3月23晚間日消息，針對唯品會登陸紐交所路演高管的演說內容，多位業內人士向億邦動力網表示，唯品會路演猜中，暴露出兩大大疑點。
疑點一：毛利改善空間小 注定無法盈利
唯品會CEO沈亞闡述唯品會的市場機遇和商業模式時指出，中國的線上折扣零售行業更具優勢：中國缺乏知名的下線折扣零售商;中國的品牌商線上銷售大多靠第三方來做，而美國的品牌商線上已經做的很不錯。
圖注：唯品會路演PPT顯示，毛利率狀況呈現逐年改善趨勢。
但是，折扣零售商與品牌商的議價能力卻比較低。據唯品會招股說明書顯示，其毛利率只有19.1%。
“在中國玩電子商務，營銷、人力、辦公、稅收等運營成本比美國高，毛利率必須在25%以上才有盈利的空間。不然怎么降低其他方面的運營成本都難盈利。”一位零售業資深人士向億邦動力網指出，在單價不是超高的情況下，毛利低就注定無法盈利。
圖注：唯品會路演PPT顯示，其在倉儲與物流上持續加強投資。
而在傳統零售中，名品折扣通常是通過降低零售店面成本來獲取利潤。“傳統線下名品折扣零售店面全部在偏遠地區，或者是商場的犄角旮旯，店鋪租金、裝修和人員成本都較低，而搬到線上之后，相對應的營銷費用、網站運營和人員成本費用都沒降低。”上述人士指出，名品折扣的電商模式的確在中國存有市場，但是卻看不到盈利點。
疑點二：名品數量有限 增長策略難實現
2年前，業內質疑京東商城3C產品毛利不到5%，難以盈利。而今，京東走百貨化路線之后，其它產品的毛利在彌補3C的低毛利，并且3C產品的產品均價基本在3000以上，毛利較低的情況下依然能有凈利。
唯品會COO蔣涇分享唯品會未來的增長策略時表示，唯品會將采取三種側路加速增長：一是區域擴張，隨倉儲擴張開設區域性網站，提高新增城市的滲透率;二是產品擴張，增加合作品牌、提高品牌商銷量，擴展新的產品種類，以及和品牌供應商建立排他性合作關系;三是渠道擴張。
圖注：唯品會路演PPT稱，中國線上打折零售行業前景看好。
一位零售業內人士向億邦動力網指出，對于名品折扣模式來說，核心競爭力在于對貨源的把控力，而不在于渠道和區域擴張。但是，唯品會在產品擴張上卻會遭遇三大難題：
難題一：名品折扣本身是一種邊緣的模式，只要是名品的尾貨，貨源必然有限，產品數量上不易擴展，難以產生規模效應。并且，很多名品的尾貨就是水貨，打政策的擦邊球，能否成長還未定。
難題二：可以擴展新的產品種類，但是路卻容易走偏。這位人士向億邦動力網分析，唯品會2011年開始做淘品牌特賣，但是淘品牌卻不像阿迪和耐克一樣有公認價格，就算是打1折大家也不知是不是便宜。“唯品會去年為了尋求規模突破，開始賣淘品牌，但是名品折扣模式一旦離開名品，就失去了核心競爭力。并且，山寨貨賣不出去，庫存就會慢。”
難題三：在中國，與品牌供應商建立排他性合作關系風險極高，唯品會只能在少許產品上做到。
在美國，零售商通常通過直接從買斷貨源的方式來實現折扣零售，沒有中國零售渠道流通成本高，這是它可以做到同樣的產品能賣得更便宜的原因之一。
“說到底，零售的精粹在于采購價和定價權力，對于唯品會來說，想要有真正定價權和不錯的采購價格，只能采取賣斷的形式來做。但是這其中的水太深，中國的零售商還沒有幾家可以玩得轉。”
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本文標題：唯品會上市后存兩大疑點 盈利壓力不減
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