蘋果股價突破500美元大關后，一路震蕩上揚，自去年年底以來上漲了40%，大幅跑贏道瓊斯工業(yè)指數(shù)。蘋果股價的強勢也提振了A股相關上市公司的股價，特別是新近上市的環(huán)旭電子、共達電聲、安潔科技等，甚至引發(fā)機構熱捧。不過，上周五接受南都記者采訪的兩名TM T(通訊、媒體和技術)分析師均表示，內地蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上市公司在產(chǎn)業(yè)的價值鏈中偏中、低端，部分公司被替代性很強，且估值較高；而蘋果市值擴張?zhí)欤蛛y持續(xù)；目前A股市場風格面臨轉換，科技股能否持續(xù)表現(xiàn)仍然存疑。
相關公司財報未提及蘋果業(yè)務比重
近期海外市場電子相關指數(shù)表現(xiàn)好，費城半導體指數(shù)上漲超10%，臺灣電子指數(shù)上漲更為明顯，國內電子股也在1月份開始反彈。中金公司分析員趙曉光認為，2012年開始，電腦和電視將復制過去三年智能手機的繁榮，其代表性創(chuàng)新產(chǎn)品U ltrabook和智能電視，從庫存、需求和產(chǎn)能角度分析，電子行業(yè)景氣將在一季度見底。
隨著蘋果股價連創(chuàng)新高，A股市場蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司也大漲，如環(huán)旭電子的異動還被交易所臨時停牌，招股說明顯示，公司主要提供WiFi模組產(chǎn)品，主要客戶為A pple和Intel；3月1日共達電聲漲停，2日再次大漲5 .3%，招股說明中注明，微型駐極體麥克風2010年的市場占有率位列中國第二、全球第四，在其上市次日及2月22日、23日，買入前五均有機構的身影，機構分別共約買入540萬元、1700萬元和840萬元，不過在3月1日的漲停中，機構也出現(xiàn)在賣出前五席位，金額為173萬元。另一家上市公司為安潔科技，主要為筆記本電腦和手機等提供功能性器件，客戶主要有蘋果、惠普、摩托羅拉。與共達電聲相似的是，機構采取了同樣短線的策略：上市之初連續(xù)3天買入共約4200萬元，在2月27日漲停距離前高不遠處選擇了減持，賣出前五均為機構，共賣出1.2億元。
從上述三家公司來看，毛利率分別在10%、30%和36%左右，凈資產(chǎn)收益率分別在10%、10%和26%。
實際上，A股還有一些為蘋果提供產(chǎn)品的公司，如提供光電顯示薄膜器件的錦富新材，2011年凈利潤10018.41萬元，同比增長20.77%；而2月份收購宇瀚光電的金利科技，股價也連續(xù)大漲，宇瀚光電是蘋果公司平板電腦(即iPad)銘板主要的供應商之一。此外，利源鋁業(yè)也為蘋果制作外殼和鍵盤。
不過，上述公司的相關財報，并未明顯提及蘋果相關業(yè)務占主營業(yè)務的比重。
電子業(yè)今年一看量二看產(chǎn)品創(chuàng)新
廣東一名不愿具名的券商TMT研究員表示，蘋果概念股近期走強的多是新股次新股，更多受益于上市后市場給予的高估值。其實，內地的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司在整個產(chǎn)業(yè)鏈中處于低端，這些公司的利潤只占蘋果產(chǎn)值的2%-3%，臺灣約為5%-6%，產(chǎn)業(yè)鏈中，處理器、存儲器、基帶芯片等IC，以及液晶面板、觸摸屏成本占比較高，在利潤分配中，蘋果仍占據(jù)最大份額。而從歷史規(guī)律來看，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈低端的公司被替代的可能性很大。如安潔科技不是真正意義上的高科技公司。
雖然該公司招股說明書顯示，目前擁有16項專利技術，但均在上市前的2009年7月至2010年4月之間突擊申請，其中2009年7月7日1天申請了12項專利技術，且均為實用新型專利。截至2011年6月末，公司共有1053名員工，研發(fā)人員41人，其中大專以上學歷33人，具有碩士以上學歷的僅有1人。就研發(fā)支出占營業(yè)收入的比重看，2011年1-6月、2010年、2009年和2 0 0 8年分別為2 .3 4 %、2.31%、1.64%、1.18%。
上述研究員表示，正是因為這些原因，國內電子類個股的走勢沒有持續(xù)性，也沒法成為藍籌股，無法與美國的蘋果等科技股一樣成為領導行業(yè)，這也帶來另一個問題———國內電子企業(yè)沒有大的品牌，基本上都是“找訂單加工”的模式，缺乏客戶忠誠度。
“不看好目前蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的走勢，”萬聯(lián)證券T M T行業(yè)研究員魯軍認為，蘋果股價走強的邏輯是iPhone4和iPad2銷量較好，公司目前市值超過5000億美元，歷史規(guī)律表明，5000億美元的市值持續(xù)時間較短，而喬布斯去世后蘋果公司能否再創(chuàng)輝煌，也是個疑問。另外，此輪科技股反彈的原因：一是超跌，二是行業(yè)景氣度比預想要好，不過在目前市場風格面臨轉換的情況下，科技股能否持續(xù)表現(xiàn)仍然存疑。從市盈率來看，目前電子行業(yè)平均市盈率35倍，而A股蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司估值較高。這類公司被替代性很強，股價也不會持續(xù)走強，如萊寶高科在2010年漲幅逾4倍，是因為盤子小，擴張能力強，而目前觸摸屏競爭激烈、快速增長期已經(jīng)過去。
上述不愿透露姓名的TMT研究員認為，去年的電子行業(yè)很差，今年業(yè)績增長更多的依靠量的拐點，可關注與華為、中興、聯(lián)想等企業(yè)簽約智能手機訂單的服務企業(yè)。
趙曉光認為，下半年在Ultrabook和智能電視帶動的換機需求觸發(fā)下，電子元器件行業(yè)有望進入逐季環(huán)比增長的向上景氣周期。下半年將進入消費電子創(chuàng)新高潮，Window s8、Ultrabook、iTV、三星智能電視、索尼P S4、iPad3、OLED、語音等圍繞輸入和輸出環(huán)節(jié)、在人機互動環(huán)節(jié)的創(chuàng)新將推動電腦和電視的換機周期，如歌爾聲學將是重要參與者。
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本文標題：機構短炒蘋果概念新股 分析師直言三大軟肋
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