雅虎于5月21日召開分析師會(huì)議，介紹雅虎與阿里巴巴集團(tuán)的股權(quán)回購(gòu)協(xié)議，并回答了分析師的問題。雅虎臨時(shí)首席執(zhí)行官羅斯·萊文索恩、首席財(cái)務(wù)官蒂姆·莫斯(Tim Morse) 出席了本次會(huì)議。

　　以下為分析師會(huì)議主要內(nèi)容：

　　巴克萊資本分析師安東尼·迪克萊門特(Anthony DiClemente)：促成雅虎與阿里巴巴達(dá)成本次交易的因素是什么?除回購(gòu)股票外，雅虎是否有考慮利用本次交易的收益進(jìn)行分紅?

　　羅斯·萊文索恩：在促成因素方面，正如此前提到，在過(guò)去的兩年半里，我們大部分時(shí)間都是在與阿里巴巴及其他公司進(jìn)行磋商，因此這是一個(gè)長(zhǎng)期和復(fù)雜的磋商過(guò)程，交易達(dá)成的時(shí)間與雅虎最近幾周發(fā)生的管理層更迭并無(wú)關(guān)聯(lián)，并不存在促成交易完成的特別因素。我們一直在保持相同的磋商進(jìn)度，對(duì)與阿里巴巴的合作感到非常滿意。

　　在交易收益的使用方面，我今天并沒有太多要說(shuō)的。正如大家知道的，我們現(xiàn)在的董事會(huì)是全新組建的，我們需要面對(duì)很多問題并且要確保作出正確的回答。我們現(xiàn)在還沒有決定好何時(shí)以及以何種方式將這些收益回報(bào)給投資者。

　　這是一個(gè)開放的問題，將股票回購(gòu)額增加50億美元也能很好地反映董事會(huì)對(duì)雅虎股價(jià)的信心。我們將盡最大努力把本次交易的收益回報(bào)給投資者。

　　花旗集團(tuán)分析師馬克·馬漢尼：三個(gè)問題，首先剛才提到，根據(jù)協(xié)議阿里巴巴將根據(jù)營(yíng)收向雅虎支付版稅，按照2011年?duì)I收計(jì)算約為5000萬(wàn)美元，實(shí)際的金額是否會(huì)大大高于該數(shù)額?第二，在交易第一階段結(jié)束后，未來(lái)收益是否還會(huì)適用38%的稅率?第三，阿里巴巴和雅虎未來(lái)將進(jìn)行怎么樣的合作?

　　羅斯·萊文索恩：在年度版稅方面，我預(yù)期年度營(yíng)收會(huì)保持增長(zhǎng)，但是支付的比例會(huì)逐漸降低，因而我預(yù)期總額會(huì)有所提高;對(duì)于第二個(gè)問題，至少?gòu)哪壳斑@個(gè)階段看，未來(lái)的收益將適用38%的稅率。

　　在戰(zhàn)略合作項(xiàng)目方面，目前并沒有什么可以公布的，我想如果阿里巴巴開拓中國(guó)大陸以外的市場(chǎng)的話，我們的影響力將有很大的幫助作用，我們的電商業(yè)務(wù)在亞洲部分市場(chǎng)處于非常有利的地位，例如臺(tái)灣。但是目前討論這個(gè)問題的時(shí)機(jī)還不成熟。

　　桑福德伯恩斯坦公司分析師卡洛斯·柯基納(Carlos Kirjner)：是否所有提供股權(quán)融資的非關(guān)聯(lián)第三方是否都是中國(guó)以外的企業(yè)?協(xié)議是否有規(guī)定阿里巴巴要到美國(guó)上市?

　　羅斯·萊文索恩：目前并沒有任何規(guī)定限制中國(guó)的非關(guān)聯(lián)第三方提供融資，阿里巴巴是一家非常重要的互聯(lián)網(wǎng)公司，我認(rèn)為中國(guó)國(guó)內(nèi)的股權(quán)投資公司將參與其中。對(duì)于第二個(gè)問題，我肯定目前并不存在要求阿里巴巴到美國(guó)上市的限制。

　　分析師：為什么雅虎選擇出售一半的股權(quán)，而不是先出售一部分，等到阿里巴巴上市、股權(quán)價(jià)值提高再出售更多?對(duì)于阿里巴巴集團(tuán)上市的時(shí)間，你們剛才提到雙方磋商了兩年半才最終達(dá)成交易，該集團(tuán)需要在財(cái)務(wù)上達(dá)到什么目標(biāo)才能進(jìn)行上市?

　　羅斯·萊文索恩：對(duì)于第一個(gè)問題，我的回答是交易就是這樣的。阿里巴巴一直公開表示希望盡可能多地回購(gòu)雅虎所持股份，這是我們磋商之后的結(jié)果。由于我們這次交易的股份中部分將被銷毀，因而我們減少的股份實(shí)際上只是17%或者17.5%。

　　對(duì)于阿里巴巴上市的問題，這需要合適的市場(chǎng)狀況，阿里巴巴一直出色地在創(chuàng)造價(jià)值，我們希望加入到這個(gè)價(jià)值當(dāng)中，與他們合作，確保這些價(jià)值最大化。

　　在IPO的道路上，并沒有特定的里程碑，當(dāng)然他們有自己的運(yùn)營(yíng)計(jì)劃和戰(zhàn)略計(jì)劃，他們將執(zhí)行這些計(jì)劃，如果他們感到時(shí)機(jī)成熟，將會(huì)進(jìn)行IPO。我們希望他們能盡快實(shí)現(xiàn)上市，但是我們希望能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)的最大價(jià)值，這是我們最為關(guān)注的。

　　德意志銀行分析師：為什么管理層非常有信心這筆交易將提高?你們認(rèn)為阿里巴巴在融資方面會(huì)遇到什么障礙?

　　羅斯·萊文索恩：首先，我要強(qiáng)調(diào)這筆交易的價(jià)值是還沒有最終確定的，在協(xié)議中我們規(guī)定的最低金額，同時(shí)有獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制來(lái)推動(dòng)價(jià)值提高。

　　我的信心來(lái)源于多個(gè)因素：他們的運(yùn)營(yíng)情況良好，市場(chǎng)的需求非常大，此外有多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性和非機(jī)構(gòu)性的激勵(lì)來(lái)推動(dòng)阿里巴巴提高自己的價(jià)值。

　　在融資方面，阿里巴巴集團(tuán)的管理層已經(jīng)加強(qiáng)了他們獲得融資的能力，即使在最糟糕的情況，即阿里巴巴不能獲得所需的融資，負(fù)面影響也只是10%，考慮到他們持有的現(xiàn)金以及貸款，該項(xiàng)融資應(yīng)該不成問題。我們對(duì)于阿里巴巴的估值以及融資能力感到滿意。

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