市場(chǎng)關(guān)注的A股鋼琴第一股，珠江鋼琴昨日公布中簽率，網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)凍結(jié)697億元，網(wǎng)上打新熱情甚高。網(wǎng)上發(fā)行中簽率為0.67%，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為149倍；網(wǎng)下有效申購(gòu)獲得配售的最終比例為8.37%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為11.94倍。從機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)明細(xì)看，公募基金顯得較為謹(jǐn)慎，絕大多數(shù)基金報(bào)價(jià)低于13.5元的發(fā)行價(jià)，最低報(bào)價(jià)6元，折價(jià)55.56%。

　　受政策影響，從近期IPO的新股看，市盈率普遍在30倍以下，總體比一季度要低，但上會(huì)熱情仍絲毫不減，目前仍有576家企業(yè)沖剌IPO。

　　珠江鋼琴高價(jià)發(fā)行，人氣不輸人民網(wǎng)

　　珠江鋼琴的人氣不亞于人民網(wǎng)。此前，人民網(wǎng)網(wǎng)下申購(gòu)對(duì)象115家，發(fā)行價(jià)20元，對(duì)應(yīng)市盈率為46.13倍，網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)申購(gòu)資金1000.73億元。

　　籠罩在鋼琴第一股光環(huán)下的珠江鋼琴，發(fā)行價(jià)過高受到市場(chǎng)質(zhì)疑。以13.5元計(jì)算，發(fā)行4800萬股募得6 .48億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了3.05億元的募集資金項(xiàng)目投資額，也超出了主承銷商廣州證券給予的合理估值區(qū)間10.17元-11.78元。

　　不過，在5月15日的路演推介會(huì)上，機(jī)構(gòu)人士擠滿了路演會(huì)場(chǎng)，可以容納200人的宴會(huì)廳座無虛席。雖然對(duì)于主承銷商給出的價(jià)格區(qū)間，與會(huì)的多位機(jī)構(gòu)人士均表示“不低”，卻依舊表現(xiàn)出濃厚的興趣，提問也比較熱烈。

　　44 .63倍的發(fā)行市盈率由哪些機(jī)構(gòu)“抬起來”？機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)明細(xì)顯示，招商信用添利和招商安心收益兩只債基報(bào)價(jià)最高，達(dá)15 .2元；其次是東航集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司自營(yíng)賬戶，報(bào)價(jià)14.18元、14.5元和14.88元；廣州安州投資報(bào)價(jià)14 .7元，昆侖信托報(bào)價(jià)14 .6元；博時(shí)宏觀回報(bào)和招商瑞泰動(dòng)態(tài)保本2號(hào)專戶報(bào)價(jià)14元。

　　廣州證券副總裁梁偉文分析說，鋼琴在中國(guó)存在巨大發(fā)展空間，且公司作為鋼琴行業(yè)龍頭企業(yè)，近年成長(zhǎng)快速，因而發(fā)行市盈率較行業(yè)平均市盈率(40倍)稍高是合理的。

　　不過，公募基金普遍謹(jǐn)慎，絕大部分報(bào)價(jià)低于發(fā)行價(jià)。其中，南方基金攜旗下12只基金(含一只社保基金)參與詢價(jià)，報(bào)價(jià)全在10元以內(nèi)；景順長(zhǎng)城三只基金報(bào)價(jià)分別為7.814、8.1和8.6元；上投摩根旗下4只基金給出6.5元-7.3元的報(bào)價(jià)；易方達(dá)管理的兩只社保基金更是給出了6元和6.5元的最低報(bào)價(jià)。

　　近期新股市盈率，普遍低于30倍

　　新股發(fā)行制度改革后，對(duì)抑制高市盈率起到一定的效果。

　　近期發(fā)行新股顯示，發(fā)行市盈率普遍在30倍以下，包括日出東方、東誠(chéng)生化、順威股份、浙江美大、同大股份、華貿(mào)物流等。珠江鋼琴是近期發(fā)行率最高的，其次是福建金森達(dá)43.8倍，博暉創(chuàng)新市盈率34倍，華燦光電34.42倍，宏昌電子36倍。

　　4月份發(fā)行的11只新股平均發(fā)行市盈率為30 .41倍，與前兩個(gè)月基本持平。而去年11月和12月平均發(fā)行市盈率分別達(dá)42.6倍和37倍。

　　證監(jiān)會(huì)主席郭樹清此前透露說，2010年新股平均市盈率是58倍，這意味著投資一家公司，要58年才能收回投資成本。2011年，降到40倍。2012年一季度，通過多種努力，降到30倍。“新股發(fā)行20倍左右的市盈率，是比較合適的。”

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，如果能夠有效降低新股價(jià)格，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)是重大利好，中國(guó)股市才有真正的希望。管理層還應(yīng)該繼續(xù)探索將新股價(jià)格降低的更加有效辦法———直到真的下降，才算功德圓滿。從總量分析，要使引資總量大于融資總量，市場(chǎng)才得以穩(wěn)定。如何將發(fā)行者一口賺飽的無邊欲望冷卻至均衡，在他看來，“必需用苛刻的發(fā)行條件及苛刻的上市條件來加以應(yīng)對(duì)。”

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　　基金經(jīng)理：鎖定期取消，上市就拋掉

　　盡管發(fā)行市盈率在下降，但企業(yè)上會(huì)的熱度絲毫不減。排隊(duì)上會(huì)的企業(yè)1月份新增38家；2月份在新舊預(yù)披露政策的交替下，僅有14家；3月份迅速提高至45家；4月份回落至39家；5月以來，在審企業(yè)猛升至51家。其中，本周就有16家企業(yè)上會(huì)。

　　由于看好新股改革措施，此前暫停打新的華寶興業(yè)宣布于5月4日重新恢復(fù)打新，信達(dá)澳銀相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示將重回打新市場(chǎng)。

　　有債券基金經(jīng)理表示，債基在未來一級(jí)市場(chǎng)收益會(huì)有增強(qiáng)，打新股是一個(gè)增強(qiáng)收益的機(jī)會(huì)。以前網(wǎng)下申購(gòu)后鎖定期3個(gè)月，不僅要判斷股票資質(zhì)，還要判斷3個(gè)月后的市場(chǎng)情況。新規(guī)之下，大部分基金經(jīng)理尤其是一級(jí)債基的基金經(jīng)理會(huì)在上市首日就拋掉，基金打新股就是應(yīng)該賺一級(jí)市場(chǎng)的錢：賺申購(gòu)中簽賣出這部分錢，而不是二級(jí)市場(chǎng)利差。以一只一級(jí)債基平均規(guī)模10億左右為例，打深圳中小板股票，中一個(gè)簽?zāi)塬@得兩個(gè)點(diǎn)左右的收益。

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本文標(biāo)題：鋼琴第一股網(wǎng)上獲149倍超額認(rèn)購(gòu)

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