5月31日下午消息，百度負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的企業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理湯和松，今日首度向媒體詳細(xì)解讀了百度的投資并購(gòu)策略。湯和松表示，百度投資主要以核心業(yè)務(wù)加強(qiáng)等三個(gè)方向?yàn)橹鳎�并且�?qiáng)調(diào)不會(huì)主動(dòng)以VC角色進(jìn)行純財(cái)務(wù)投資。

　　三大投資方向

　　對(duì)于百度而言，投資并購(gòu)的主要任務(wù)，還是在于創(chuàng)造戰(zhàn)略價(jià)值和財(cái)務(wù)回報(bào)。湯和松表示，百度的投資方向，緊緊圍繞這如下的三個(gè)方向：即核心業(yè)務(wù)加強(qiáng)(案例：離線寶)、生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)(案例：如去哪兒)、未來(lái)機(jī)會(huì)布局等。

　　排除法或許能更好的進(jìn)行闡釋，即什么是百度不投的方向？答案一：無(wú)法以互聯(lián)網(wǎng)為載體，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的業(yè)務(wù)，比方房地產(chǎn)、能源、傳統(tǒng)媒體等。答案二：沒(méi)有戰(zhàn)略價(jià)值的純財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目，原則上百度不會(huì)主動(dòng)以VC的角色尋找財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目。

　　對(duì)于潛在的投資對(duì)象，百度會(huì)有兩個(gè)選擇標(biāo)準(zhǔn)。一是獨(dú)立業(yè)務(wù)的前景，包括市場(chǎng)機(jī)會(huì)、商業(yè)模式及核心要素、團(tuán)隊(duì)；二是和百度的戰(zhàn)略協(xié)同性，包括對(duì)百度的戰(zhàn)略價(jià)值、對(duì)目標(biāo)公司的戰(zhàn)略作用，以及雙方整合的可能性。

　　所謂市場(chǎng)機(jī)會(huì)，湯和松指出其中重要的一個(gè)因素就是可擴(kuò)張性或者說(shuō)邊際成本。“胳膊擰不過(guò)大腿”，湯和松說(shuō)業(yè)務(wù)方向非常重要。團(tuán)隊(duì)怎么看？湯和松也有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：能力、協(xié)同性、穩(wěn)定性，而他最看重的能力是創(chuàng)業(yè)者的“一根筋”程度。

　　估值和投資流程

　　“估值是一個(gè)偽命題，世界上沒(méi)有可斷的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)”，湯和松說(shuō)，值多少錢的問(wèn)題不是客觀存在，而是一個(gè)主管認(rèn)可。但這其中仍然有估值模型可以參考。

　　模型主要有四種。一是根據(jù)類似上市公司的業(yè)績(jī)平均值建立模型，這也是最具說(shuō)服力的方式；二是根據(jù)類似的收購(gòu)和投資情況建立模型；三是根據(jù)成長(zhǎng)型預(yù)期建立模型；最后一種則被稱為“拍腦袋”，主要依據(jù)是需求雙方對(duì)綜合形勢(shì)的判斷。

　　湯和松把投資并購(gòu)流程分為五個(gè)環(huán)節(jié)。首先尋找投資對(duì)象。其次是進(jìn)行估值分析、確定投資方案、簽訂Term Sheet，經(jīng)過(guò)這一步大約有70%的投資會(huì)最終達(dá)成。再次是進(jìn)行盡職調(diào)查、確認(rèn)最后的投資協(xié)議。最后則是簽署投資協(xié)議，以及評(píng)估報(bào)告。

　　通常而言走完這個(gè)流程，需要45-60天的時(shí)間。

　　在投資結(jié)構(gòu)的選擇上，百度選擇控股時(shí)都會(huì)掌控一半的股票；而戰(zhàn)略投資(跟投為主)，百度掌控的股票不會(huì)超過(guò)半數(shù)；對(duì)于早期創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資，百度更是將占股比例控制在20%之下。此外內(nèi)部孵化的項(xiàng)目，百度會(huì)選擇收購(gòu)或分拆融資。

　　投資所需能力

　　在百度從事投資，需要什么樣的能力？湯和松歸納為兩種。

　　一、基本素質(zhì)。包括戰(zhàn)略思考和判斷力、熟悉互聯(lián)網(wǎng)、具備金融經(jīng)濟(jì)學(xué)等訓(xùn)練。其中第一個(gè)素質(zhì)最為重要，屬于“會(huì)與不會(huì)”的范疇，而后兩者屬于“知與不知”的范疇。湯和松表示一個(gè)人的邏輯、結(jié)構(gòu)化、模型化、演繹推理、下結(jié)論的能力很重要。

　　二、提高素質(zhì)。這方面則包括工作經(jīng)驗(yàn)等內(nèi)容。具備這方面的素質(zhì)，將能夠在百度投資部分擔(dān)負(fù)更多責(zé)任，而不只是簡(jiǎn)單的常規(guī)工作內(nèi)容。

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本文標(biāo)題：百度投資并購(gòu)策略詳解：三大方向 不主動(dòng)做VC

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