7月4日上午，灣仔軍器廠街1號的香港警務處警察總部大樓，恒大地產執行董事兼副總裁賴立新同律師等人士現身。
6月20日美國做空機構Citron Research(香櫞研究)發布研究報告，指控恒大地產通過不實的信息披露，隱瞞其“資不抵債”的事實。恒大當即作出反擊行為。
港媒推測賴立新等人是前往該樓西翼的商業罪案調查科，就被做空機構攻擊一事報案。媒體稍后向賴立新本人查詢時，他對此并未否認，但推說他并不方便談論這一事件。
法律界人士指出，“報案”舉動象征意義大于實際意義。事實上，恒大在被做空機構攻擊后，董事局主席許家印已通過自掏腰包回購股份、買地等一系列動作提振市場信心。至7月4日晚間收盤，恒大股價回升至4.09港元。
提振信心
關于賴立新是否到香港警務處報案，恒大地產方面也以未了解事件為由拒絕回應。
6月20日晚，美國做空機構Cit-ron Research在官網發布長達57頁的研究報告，核心部分是指恒大地產通過至少6種會計手法，夸大資產、虛減負債，以至于掩飾了710億元的減值。經調整后，股東權益是-360億元。
報告同時稱恒大地產通過賄賂官員取得大量超低價土地，這些土地如果閑置，將面臨國家收回的風險。報告還專程配上了中文摘要。
受此報告影響，恒大地產在香港市場股價一度跌逾20%。不過恒大反應迅速，6月21日中午即發布澄清公告及召開全球投資者電話會議，股價止跌回升;22日，公司更發布詳細公告，逐條批駁香櫞的報告。
恒大地產此前稱將計劃對Cit-ron采取法律行動，但目前尚未在香港或內地法院提出起訴。恒大的高管先前往香港警務處。
北京競天公誠律師事務所律師郎元鵬對本報說：“恒大向香港警方報案的行動應該是投資人、律師、公司高層共同做出的決定。”
郎元鵬分析道，(恒大)不向法院起訴，而是向警方報案，主要是為了向外界表明立場，“象征意義更大于其實際意義”。“更多是為了傳遞公司財務穩健的信息，他們也深知做空行為是一種正常的市場行為，起訴做空機構是不會有結果的。”郎元鵬說。
據了解，香港警務處商業罪案調查科主要責任是調查“嚴重、復雜的商業詐騙及科技罪行”。
據媒體公開報道，為了消除香櫞報告帶來的負面影響，一邊許家印打通金融圈，另一邊總裁夏海鈞飛赴浙江拜訪包括亞夏股份在內的供應商，安撫情緒。
恒大發布詳細公告翌日，其位于江蘇啟東的“海上威尼斯”大型旅游地產項目已正式對外開放，以7.3折售價發售。其快速銷售的效果顯著。截至上上周末，已有超過8000個客戶為啟東的海上威尼斯項目I期的6500個單位交訂金。這一點被有關券商寫入報告，認為是恒大有實力的表現。
許家印也決定連續25個交易日，自掏腰包增持恒大的股份。恒大間接全資子公司恒大地產集團上海盛建置業以代價9.657億元人民幣，藉向盛高置地購買間接全資子公司上海珠佳康橋半島房地產的銷售權益，收購無錫市錫山區總地盤面積約26.33萬平方米土地使用權。這是恒大首次進入無錫。
截至7月4日收盤，恒大地產股價已從報告發布后的最低點3.6港元回升到4.09港元，回升幅度達13.6%。不過，距離報告發布前的股價仍有差距。
因做空事件連續兩周處于高強度工作狀態的恒大員工，最近可以“緩一點了”。
該質疑什么?
盡管風波告一段落，但投資者對恒大“進取的經營策略”和“不盡完美的信息披露”仍心存疑慮。
一位不愿意透露姓名的地產上市公司投資總監表示，從上市始，業內對恒大的數據就多持半信半疑的態度：“當別人還在走路的時候，恒大已在跑步，而且越跑越快，是膽識還是做數?”該人士又補充指出，地產的稅很重，且繳付的稅款都為“真金白銀”，若夸大利潤，代價不菲。
翻查年報，恒大2007年至2011年5年間，所得稅開支共為157.6億元，其中2010和2011年稅負最重，合計146.6億，稅率逾42%，換言之，每10元利潤中，4元應繳政府。
有研究員發表詳盡的分析報告指出：“Citron的分析過程和邏輯推理亦不嚴謹甚至存在明顯錯誤”，不過，“恒大地產及時快速地發布澄清公告雖然穩定了市場，但仍有部分澄而不清的地方。”例如面對Citron稱恒大賬面現金造假，是使用期初與期末平均值的簡單方法去計算貨幣資金收益率。分析報告認為，恒大可以逐一公布月度數據以證清白。
恒大內部員工也對本報說：“恒大受到狙擊，估計是因為風頭太盛，銷售業績不錯，又剛拿到廣州市的地王。”
然而，值得注意的是，6家力撐恒大的券商報告中，風險提示內容未有一家提到“公司質素被質疑”或“進取的會計處理”，僅是羅列了地產行業整體政策風險和銷售執行情況。在恒大回擊Citron的過程中，券商的支持最為關鍵。
第一太平戴維斯中國南區投資及銷售部總監廖沛霖在接受本報采訪時說：“如果(恒大的)問題能很快解決，證明背后有一股實力在支持它。”
有券商“呵護”恒大，呼吁投資者趁低買入的理由大多為估值低殘，如摩根大通指恒大的預測PE為7.5倍，處地產商中游。但德銀則以即時清算情境給恒大算了一筆賬，即未來不再開發新的項目，把手頭所有項目變賣、債務償還后，公司價值應為670億港元，而恒大近日市值徘徊在600億左右。
瑞信則維持恒大地產“跑贏大市”評級，目標價5.40元。瑞信表示，截至上周末，已有超過8000個客戶為公司在啟東的海上威尼斯項目I期的6500個單位交訂金，加上公司主席不斷回購股票，將提振股價表現。其又表示，恒大地產的現價較其預期資產凈值折價49%，是業內估值最具有吸引力的大型地產股。
券商中看得最淡的為里昂證券，其地產研究主管王艷首先強調并不支持Citron的分析，但市場不應把焦點放在“恒大在什么方面被質疑”，而是“為什么恒大被質疑”。里昂認為，恒大的經營策略過分進取，在營運和財務上都用到極限，容易成為狙擊目標。
不過，針對Citron關于表外負債的質疑，里昂以藍籌股華潤置地(1109.HK)為例，指去年華潤置地的銷售額不及恒大，但表外負債中收購土地使用權承諾金為930億，較恒大211億更多，Citron的質疑屬于沒搞清楚狀況。
面對投行聯合力挺恒大，安德魯·萊福特在接受媒體專訪時回應道：“投行是什么樣的，我們都很清楚。他們是無法發現公司的問題的。從我這三年來所調查的所有中國大公司的案子中，我從來沒有見到事前投行出來說，嘿，這里有點問題。”
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本文標題：反擊香櫞做空 恒大報案
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