隨著Facebook啟動IPO上市之路，美國股市乍暖還寒。從2月開始的一個月時間里，唯品會、易傳媒、盛大文學等5家中國概念股企業接連啟動赴美IPO進程，已宣布的融資額總計已超過8億美元。

　　概況

　　擬融資超8億 互聯網仍是赴美主力軍

　　2月25日，盛大文學向美國證券交易委員會(SEC)提交F-1修訂文件，再次啟動IPO申請，募資額不超過2億美元。這是繼去年7月盛大文學因美國資本市場狀況不佳而宣布暫停赴美IPO之后的再次嘗試。

　　而在盛大文學提交IPO申請的一個星期前即2月18日，易傳媒與唯品會分別向美國證券交易委員會提交了IPO申請文件。計劃擬籌集最多1.25億美元資金，擬在紐約證券交易所上市交易。

　　據了解，易傳媒定位于底到頂、端到端的數字廣告平臺，包含技術平臺和媒體平臺。該公司數據顯示，2009年凈收入為1079萬美元，2010年為2727萬美元，2011年為5067萬美元，近三年的年復合增長率為117%。

　　而比易傳媒提前一天IPO的唯品會，目前定位于中國B2C品牌折扣網站，以比零售大幅優惠的折扣價，向中國消費者提供包括時裝、護膚品、箱包、皮具、配飾、香水等貨品。此次IPO擬融資最多1.25億美元。

　　隨后，神州租車和新生源兩家公司也向美國證券交易委員會申請IPO。

　　據此統計，盛大文學、易傳媒和唯品會這三家IT互聯網公司合計融資4.5億美元，融資額占5家公司的54.2%。

　　值得注意的是，上述公司多為消費類公司。根據國家統計局的數據顯示，2011年1-12月份社會消費品零售總額181226億元，同比增長17.1%。盡管有飄紅的數據做支撐，但從已提交的數據來看，除了從事醫藥研發服務的新生源實現盈利外，其余四家均未實現盈虧平衡。

　　盛大文學

　　融資金額：

　　2億美元

　　IPO時間：

　　2012年

　　2月25日

　　實力對比

　　市場爆發 上市處于最佳時機

　　2011年財報情況：2011年，盛大文學凈營收為人民幣7.011億元(約合1.114億美元)，其中在線業務營收為4.384億元(約合6965.6萬美元)，線下業務營收為2.627億元(約合4173.3萬美元)。

　　數據顯示，盛大文學2011第四季度中活躍付費用戶數較2010年同期增長30.8%，活躍付費用戶的ARPU也由2010年Q4的34.7元增長到2011年Q4的41.6元。

　　目前，盛大文學更多的變現方法就是將網絡作品改編成游戲和影視劇。在2011年，盛大文學共出售了59部劇集改編權。事實上，自從盛大文學在2010年超越磨鐵成為國內最大的民營出版商后，該公司一直在拓展更多的渠道將原創網絡小說變現。

　　■業內預測

　　ChinaVenture分析師馮坡認為，現在是盛大文學最好的上市時機，這家公司正處在一個爆發的市場里，而且占據著絕對主導的市場壟斷地位——在線閱讀72.1%的市場份額，該公司能夠拿出一份高增長的財報。在線閱讀的市場并不是特別大，也許在一兩年之后，盛大文學的在線業務就有可能頂到天花板，增速就會放緩。

　　愛美股分析師李妍認為，這家公司現在的主要精力并沒有全部放在線上，一系列收購動作事實上是為了在線下的圖書出版業擴張，他們通過收購試圖在整個圖書出版業的各個環節上布局落子。

　　馮坡也表示，按照中國網民的消費習慣，文學這樣的付費業務市場容量有限，但是數字出版業卻是有著巨大空間。

　　■同類企業表現·盛大游戲

　　盛大游戲是上海盛大網絡發展有限公司的全資子公司，擁有國內最豐富的自主知識產權網絡游戲的產品線。

　　盛大游戲于2009年9月25日在納斯達克上市，IPO募資10.44億美元。

　　2011年，盛大游戲凈利潤4830萬美元，同比減少12.82%。不過，即便如此，盛大游戲在2010、2011年的股價仍然表現為連續下跌，跌幅已超100%。

　　唯品會

　　融資金額：

　　1.25億美元

　　IPO時間：

　　2012年

　　2月17日

　　如果成功 將成為電商行業強心劑

　　2011年財報情況：2009~2011年，唯品會的凈營收分別為280萬美元、3258萬美元和2.27億美元。2010和2011年的同比營收增速分別在1000%和600%左右。

