中國電子商務(wù)市場迎來爆發(fā)式發(fā)展，正成為零售業(yè)一支不可低估的新勢力。而傳統(tǒng)百貨業(yè)則面臨著更大的挑戰(zhàn)。
隨著VC和PE對電子商務(wù)的投資越發(fā)高漲，相關(guān)百貨類的投資也陷入冰點(diǎn)。根據(jù)China Venture投中集團(tuán)統(tǒng)計，2007~2011年的五年間，國內(nèi)百貨行業(yè)僅完成12筆融資，累計披露融資規(guī)模僅為23.33億元。雖然行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，但近年來國內(nèi)電子商務(wù)的迅速崛起，對百貨行業(yè)已形成現(xiàn)實(shí)沖擊。
China Venture投中集團(tuán)分析師萬格告訴《第一財經(jīng)日報》，由于百貨業(yè)具備特有的品牌效應(yīng)、購物體驗(yàn)以及消費(fèi)群體，尚無法被電子商務(wù)完全取代。但百貨業(yè)已經(jīng)進(jìn)入整合階段。
消費(fèi)火熱 百貨漸冷
萬格認(rèn)為，商務(wù)部2012年2月6日發(fā)布的《關(guān)于“十二五”時期促進(jìn)零售業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》對零售業(yè)是極大的利好消息。
《意見》中提出我國“十二五”零售行業(yè)的一個發(fā)展目標(biāo)為：商品規(guī)模保持穩(wěn)定較快增長，社會消費(fèi)品總額年均增長15%，零售業(yè)增加值年均增長15%。
從上而下促進(jìn)消費(fèi)也讓PE們看到了投資商機(jī)。China Venture投中集團(tuán)對旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource在2011年7月至今被搜索的數(shù)千個關(guān)鍵詞和數(shù)萬次搜索結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計，之后發(fā)現(xiàn)：消費(fèi)、制造、新能源、TMT(科技、媒體、通信)、能源礦業(yè)等五大行業(yè)的關(guān)鍵詞搜索量占據(jù)數(shù)據(jù)庫關(guān)鍵詞搜索總量的73.4%。其中，消費(fèi)占27.3%，成為2011年下半年到2012年至今VC/PE投資機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的行業(yè)。
但與此同時，百貨業(yè)的投資卻不容樂觀。China Venture投中集團(tuán)統(tǒng)計顯示， 百貨業(yè)獲VC/PE融資案例較少，2007~2011年的五年間，百貨業(yè)僅獲得12筆融資，累計披露融資規(guī)模僅為23.33億元。其中2008年6月8日，新天域、新政泰達(dá)投資、弘毅、高盛以6.75億元投資新世紀(jì)百貨的案例，成為近五年百貨業(yè)融資規(guī)模最大的一起案例。
歷史數(shù)據(jù)顯示，從2007年至2011年底，百貨業(yè)共有11起IPO案例，其中2010年IPO融資規(guī)模達(dá)到近5年最高值，華地國際（01700.HK）、人人樂（002336.SZ）、天虹商場（002419.SZ）、歲寶百貨（00312.HK）分別登陸資本市場，共募資82.05億元。
行業(yè)瓶頸待破局
2011年，北京太平洋盈科店由于難以承受高額店租不得已關(guān)店。同樣以廣州為例，去年秋季廣州多個百貨商場銷售額已連續(xù)出現(xiàn)10%以內(nèi)的下滑態(tài)勢。前三季度廣州市社會消費(fèi)品零售總額增幅同比回落4.7個百分點(diǎn)。另外，有權(quán)威消息透露，據(jù)不完全統(tǒng)計，去年底，廣州約有八成零售商還未完成當(dāng)年的銷售任務(wù)。
萬格分析認(rèn)為，隨著電子商務(wù)市場規(guī)模的快速增長、物流行業(yè)的迅速發(fā)展，電商帶來的優(yōu)惠促使具備較強(qiáng)消費(fèi)能力的一二線城市消費(fèi)者開始逐漸轉(zhuǎn)變消費(fèi)習(xí)慣，百貨業(yè)的市場份額日益被電子商務(wù)擠占。
不少傳統(tǒng)零售百貨行業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)軍電子商務(wù)，蘇寧易購正式上線，國美電器緊急推進(jìn) B2C 業(yè)務(wù)，沃爾瑪宣布進(jìn)軍電子商務(wù)，西單商場2001年就建起了igo5愛購物網(wǎng)站，至2010年2月，igo5網(wǎng)站已實(shí)現(xiàn)贏利，銷售額超過百萬元，但相對于西單地面實(shí)體店單店一年12億元的營收額而言仍不足為道。迄今為止，國內(nèi)還沒有哪家百貨企業(yè)探索出了比較成功的模式。
傳統(tǒng)百貨業(yè)觸網(wǎng)，其未來前景如何還是未知數(shù)。然而，在品類豐富的百貨業(yè)里，還是有若干細(xì)分領(lǐng)域的電商交出了滿意答卷，盡管它們都還比較年輕，但它們的增長速度及獨(dú)樹一幟令人關(guān)注。
此外，萬格認(rèn)為，百貨行業(yè)自身的整合轉(zhuǎn)型是百貨業(yè)競爭力提高的根本。目前百貨業(yè)營收主要來自自營業(yè)務(wù)、聯(lián)營業(yè)務(wù)、管理費(fèi)、租金四個方面，目前國內(nèi)百貨企業(yè)多采取聯(lián)營形式，聯(lián)營收入也是各大商場收入的主要來源。品牌商直接進(jìn)入商場，使得消費(fèi)者在不同區(qū)域、不同商場能夠享受到同質(zhì)化的品牌、價格與服務(wù)，但也使得商場在消費(fèi)者心中的無差異化理念深入，令特定百貨企業(yè)的競爭優(yōu)勢難以體現(xiàn)。
相比之下，自營模式則是通過商場買斷商品，對商品進(jìn)行重新塑造包裝進(jìn)而形成自有品牌。這種方式可大幅提高商場的差異化程度，滿足消費(fèi)者的個性需求并提升百貨企業(yè)利潤。萬格認(rèn)為，在已有品牌商入駐并成為主要收入來源的前提下，國內(nèi)百貨行業(yè)企業(yè)可適當(dāng)開拓自營業(yè)務(wù)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈增值，從而提高自身核心競爭力。此類百貨企業(yè)也值得PE機(jī)構(gòu)進(jìn)行適度關(guān)注。
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本文標(biāo)題：電商沖擊PE止步百貨業(yè)投資
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