新三板的蓬勃發(fā)展或能給VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)、PE(私募股權(quán)投資)行業(yè)帶來全新的機(jī)會。最新數(shù)據(jù)顯示，新三板成立至今，定向增發(fā)企業(yè)數(shù)量連年遞增，今年新三板公司增發(fā)的新股更是90%份額被PE、VC認(rèn)購。
據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2012年5月17日，除去6家已轉(zhuǎn)板企業(yè)，新三板掛牌企業(yè)已達(dá)116家。值得注意的是，其中26家企業(yè)已實(shí)現(xiàn)定向增發(fā)。在定向增發(fā)的背后，可以見到眾多VC/PE機(jī)構(gòu)的身影。年初至今，已有8家新三板企業(yè)發(fā)布定增公告，其中7家公司增發(fā)股認(rèn)購機(jī)構(gòu)中出現(xiàn)VC/PE身影，而且VC/PE認(rèn)購了新三板公司增發(fā)股規(guī)模的近90%。
分析人士認(rèn)為，IPO市場競爭激烈，僧多粥少的局面令該市場已經(jīng)相對飽和，PE、VC已經(jīng)有將戰(zhàn)場向新三板拉升之勢。他表示，VC/PE掘金新三板，一方面是擴(kuò)張新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，另一方面更重要的原因則是，當(dāng)前IPO市場相對較弱。
清科數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，在境外13個(gè)市場和境內(nèi)3個(gè)市場上，總共有118家企業(yè)上市，同比去年一季度的160家企業(yè)下滑26.3%。伴隨國內(nèi)滬深兩市萎靡不振，及海外上市受阻，VC/PE機(jī)構(gòu)賬面投資回報(bào)也顯著下滑。此前，2009年至2011年三年的創(chuàng)業(yè)板平均賬面投資回報(bào)分別為7.48倍、10.90倍和7.81倍。而今年一季度，創(chuàng)業(yè)板的5.02倍投資回報(bào)可謂令市場跌破眼鏡。這意味著，一季度的回報(bào)水平成為創(chuàng)業(yè)板兩年來的最差水平。
清科IPO分析師張琦認(rèn)為：“二級市場低迷，監(jiān)管日益趨緊，創(chuàng)業(yè)板為VC/PE機(jī)構(gòu)、投資者，乃至整個(gè)資本市場所編織的‘美麗童話’行將落幕。IPO退出遭遇窘境，是VC/PE試金新三板的首要原因。”
中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱昨日表示，國內(nèi)的PE市場，90%靠IPO退出，其實(shí)，IPO只是PE投資退出的一個(gè)策略，海外的PE在各個(gè)階段上都可能退出。而且，分析認(rèn)為，新三板市場的發(fā)展，為PE、VC提供一個(gè)很好的IPO以外的退出方式，這也是PE、VC將目光轉(zhuǎn)向新三板的一個(gè)重要原因。
另一方面，新三板對VC/PE吸引的另一優(yōu)勢則是：入股價(jià)格低廉。清科數(shù)據(jù)顯示，新三板大部分企業(yè)市盈率分布在10-30倍之間，平均市盈率大概維持在20倍左右。而目前中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的市盈率仍維持在30倍左右。“VC/PE瞄準(zhǔn)新三板，一是新三板受到了明顯的政策利好，二是目前入股新三板價(jià)格比較便宜。”張琦說道。
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