　　其持有的現金及等價物數額也從1.22萬美元、28.77萬美元逐年攀至111.11萬美元和4495.48萬美元。

　　同期，唯品會凈虧額變化為138萬美元、837萬美元和1.07億美元。對應的虧損擴大速度分別大約為500%和1000%。

　　目前，唯品會握有的現金及等價物總計4495萬美元，同時其在招商銀行尚有1270萬美元未清償貸款。截止到2011年底，唯品會過去一年的運營虧損率僅為4.5%左右。

　　從數據上來看，唯品會的去年經營狀況似乎是一份較為成功的成績單。但是，從去年中國電商企業發展狀況來看，一些電商特別是奢侈品電商企業出現業務收縮甚至倒閉的情況。

　　因此，業內人士對于唯品會的上市并不樂觀。

　　■業內預測

　　選擇此時IPO，易觀資本分析師劉冠吾認為，與京東商城和凡客這些相比，唯品會對投資者的吸引力完全不在一個量級上，所以會選擇避開這些巨頭，而同類的電商企業也在觀望。

　　劉冠吾認為，唯品會闖關在中國電商IPO這幕大戲中將有“投石問路”的色彩，如果失敗，其他電商可能選擇再觀望一段時間;如果成功，將成為全行業的一針強心劑。

　　也有業內分析專家認為，唯品會IPO救命不是長久之策，尋找新的盈利增長才是根本。

　　目前中國的奢侈品電商面臨越來越多的困境，這與目前這一行業的發展階段有關，也與國內消費者的消費習慣有關，但無論困難有多大，尋找新的利益增長點將是生存的根本。在這一點上，國內奢侈品電商可以用國外奢侈品電商的經營模式做參考。

　　據悉，國外同行已經有部分公司開始做奢侈品網店也實體店結合的模式了。

　　■同行企業對比·當當網

　　當當網于1999年11月正式開通，是一家綜合性中文網上購物平臺。

　　目前當當網在線銷售的商品包括圖書音像、家居百貨、化妝品、數碼、家電、服裝及母嬰等幾十個大類，近百萬種商品，在庫圖書達到54萬多種。

　　2010年12月8日，當當網以代碼“DANG”在紐交所上市，發行價16美元，募資2.72億美元。

　　雖然無論是從公司規模還是盈利上，唯品會與當當網都有一定差距，但在主營業務上看，具有一定可比性。

　　易傳媒

　　融資金額：

　　1.25億美元

　　IPO時間：

　　2012年

　　2月18日

　　雖處于虧損 但移動市場增速猛

　　2011年財報情況：易傳媒從2009年到2011年的營收分別為1080萬美元、2727萬美元和5067萬美元，毛利率從2009年的32%上升到2011年的52%，營收增幅分別為153%和86%。

　　過去三年易傳媒處于一個持續虧損狀態，從2009年時凈虧損243萬美元，到2011年時虧損1856萬美元。2009年、2010年和2011年對應的每股虧損分別為0.28、0.30美元和1.67美元。

　　根據易傳媒提供的資產負債表顯示，截至2011年，公司擁有流動資產6753萬美元，其中現金及現金等價物為5364萬美元，資產總額為8211萬美元;負債為1769萬美元，全部為流動負債。

　　■業內預測

　　從業內的分析來看，易傳媒在五家企業的赴美IPO之路，顯得技高一籌。

　　雪球財經分析師李雪發布微博稱，從整體行業發展情況來看，中國廣告市場尤其是互聯網市場和移動市場廣告增速迅猛，也為易傳媒等第三方互聯網廣告平臺帶來機遇和挑戰：互聯網廣告代理與傳統媒體的廣告代理不同，需要做到真正以技術驅動，一方面充分發掘網絡媒體資源的廣告利用率，另一方面對網絡用戶行為等數據充分研究，從而更好地提高廣告和消費者之間的精確匹配度。

　　愛美股分析師認為，從整體行業發展情況來看，中國廣告市場尤其是互聯網市場和移動市場廣告增速迅猛，也為易傳媒等第三方互聯網廣告平臺帶來機遇和挑戰：互聯網廣告代理與傳統媒體的廣告代理不同，需要做到真正以技術驅動，一方面充分發掘網絡媒體資源的廣告利用率，另一方面對網絡用戶行為等數據充分研究，從而更好地提高廣告和消費者之間的精確匹配度。

　　■同類企業對比·分眾傳媒

　　分眾傳媒是中國最大的數字化媒體集團，核心業務為商業樓宇聯播網(包括影院廣告網絡)、電梯海報框架網絡與賣場終端聯播網;非核心業務則為傳統戶外大牌。分眾在向中國最大的生活圈互動精準數字媒體網絡努力，試圖建立起一個覆蓋廣泛和可衡量的互動城市媒體網絡。

　　在分眾面前，易傳媒還算是個新人。分眾傳媒最近的一份財報(2011年三季報)顯示，凈利潤達到6323萬美元，顯示出廣告行業的巨大潛力和市場。

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本文標題：中概股IPO互聯網成主力軍

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