規(guī)模制勝時代 二線PC廠商前景黯淡

　　據(jù)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部最近的公開信息顯示，在三次IPO未果之后，神舟電腦正在第四次向IPO發(fā)起了沖擊。神舟電腦第四次申請上市依然選擇了第三次折戟的創(chuàng)業(yè)板。據(jù)神舟電腦內部人士透露，目前創(chuàng)業(yè)板市場尚沒有二次過會被拒的先例，因此此次神舟申請上市獲批的幾率應該很高。該人士還表示，即使這次再次失敗，神舟電腦仍然會尋求在主板上市的機會。

　　通過融資改善企業(yè)資金鏈過緊是神舟電腦上市的關鍵目的之一。不過，由于“毛利率低”、“成長性不足”等根本性問題未能得到解決，加上整個PC產業(yè)在平板電腦沖擊下處境堪憂，因此，神舟電腦第四次沖關能否成行，市場預期更多偏向悲觀。

　　“價格屠夫”第四次沖關

　　有著PC業(yè)“價格屠夫”之稱的神舟電腦，一直采取低價策略參與PC市場的競爭。盡管這一策略使得其市場份額不斷提升，但低毛利率也使得盈利能力有限。這也制約了神舟電腦的進一步發(fā)展和品牌美譽度的提升。此外，在神舟電腦的凈利潤中，包括出口退稅在內的稅收優(yōu)惠占了很大一部分，這一政策“紅利”能否持續(xù)，也受到市場的質疑。

　　記者從多位業(yè)內人士處獲悉，長期的低價競爭，使得神舟電腦的資金鏈一直處于緊繃狀態(tài)。因此，從資本市場上融資，就成為神舟電腦很多年前的“戰(zhàn)略”。從2000年開始，神舟電腦就喊出上市口號，希望能在資本市場有所作為，通過資本市場融資，改善企業(yè)資金供應一直偏緊的不利局面。

　　2005年，神舟電腦計劃赴港上市，結果初次嘗試就以失敗告終；2008年，神舟電腦沖擊深圳中小板市場，但因金融危機，全球資本市場暴跌、A股出現(xiàn)股災而擱淺；創(chuàng)業(yè)板設立后，神舟電腦再次轉戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，但去年3月份創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委拒絕了神舟電腦的上市申請。

　　如今，神舟電腦又開始了其第四次沖擊IP O的努力，目前處于初審階段。根據(jù)神舟電腦去年提交的公開招股書顯示，公司計劃在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行8100萬股，募集資金將用于總投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發(fā)生產基地建設項目和與主營業(yè)務相關的營運資金項目。在股權結構方面，神舟電腦董事長吳海軍個人控制的公司股權高達83.46%，處于絕對控股地位。

　　二線PC企業(yè)難有作為

　　對于第四次IP O，盡管神州方面志在必得，且目前創(chuàng)業(yè)板市場尚沒有二次過會被拒的先例。但是，神舟電腦“毛利率太低，增長性差，持續(xù)盈利能力受質疑”這一硬傷(這也是去年發(fā)審委否決神舟電腦上市的關鍵因素)，依然沒有得到改觀。

　　由于P C業(yè)是規(guī)模制勝的產業(yè)。全球市場上，只有蘋果、惠普、聯(lián)想、戴爾、華碩等巨頭能實現(xiàn)盈利，即使是宏碁這家排名全球第三的P C廠商去年都出現(xiàn)了巨虧，小品牌P C廠商的生存空間越來越小。據(jù)神舟電腦提供的公開數(shù)據(jù)顯示，其2 0 1 0年的毛利率僅有6 .31%，已經低于行業(yè)平均水平。2011年全球P C市場受平板電腦沖擊，行業(yè)整體利率水平進一步降低，小企業(yè)的處境可謂雪上加霜。廣東另一家P C廠商七喜電腦日前發(fā)布的2011年業(yè)績預告顯示，公司預計2011年虧損5000萬-5500萬元。七喜電腦2011年的這一業(yè)績，使得市場對神舟電腦的業(yè)績也不抱信心。

　　更需要指出的是，2010年神舟電腦的一大贏利點來自上網本(有第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年神舟電腦上網本市場占有率達11 .4%，超過聯(lián)想)，但隨著iP ad的大行其道，上網本已經成為明日黃花，市場銷量大幅萎縮，這對神舟電腦的業(yè)績必然帶來較大沖擊。

　　有媒體發(fā)布評論指出，“神舟電腦既沒有創(chuàng)新的技術，又沒有讓人眼前一亮的工業(yè)設計，且其低價策略難以為繼……在P C走向衰落的今天，本來就沒進入主流PC廠商名單的神舟電腦，即便真的提交了上市申請，恐怕還會鎩羽而歸。退一步講，即便是成功上市，神舟電腦也難以挽回頹勢�！�

　　●神舟電腦謀求上市三度折戟

　　2005年

　　神舟電腦計劃赴港上市，首次嘗試以失敗告終。

　　2008年

　　神舟電腦沖擊深圳中小板市場，但因金融危機擱淺。

　　2011年3月

　　神舟電腦轉戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，但發(fā)審委拒絕了上市申請。

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本文標題：神舟電腦第四次沖關IPO：市場預期悲觀

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