份創業板發審委拒絕了神舟電腦的上市申請。

　　如今，神舟電腦又開始了其第四次沖擊IP O的努力，目前處于初審階段。根據神舟電腦去年提交的公開招股書顯示，公司計劃在創業板發行8100萬股，募集資金將用于總投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發生產基地建設項目和與主營業務相關的營運資金項目。在股權結構方面，神舟電腦董事長吳海軍個人控制的公司股權高達83.46%，處于絕對控股地位。

　　二線PC企業難有作為

　　對于第四次IP O，盡管神州方面志在必得，且目前創業板市場尚沒有二次過會被拒的先例。但是，神舟電腦“毛利率太低，增長性差，持續盈利能力受質疑”這一硬傷(這也是去年發審委否決神舟電腦上市的關鍵因素)，依然沒有得到改觀。

　　由于P C業是規模制勝的產業。全球市場上，只有蘋果、惠普、聯想、戴爾、華碩等巨頭能實現盈利，即使是宏碁這家排名全球第三的P C廠商去年都出現了巨虧，小品牌P C廠商的生存空間越來越小。據神舟電腦提供的公開數據顯示，其2 0 1 0年的毛利率僅有6 .31%，已經低于行業平均水平。2011年全球P C市場受平板電腦沖擊，行業整體利率水平進一步降低，小企業的處境可謂雪上加霜。廣東另一家P C廠商七喜電腦日前發布的2011年業績預告顯示，公司預計2011年虧損5000萬-5500萬元。七喜電腦2011年的這一業績，使得市場對神舟電腦的業績也不抱信心。

　　更需要指出的是，2010年神舟電腦的一大贏利點來自上網本(有第三方統計數據顯示，2010年神舟電腦上網本市場占有率達11 .4%，超過聯想)，但隨著iP ad的大行其道，上網本已經成為明日黃花，市場銷量大幅萎縮，這對神舟電腦的業績必然帶來較大沖擊。

　　有媒體發布評論指出，“神舟電腦既沒有創新的技術，又沒有讓人眼前一亮的工業設計，且其低價策略難以為繼……在P C走向衰落的今天，本來就沒進入主流PC廠商名單的神舟電腦，即便真的提交了上市申請，恐怕還會鎩羽而歸。退一步講，即便是成功上市，神舟電腦也難以挽回頹勢。”

　　●神舟電腦謀求上市三度折戟

　　2005年

　　神舟電腦計劃赴港上市，首次嘗試以失敗告終。

　　2008年

　　神舟電腦沖擊深圳中小板市場，但因金融危機擱淺。

　　2011年3月

　　神舟電腦轉戰創業板，但發審委拒絕了上市申請。

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本文標題：神舟電腦第四次沖關IPO：市場預期悲觀

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