北京時(shí)間2月29日消息，摩根大通今天發(fā)布研究報(bào)告，維持新浪股票增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)從79美元下調(diào)至77美元。
以下為報(bào)告原文：
新浪發(fā)布了2011年第四季度的收入與2012年第一季度的廣告指導(dǎo)報(bào)告。報(bào)告表明，2011年第四季度收入表現(xiàn)較弱。除汽車（占銷售額30%以上）、電子商務(wù)外，其它各類廣告均呈良性增長(zhǎng)。微博用戶表現(xiàn)依然活躍，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)環(huán)比增長(zhǎng)放緩主要是受垃圾信息整頓的影響。摩根大通維持新浪增持評(píng)級(jí)，盡管有注冊(cè)實(shí)名制規(guī)定的影響，用戶數(shù)量增長(zhǎng)勢(shì)頭依然良好，第二季度啟動(dòng)的盈利計(jì)劃以及今年下半年廣告的大幅增長(zhǎng)都將助力新浪的發(fā)展。
新浪在報(bào)告中稱，2011年第四季度收益為1.287億美元（環(huán)比增長(zhǎng)2.5%，同比增長(zhǎng)22%），這與外界普遍認(rèn)同的1.294億美元的數(shù)字略有出入。2011年第四季度非GAAP凈收入為1430萬(wàn)美元，去年第三季度的收入為1750萬(wàn)美元，2010年同期為凈虧損1億2510萬(wàn)美元，這一數(shù)字與外界普遍認(rèn)同的1430萬(wàn)美元一致，但與摩根大通1580萬(wàn)美元的預(yù)期存在一定差距。
新浪2010年第一季度的指導(dǎo)表現(xiàn)較弱，位于1.01億美元到1.04億美元之間，廣告收益為7800萬(wàn)美元到8000萬(wàn)美元，低于外界1.009億美元的預(yù)期。摩根大通認(rèn)為，這在部分程度上是受中國(guó)農(nóng)歷新年提前的影響。新浪前五大主要客戶的預(yù)算同比均增長(zhǎng)了20%-25%。摩根大通預(yù)期，2012年新浪的廣告盈利同比將增長(zhǎng)20%。
新浪微博增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。注冊(cè)用戶數(shù)量由上季度的2.5億增至3億。實(shí)名制注冊(cè)并未對(duì)用戶產(chǎn)生不良影響，80-90%的用戶選擇繼續(xù)注冊(cè)。管理層暗示說(shuō)，3月16日并不是實(shí)現(xiàn)全面實(shí)名制的大限。摩根大通預(yù)期，實(shí)名制將會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，并不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重不良影響。
新浪指導(dǎo)表明2012年微博開(kāi)支將由去年的1.1億增至1.6億美元。摩根大通認(rèn)為，2012年第二季度啟動(dòng)的微博盈利計(jì)劃將成為一個(gè)拐點(diǎn)，投資者將更積極地投資于微博。
摩根大通維持新浪的增持評(píng)級(jí)。受微博開(kāi)支增長(zhǎng)的影響，摩根大通將EPS降低了60%。根據(jù)分類加總估值法（SOTP）計(jì)算，按新浪門戶每股32.6美元，新浪微博每股27.7美元，無(wú)線增值服務(wù)（WVAS）每股2.9美元，所持CRIC(中國(guó)房產(chǎn)信息集團(tuán))33%的股權(quán)每股3.4美元，總現(xiàn)金每股10.1美元，摩根大通將2012年十二月的目標(biāo)股價(jià)由79美元調(diào)低至77美元。
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本文標(biāo)題：摩根大通維持新浪股票增持評(píng)級(jí) 目標(biāo)股價(jià)77美元
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