較此前公布的征求意見稿有五方面的改進(jìn)
繼創(chuàng)業(yè)板退市制度實(shí)施后，昨天下午，滬深交易所同時公布了主板公司和中小板公司退市制度。交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，正式推出的退市制度較今年4月29日公布的征求意見稿主要有五個方面進(jìn)行了修改，總體上在完善退市指標(biāo)的同時，最終定稿的退市制度較此前的規(guī)定略微“嚴(yán)苛”。不過，深交所同時公布的中小板退市制度較現(xiàn)在的退市標(biāo)準(zhǔn)略有放寬。
提高恢復(fù)上市要求
據(jù)深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次公布的退市制度較此前征求意見稿主要有五方面的改進(jìn)。第一，將凈資產(chǎn)指標(biāo)的退市考量年限由原定2年改為3年，這一改進(jìn)較此前的規(guī)定有所放寬。第二，將營業(yè)收入指標(biāo)的退市考量年限從原定的4年改為3年。在征求意見過程中，多數(shù)反饋意見認(rèn)為原來4年的規(guī)定過于寬松，容易被操控。第三，增加因追溯調(diào)整導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負(fù)值、營業(yè)收入低于1000萬元的退市風(fēng)險警示情形。第四，明確B股的股票成交量和成交價格相關(guān)指標(biāo)。在此前的征求意見稿中沒有對B股進(jìn)行專門規(guī)定。此次最終敲定的退市制度則規(guī)定，純B股公司如果連續(xù)120個交易日累計(jì)股票成交量低于100萬股或連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于股票面值將終止上市。至于A B股公司，則必須同時觸及A股和B股的退市條件才會終止上市。也就是說，A B股公司如果B股交易量或成交價觸及退市條件，但其A股沒有觸發(fā)退市，該公司也不會退市。第五方面的修改則是進(jìn)一步明確了恢復(fù)上市的申請條件，較此前的規(guī)定有所提高。已暫停上市公司申請恢復(fù)上市，應(yīng)至少消除可能導(dǎo)致其退市風(fēng)險警示的各種風(fēng)險狀態(tài)，以避免剛恢復(fù)上市很快又觸及退市風(fēng)險警示或暫停上市標(biāo)準(zhǔn)。在恢復(fù)上市標(biāo)準(zhǔn)方面，增加不存在凈資產(chǎn)為負(fù)值、營業(yè)收入低于1000萬元及被出具否定意見、無法表示意見或保留意見的審計(jì)報告等退市指標(biāo)情形。同時，在持續(xù)經(jīng)營能力、公司治理、規(guī)范運(yùn)作和內(nèi)控等方面提出明確要求。
明確退市后的“去處”
據(jù)深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，此次最終出臺的深交所主板退市制度與上證所主板退市制度主要有兩點(diǎn)區(qū)別：其一，上證所的股票退市后，可以有三大“去處”供選擇，分別是全國性的場外交易市場、符合條件的區(qū)域性場外交易市場以及上證所設(shè)立的退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。而深交所則沒有設(shè)立專門的退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；其二，在風(fēng)險警示方面，上證所設(shè)立了專門的風(fēng)險警示板，將被退市風(fēng)險警示的公司股票及其他重大風(fēng)險公司的股票安排在風(fēng)險警示板中集中交易。深交所則沒有此項(xiàng)安排。深交所則保留了此前的“*ST”警示體系。
中小板退市制度稍有放寬
此外，深交所公布的中小板退市制度與主板退市制度也略有不同。主板公司成交量退市條件是“連續(xù)120個交易日累計(jì)成交量低于500萬股”，中小板的相應(yīng)規(guī)定則是“連續(xù)120個交易日累計(jì)成交量低于300萬股”。另外，中小板退市制度則包括了“最近36個月內(nèi)累計(jì)受到深交所三次公開譴責(zé)的，其股票直接終止上市。”滬深主板公司則沒有此項(xiàng)退市條件。
事實(shí)上，按照此次最終定型的中小板退市制度，較此前中小板沿用的《中小企業(yè)板股票暫停上市、終止上市特別規(guī)定》(下稱“特別規(guī)定”)有所放寬。特別規(guī)定中包括七大退市標(biāo)準(zhǔn)，如今中小板退市制度只保留了其中五條，被放棄的退市標(biāo)準(zhǔn)分別是：“對外擔(dān)保余額超過1億元且占凈資產(chǎn)的100%以上”、“關(guān)聯(lián)方違法違規(guī)占用資金余額超過2000萬元或占凈資產(chǎn)的50%以上”。
