繼證監(jiān)會(huì)擬允許公募基金公司開(kāi)展PE債權(quán)類資管業(yè)務(wù)后，國(guó)內(nèi)第一只投資全球上市私募股權(quán)的公募基金近日獲批。不過(guò)，這只基金僅限于投資在全球主要交易所上市交易的PE相關(guān)證券，并未直接涉足股權(quán)投資。記者了解到，目前已經(jīng)有公司開(kāi)始籌備PE類資管業(yè)務(wù)，但一般是為固定客戶量身定做，并非公募強(qiáng)項(xiàng)。
首只投資全球上市PE的基金獲批
作為國(guó)內(nèi)第一只投資全球上市私募股權(quán)的公募基金，鵬華全球私募股權(quán)證券投資基金周四獲批。據(jù)悉，該基金將間接參與境外私募股權(quán)投資———在全球主要交易所上市交易的PE相關(guān)證券，包括上市交易的PE投資公司、PE基金投資公司、PE基金管理公司和相關(guān)金融行業(yè)公司股票、跟蹤相關(guān)PE指數(shù)的ETF等金融工具。
分析人士表示，去年11月份鵬華就上報(bào)了該產(chǎn)品，但經(jīng)過(guò)大半年才獲批，其中可能有監(jiān)管層的考慮。
“作為另類投資資產(chǎn)類別的代表，PE在海外成熟市場(chǎng)早已成為機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置的重要組成部分。但國(guó)內(nèi)投資者，尤其是中小投資者，目前缺乏投資優(yōu)質(zhì)PE的渠道。”鵬華國(guó)際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理裘濤表示。
對(duì)基民來(lái)講，值得關(guān)注的是，PE屬于高風(fēng)險(xiǎn)類別的產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)甚至高于一般的股票基金、指數(shù)基金。裘濤坦承，作為金融行業(yè)的一個(gè)子行業(yè)，上市PE公司股價(jià)受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和金融業(yè)的周期影響而波動(dòng)。在過(guò)去的六個(gè)月中，受到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步放緩的影響，上市PE公司的股價(jià)再次受到拋壓。二級(jí)市場(chǎng)投資角度看，上市PE企業(yè)的市凈率在一倍左右，略低于歷史平均值，而行業(yè)內(nèi)未來(lái)賬面價(jià)值增長(zhǎng)率平均在兩位數(shù)以上。另外，很多PE投資組合價(jià)格相對(duì)其凈資產(chǎn)價(jià)值處于折價(jià)，平均折價(jià)率在20%到40%間，低于10%至15%的歷史平均水平。而目前的低價(jià)位主要是投資者信心低谷的反映，并沒(méi)有正確反映出高收益?zhèn)虸PO市場(chǎng)的復(fù)蘇的前景。
PE仍是公募基金燙手山芋
上述基金是間接投資PE的開(kāi)端，而直接做PE投資對(duì)公募基金來(lái)講并非易事。不久前，證監(jiān)會(huì)宣布擬修改《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及其配套規(guī)則，擬拓寬資產(chǎn)管理計(jì)劃投資范圍，允許開(kāi)展專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃投資非上市公司股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等資產(chǎn)。但是，并沒(méi)有透露公募參與PE的相關(guān)細(xì)則。
多家基金公司表示正在積極研究，近期將會(huì)出臺(tái)相關(guān)投資的思路。南方基金首席策略分析師楊德龍說(shuō)，允許專戶投資未上市公司股權(quán)，相當(dāng)于增加了一個(gè)產(chǎn)品線，從完善產(chǎn)品線角度看，公募基金是有熱情的。
北京某基金公司副總向記者坦承，對(duì)公募來(lái)講，做PE不是強(qiáng)項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)太大，經(jīng)驗(yàn)也缺乏。他預(yù)計(jì)，未來(lái)有的基金公司會(huì)通過(guò)設(shè)立子公司發(fā)PE專戶。基本是先找到特定客戶，才去做，畢竟有的客戶會(huì)有這方面需求。估計(jì)公募很少先設(shè)計(jì)產(chǎn)品，再去找客戶。
“公募基金專注于二級(jí)市場(chǎng)投資，他們?nèi)鄙倨髽I(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，缺少對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)認(rèn)識(shí)，在PE投資中的風(fēng)險(xiǎn)控制成為一個(gè)重大考驗(yàn)。”深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)王守仁認(rèn)為，公募不可能去投早期企業(yè)，只會(huì)追求短平快，投資PR E-IPO項(xiàng)目，從而加重哄搶后期項(xiàng)目的狀態(tài)。而哄搶后期項(xiàng)目在PE界已經(jīng)沒(méi)有前途，因此公募基金進(jìn)入PE，利用資金優(yōu)勢(shì)發(fā)展并購(gòu)基金展開(kāi)兼并收購(gòu)是他們的出路。
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本文標(biāo)題：公募正式開(kāi)始投資PE：未進(jìn)入股權(quán)投資
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