中概股再遇“狙擊” 神州租車緊急叫停IPO
“股權+債權”已注資12億聯想控股如何解套
按照原來的時間進程表，美國當地時間4月26日，本應該是中國最大的租車公司神州租車登陸納斯達克市場的日子。如果神州租車此次能按原計劃順利上市，將成為繼唯品會之后今年第二家登陸美國資本市場的中國概念股。
然而，昨日凌晨，神州租車突然宣布暫停IPO。神州租車方面表示，暫停IPO的原因，是“受目前資本市場狀況影響，公司價值未能得到合理體現，決定暫停本次IPO發行”。神州租車表示，公司上市已經得到了美國證監會的批復，現在只是暫停上市，繼續等待合適的窗口期。
此番神州租車IPO失利，聯想控股能否在此投資中全身而退也成了懸念。招股書顯示，融資除了收購或新建網點外，另一大部分就是償還聯想控股借貸和相關擔保貸款。
神州租車借聯想品牌巨額債務，截至2011年9月30日，神州租車累計從金融機構借貸17.355億人民幣，折合2.7542億美元，其中大部分與聯想控股擔保有關。而聯想控股兩年前以“股權+債權”形式，向神州租車注資合計12億元，持股超過51%。其中10億元是債權融資，高額的債務是聯想控股通過IPO解套的最大動力。
“中概股”再度爆發信任危機
從前年底開始，中國概念股(簡稱中概股)在美國資本市場上就不斷遭受信任危機，導致中概股紛紛暴跌，很多排隊準備上市的公司，不得不暫時放棄IPO，以等待更好的時機。自去年8月份土豆網登陸美國股市之后，中概股就暫停了赴美上市的步伐。直到今年3月份唯品會登陸美國紐交所，中概股才打破僵局。包括神州租車、易傳媒、盛大文學等多家公司又紛紛啟動IPO進程。
然而，從4月中旬開始，新一輪的信任危機再次降臨中概股頭上。
4月12日，SE C起訴開元汽車及其11名投資者涉嫌違規操縱股票成交量；4月20日，旅程天下涉嫌財務造假，自愿從紐交所退市；4月23日，SE C指控中國能源虛報資產價值，公司高管侵吞數千萬美元公款。短短十余天，多家中概股曝出丑聞，使得中概股再次成為“雷區”。投資者大舉拋棄中概股股票，中概股整體走勢疲軟。
覆巢之下焉有完卵。啟明創投董事總經理甘劍平在唯品會上市后就預言，歐債問題還在解決中，中、美兩國經濟沒有看到非常強勁的復蘇，股市沒有大好轉，因此，未來幾個月中國企業赴美上市的窗口期基本不存在。專業投資于新上市公司的IPO X Schuster基金創始人約瑟夫·舒斯特也表示，中國概念股在美國資本市場仍處寒冬。唯品會上市首日破發向參與首次公開招股的投資人亮出紅燈，機構投資人可能不再參與中國公司的首次公開招股。
如今，在中概股負面頻出、陸續退市的情況下，美國投資人很難對中國謀求上市的企業給出一個公允、合理的價格，使得那些排隊等著上市的公司的IP O前景再度黯淡下來。
不愿被低估緊急叫停IPO
正是因為中概股遭受新一輪的信任危機，神州租車才緊急叫停了IPO。
2012年1月19日，神州租車向美國證監會(SE C )遞交上市申請，最初計劃將在紐約證券交易所上市，最高融資3億美元。然而，唯品會下調23%發行價斷臂上市、上市后四個交易日跌幅超過30%的現實，表明美國資本市場上中概股行情并沒有回暖，投資者對中概股依然沒有信心。因此，神州租車中途調整IPO計劃，將募集資金量由原來的3億美元縮至1.58億美元。
然而，即使是大幅下調融資額，依然沒能引起投資者的關注。據彭博4月24日報道，截至4月23日上午，神州租車計劃中的IPO發行量只獲得了大約一半的認購。
神州租車執行副總裁姚軍紅在接受本報記者采訪時表示，在新一輪信任危機下，中概股整體表現均不好，絕大部分中概股股價都在發行價以下。投資人非常謹慎，給出的價格太低。“本來IPO計劃已經做了大幅調整，投資者還想繼續壓價。我們認為神州租車的價值被嚴重低估了，所以決定暫停上市，等待更好的時機。”
根據神州租車招股書顯示，神州租車目前賬上現金6個多億人民幣，且每個月的運營現金流為正。這也意味著，即使沒有IPO融資，神州租車也能保持正常發展，再加上大股東聯想控股的雄厚財力后盾，市場人士判斷，這也是神州租車能夠緊急叫停IPO的底氣所在。
對于神州租車緊急叫停IPO，國信租車總經理范永耀就表示，“這實在是明智之舉，不然作為同行的國信租車也會為他們捏一把汗。來個首日跌破，豈不尷尬。”
采寫：南都記者 高凌云 實習生 羅楚楚
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