證監(jiān)會上市部巡視員歐陽澤華向多部門建議：

　　應(yīng)進(jìn)一步鼓勵國內(nèi)企業(yè)跨境并購

　　全國人大代表、證監(jiān)會上市部巡視員兼副主任歐陽澤華在本次兩會提出建議，有關(guān)部門應(yīng)采取措施進(jìn)一步鼓勵國內(nèi)企業(yè)跨境并購。

　　歐陽澤華首先建議發(fā)改委繼續(xù)總結(jié)經(jīng)驗，考慮人民幣升值和國內(nèi)企業(yè)跨境并購經(jīng)驗不斷豐富等因素，將審批標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定在中方投資額6億美元以上的資源開發(fā)類和中方投資用匯額3億美元以上的其他項目，并明確一定額度的跨境并購不需要國家發(fā)改委和地方發(fā)改部門的審批。

　　同時建議商務(wù)部進(jìn)一步修訂制度，在跨境換股并購中，區(qū)別外資主動投資境內(nèi)企業(yè)和境內(nèi)企業(yè)主動并購境外企業(yè)兩種情形，放寬跨境換股并購限制。

　　歐陽澤華指出，我國企業(yè)實施跨境并購，在境內(nèi)需要履行多道“走出去”審批程序，主要涉及與發(fā)改委、商務(wù)部的啟動前事前溝通機制和正式報批。

　　另外，在采用股權(quán)并購支付方式上還存在制度障礙。目前我國企業(yè)跨境并購絕大多數(shù)采用現(xiàn)金交易方式，與國際通行的股權(quán)支付并購方式有較大差別。由于現(xiàn)金交易成本過高，境外成熟市場對于一定交易規(guī)模的并購一般不采取現(xiàn)金交易。我國企業(yè)多采用現(xiàn)金交易方式，主要是與通過換股方式購買境外資產(chǎn)的制度要求有一定關(guān)系。

　　國內(nèi)企業(yè)如采取換股方式購買境外資產(chǎn)，導(dǎo)致的交易結(jié)果是控股或參股境外資產(chǎn)。同時，境外資產(chǎn)的股東以外國投資者身份參股境內(nèi)企業(yè)，這將涉及是否可以換股的問題，涉及外商投資的行業(yè)準(zhǔn)入審查。

　　商務(wù)部《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》規(guī)定，可以與境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行跨境換股的境外公司范圍很小，只有兩種情形，要么是境外上市公司，要么是該規(guī)定第三章規(guī)定的特殊目的公司。即使能換股并購，市場準(zhǔn)入門檻很高。同時，換股并購意味著涉及外資參與，按目前規(guī)定，均須遵守我國外商投資的行業(yè)準(zhǔn)入的規(guī)定。

　　歐陽澤華認(rèn)為，盡管近年來我國跨境并購交易額有所上升，但相對于我國企業(yè)的并購重組交易額和境外成熟市場的跨境并購交易額，我國還有一定差距。

　　近兩年我國企業(yè)跨境并購的交易同我國企業(yè)境內(nèi)外并購交易相比，宗數(shù)平均占比為4.5%、交易金額平均占比為19%。而境外成熟市場的占比是30%以上。在資源類企業(yè)跨境并購中，我國落后于加拿大、澳大利亞，也落后于印度和巴西這兩個新興市場經(jīng)濟(jì)國家。

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