TechWeb編輯推薦：2011年巴菲特對(duì)IBM的投資引起了大家的關(guān)注，這不僅是因?yàn)樗读?07億美元的額度，更因?yàn)檫@打破了巴菲特不投資科技股的一貫做法。截至2011年12月31日，巴菲特持有IBM 6391萬股普通股，占IBM總股本的5.5%；以2012年6月21日的收盤價(jià)198美元計(jì)算，巴菲特所持IBM股份價(jià)值達(dá)124億美元，成為其投資組合中僅次于可口可樂(持有市值約155億美元)的股票。
IBM是科技公司，但它已經(jīng)不是一般意義上高增長(zhǎng)同時(shí)伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的科技公司。它的主營(yíng)業(yè)務(wù)(IT服務(wù)和軟件)已經(jīng)非常成熟，而且有較好的預(yù)測(cè)性。雖然IBM科技股的風(fēng)光已經(jīng)不再，但它依然保持非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，在金融、大型零售等企業(yè)的核心系統(tǒng)和技術(shù)領(lǐng)域擁有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。
巴菲特為什么買IBM
大家通常所說的科技股一般有兩個(gè)特征：一是增長(zhǎng)快，變化快。就像Facebook、百度等少則50%，多則100%的營(yíng)收增速，但因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)變化太快，行業(yè)里的公司更多的是各領(lǐng)風(fēng)騷三五年，未來的不確定性太大，所以很難去預(yù)估未來收益率。其二，科技公司的快速增長(zhǎng)其實(shí)是伴隨著大量資金投入的，很多科技公司早年都是一直靠投資人的資金維持運(yùn)轉(zhuǎn)的，即使盈利之后也要將資金投入到新業(yè)務(wù)的發(fā)展中去，很少有股息紅利回報(bào)。
科技股的這兩點(diǎn)特征都是不利于長(zhǎng)期投資者持有的。巴菲特之前所稱不投資科技股更多也應(yīng)該是基于這兩個(gè)原因。
然而，就像曾經(jīng)的蒸汽機(jī)、鐵路、汽車也是他們剛出現(xiàn)的那個(gè)時(shí)代的高增長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的“科技股”一樣；隨著時(shí)代的發(fā)展，信息技術(shù)的某些領(lǐng)域也已變得成熟，增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定。IBM所在的大型企業(yè)關(guān)鍵系統(tǒng)和技術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)非常成熟，變化也不大，能參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)也不多。
同時(shí)，IBM幾十年積累的高度穩(wěn)定、安全的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)讓銀行、保險(xiǎn)、大型零售和其他一些關(guān)鍵行業(yè)對(duì)他形成了高度信任和依賴。所以，已經(jīng)用過IBM產(chǎn)品的公司如果要換掉IBM的產(chǎn)品就像上市公司換審計(jì)師和律師事務(wù)所一樣，是非常重大的事情。IBM已經(jīng)在他所在的領(lǐng)域建立了很好的護(hù)城河。
此外，IBM也早已走過了科技公司高投入的階段。從1995年以來，IBM已經(jīng)連續(xù)17年提高季度分紅水平，而且七年分紅達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)。IBM還累計(jì)拿出了超過1000億美元進(jìn)行股票回購(gòu)。當(dāng)然，這些都基于IBM穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金流和不斷提高的盈利能力。
好公司要有好價(jià)格才是好的投資標(biāo)的。即便不計(jì)分紅回報(bào)，現(xiàn)在巴菲特持有的IBM股票的賬面收益已經(jīng)達(dá)到20%以上。
原文詳情：《巴菲特投資IBM賬面收益超20% 已成第二大重倉股》
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