深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《第一財(cái)經(jīng)日報》記者采訪時解釋稱：“取消這兩項(xiàng)退市標(biāo)準(zhǔn)是基于監(jiān)管實(shí)踐中的體會，是否對外擔(dān)保屬于上市公司自主經(jīng)營范疇，當(dāng)然取消這兩項(xiàng)退市標(biāo)準(zhǔn)并不意味著放縱。上市公司大額對外擔(dān)保、關(guān)聯(lián)方違規(guī)占資等事項(xiàng)將列入“中小板公開譴責(zé)”范圍內(nèi)。
新規(guī)松緊有度威懾作用有待觀察
李昕澤
暫且先不論滬深交易所新修訂的退市制度(下稱“新辦法”)實(shí)際操作起來到底效果會如何，單從彌補(bǔ)了現(xiàn)行退市標(biāo)準(zhǔn)和程序的不足以及新增加的退市條件來看，已足以體現(xiàn)出監(jiān)管層勢要拿績差以及“停而不退”這類困擾中國股市多年的頑疾公司“開刀”的這份決心。
相對現(xiàn)行辦法(下稱“老辦法”)，“新辦法”在調(diào)整后的退市條件新增加了六點(diǎn)內(nèi)容，但“凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)”和“營業(yè)收入連續(xù)低于1000萬元”這兩點(diǎn)硬性的財(cái)務(wù)指標(biāo)規(guī)定無疑最為醒目。
按照以往，判斷上市公司是否該“披星戴帽”也好、是否暫停上市也罷，抑或是退市，財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)只有一個，就是“凈利潤”，可操作空間太大，這從以往危難之際頻頻通過緊急獲得政府補(bǔ)貼來規(guī)避即可看出一斑，而新辦法增加了“凈資產(chǎn)”和“營業(yè)收入”兩項(xiàng)硬性指標(biāo)后，則無疑加大了“保殼”的難度。
“新辦法”規(guī)定，上述“凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)”和“營業(yè)收入連續(xù)低于1000萬元”任何一項(xiàng)達(dá)到一年(含追溯重述)即“披星戴帽”，兩年暫停上市，三年終止上市。
值得注意的是，對于“凈資產(chǎn)”指標(biāo)的規(guī)定，交易所原來設(shè)想的更為偏緊，而對“營業(yè)收入”指標(biāo)設(shè)定得更松，在聽取了反饋意見后，交易所做了相應(yīng)修改。
在此前4月29日上證所下發(fā)《退市方案(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)后，從反饋郵件和座談會反映的情況來看，多數(shù)意見認(rèn)為，《征求意見稿》中凈資產(chǎn)連續(xù)2年為負(fù)的退市標(biāo)準(zhǔn)偏緊，建議將其退市期間改為3年，增加暫停上市環(huán)節(jié)，以與凈利潤、營業(yè)收入、審計(jì)意見類型等退市指標(biāo)的退市環(huán)節(jié)保持一致。對此，上證所從制度設(shè)計(jì)的平衡考慮，采納了該意見，將凈資產(chǎn)指標(biāo)的退市期限由原定2年改為3年。
同樣，《征求意見稿》中“營業(yè)收入”指標(biāo)的退市期限是4年，而從機(jī)構(gòu)投資者的意見看，多數(shù)認(rèn)為主營業(yè)務(wù)收入連續(xù)4年低于1000萬元的標(biāo)準(zhǔn)過寬，上證所也采納了該意見，改為對最近一年?duì)I業(yè)收入低于1000萬元的上市公司予以退市風(fēng)險警示，相應(yīng)地其退市期限由原定的4年改為3年。
與此同時，“新辦法”還新增加了非標(biāo)審計(jì)意見一項(xiàng)以及“股票成交量”和“股票收盤價”這兩個市場指標(biāo)。顯然，這一完善退市標(biāo)準(zhǔn)的舉措，更為接近國際證券市場的通行做法。
“在我看來，這些新增加的舉措或者說完善的標(biāo)準(zhǔn)都是針對市場上長期存在‘空殼’公司等突出的問題。”某券商研究所所長的評述可謂一針見血。他對《第一財(cái)經(jīng)日報》記者表示，在市場運(yùn)行機(jī)制和功能日趨完善
推薦閱讀
15歲輟學(xué)創(chuàng)業(yè) 如今成國內(nèi)云電腦第一人
談天霆昨天帶著自己的團(tuán)隊(duì)，在浦東國際會議中心發(fā)布國內(nèi)第一臺云電腦 談天霆的成功離不開父親的支持 15歲的初二學(xué)生因?yàn)槌聊缇W(wǎng)絡(luò)游戲，向?qū)W校提出休學(xué)創(chuàng)辦網(wǎng)絡(luò)游戲公司。 2005年3月1日，本報頭版獨(dú)家報道的《初中生輟>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：主板中小板退市制度正式出臺
地址：http://www.sdlzkt.com/a/04/20120629/71909.html
網(wǎng)友點(diǎn)評
精彩導(dǎo)讀
科技快報
品牌展示