TechWeb編輯推薦：華東電腦（600850.SH）日前公告稱，中國證監會上市公司并購重組審核委員會將于今日審核公司發行股份購買資產暨關聯交易事項。根據相關規定，公司股票自2012年3月7日起停牌，待公司公告并購重組審核委員會的審核結果后復牌。
華東電腦早在兩年多前就啟動了此次重組。2010年初，華東電腦宣布擬定向增發1.55億股與華訊網絡換購重組，重組后華東電腦將成為包括提供網絡系統集成方案、網絡存儲、網絡服務的網絡綜合公司。不過，在此次上會前，這一方案進行了非重大調整，原交易對象之一張宏不再參與此次定向增發，發行的股份數變為1.51億股。
但是，這一看似尋常的重組動作卻因收購對象華訊網絡背后復雜的資本運作而變得蹊蹺起來，特別是華東電腦將重組標的資產剝離后又高價回購，繼而使得華東電腦數名現任或前任高管獲得數億元回報，當時就飽受市場猜疑。
高管耍財技
據有媒體此前調查，華訊網絡成立于2000年8月，注冊資本1000萬元，由華東電腦控股51%，時任華東電腦網絡系統部副總經理宋世民持有另外49%股權。次年11月，宋世民將手上40%股份以400萬元價格轉讓給上海恒鵠信息技術有限公司，后者的股東為張為民、郭文奇、張宏、周彬、薛雯慶、李仲和謝瀚海等華東電腦前高管。
資料顯示，宋世民等8名自然人具有同樣的從業經歷，1998年至2000年期間，8名自然人均就職于華東電腦，2000年8月開始就職于華訊網絡。不過，華東電腦最新公開資料顯示，目前張為民又已回到了上市公司，擔任常務副總經理一職。
此后，華訊網絡還經過數次復雜的股權轉讓，而最終的結果是，由兩家“殼公司”搭橋，華東電腦所持有的華訊網絡股權的大部分被轉移到了華東電腦的大股東華東計算機所和華東電腦前任或現任高管手中。其中，這些前任或現任高管合計持有華訊網絡49%的股權，而華東電腦手中僅剩下9%的股權。
如今被視作業績救星的華訊網絡當初為什么要轉出去呢？這期間飽受公司業績低迷困擾的中小股東的利益又該由誰來補償？
而這一出一進間，華東電腦的前任和現任高管的錢袋卻將迅速鼓起來。華東電腦2010年披露的定向增發收購資產草案顯示，截至2007年5月9日，宋世民等8名自然人對華訊網絡的出資合計還僅有510萬元。而同據上述草案，截至2009年末，華訊網絡的凈資產約為4.09億元，經過評估，華訊網絡的凈資產增值至19.81億元，評估增值約15.72億元，增值率高達404.47%。由此也可推算出，如今8名自然人所持股權價值已經高達9.71億元，從510萬到9.71億元，增值了190倍。而張宏雖不再參加此次定向增發，但華訊網絡股權留其手中同樣大幅增值。
這也不禁令人猜想，兩年間華東電腦重組事宜遲遲未通過證監會審批，是否與其此前復雜資本運作有關。而華東電腦此次資產重組進展將如何，本報記者將繼續予以關注。
原文詳情：《華東電腦計劃高價回購已剝離資產受質疑》
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本文標題：華東電腦計劃高價回購已剝離資產受質疑
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