香港新股集資連續(xù)四年全球稱冠，今年卻難以為繼，上半年IPO募資額已同比大跌84%，僅有298億港元。美銀美林中國(guó)投資銀行部聯(lián)席主席王竝近日接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)表示，今年新股融資形勢(shì)嚴(yán)峻、市況非常波動(dòng)，但港股IPO市場(chǎng)面臨的挫折只是短暫的。
王竝已在香港資本市場(chǎng)摸爬滾打近十五年。他指出，從歷史角度看，市場(chǎng)一兩年的低迷狀況屬正常。他認(rèn)為，雖然大型新股來勢(shì)放緩，內(nèi)地民企仍將繼續(xù)到港上市，目前情況將是短暫現(xiàn)象。實(shí)際上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)今年將完成內(nèi)地民企到港上市規(guī)模條件的修訂，支持形成“小H股”市場(chǎng)。
同時(shí)，香港資本市場(chǎng)將從新股發(fā)行逐漸深入至以兼并收購(gòu)為主的再融資領(lǐng)域。他認(rèn)為，隨著港交所收購(gòu)倫敦金屬交易所，嘗試從股票債券傳統(tǒng)證券市場(chǎng)進(jìn)入商品交易市場(chǎng)，“十年、十五年后再看，香港的資本市場(chǎng)將是不一樣的情況。”
第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：今年香港新股市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，在市況不好的大環(huán)境下，一方面大型企業(yè)多已到港上市，大型新股發(fā)行人減少，另一方面民企信用危機(jī)不斷，投資者對(duì)民企存有戒心，你怎么看香港IPO市場(chǎng)現(xiàn)況？
王竝： 今年資本市場(chǎng)波動(dòng)大，大環(huán)境影響導(dǎo)致融資放緩，不少公司選擇推遲或中止上市。今年形勢(shì)嚴(yán)峻融資量低，但從歷史角度看不是太大問題。2008年金融海嘯期間香港新股市場(chǎng)進(jìn)入冰點(diǎn)，2009年卻迅速恢復(fù)反彈，總?cè)谫Y額同比上漲4倍。這樣看來，一兩年的低迷是正常和短暫的挫折。
雖然來港進(jìn)行IPO的大型公司將減少，港交所仍比其他交易所有優(yōu)勢(shì)，特別是規(guī)模小的內(nèi)地民企將不斷進(jìn)入香港資本市場(chǎng)，我們也聽說內(nèi)地民企到港融資的管道還要拓寬。
實(shí)際上今年全球IPO市場(chǎng)都并不活躍，美國(guó)同行與我們的業(yè)務(wù)有些不一樣，我們主要專注IPO，美國(guó)投行則將再融資和兼并收購(gòu)作為其主要業(yè)務(wù)。我們也將向這方面深入發(fā)展，對(duì)前景我是非常樂觀的。
日?qǐng)?bào)：香港作為內(nèi)地企業(yè)境外上市融資首選地，回歸十五年來有哪些階段性特征？
王竝：過去十至十五年，香港資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一系列的轉(zhuǎn)型變革，成為全球資本市場(chǎng)中一個(gè)舉足輕重的金融中心。1993年青島啤酒成為第一個(gè)香港上市的H股內(nèi)地企業(yè)，實(shí)際上在1997年前，香港資本市場(chǎng)以港、澳企業(yè)為主，規(guī)模相對(duì)較小，買方市場(chǎng)的基金也以傳統(tǒng)基金為主，實(shí)力不強(qiáng)，資金池也不大。
第二階段的10~15年間，香港資本市場(chǎng)完成了百分百轉(zhuǎn)變，從本地市場(chǎng)轉(zhuǎn)型成為大中華地區(qū)資本平臺(tái)。最開始是掀起有內(nèi)地背景在香港注冊(cè)成立公司的“紅籌股”熱潮；隨后大型國(guó)企到香港上市，比如電信、航空、電力、銀行等；此后內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)紛至沓來，比如房地產(chǎn)、消費(fèi)類民企等。
IPO融資量是檢驗(yàn)一個(gè)資本市場(chǎng)融資能力的很好指標(biāo)。10年前如果有一個(gè)IPO規(guī)模達(dá)到10億美元以上，不論是投行還是公司，為保險(xiǎn)起見都必須在香港市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)上市，擔(dān)心10億美元以上的盤子對(duì)香港市場(chǎng)來說太大，擔(dān)心沒有足夠訂單認(rèn)購(gòu)，擔(dān)心即使勉強(qiáng)發(fā)出去也會(huì)出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)不足或者價(jià)格不是特別好的情況。
不過，今天已經(jīng)發(fā)生天翻地覆的變化。今后香港資本市場(chǎng)將從區(qū)域性進(jìn)一步轉(zhuǎn)型為全球性的市場(chǎng)。過去幾年，我們已經(jīng)看到不少大型國(guó)際企業(yè)都到香港上市，如友邦、俄鋁、嘉能可、普拉達(dá)等。可以看到香港集資的吸引力增加，同時(shí)在香港上市還能起到花錢都買不到的廣告效應(yīng)。我們參與了其中很多交易，看到有更多的企業(yè)表示有興趣到香港上市。
日?qǐng)?bào)：你認(rèn)為香港資本市場(chǎng)應(yīng)該繼續(xù)往哪些方面深入發(fā)展？
王竝：美國(guó)同行與我們的業(yè)務(wù)并不一樣，我們主要專注IPO，美國(guó)投行的主要業(yè)務(wù)是再融資、兼并收購(gòu)。香港市場(chǎng)兼并收購(gòu)的數(shù)量、金額和活躍度，比歐美市場(chǎng)仍有一定差距。兼并收購(gòu)的不活躍可能是在港上市公司的性質(zhì)導(dǎo)致，除國(guó)企外，不少民企是由創(chuàng)始人控制，仍處于第一代、第二代階段，進(jìn)行兼并收購(gòu)尚太早。相信今后兼并收購(gòu)的活躍程度會(huì)逐漸增加。
我們也注意到，港交所收購(gòu)LME把眼光放到下一個(gè)市場(chǎng)上去，是從傳統(tǒng)證券市場(chǎng)進(jìn)入商品實(shí)物交易市場(chǎng)的努力和嘗試。十年、十五年后再看，相信香港資本市場(chǎng)將是不一樣的情況。
美國(guó)有兩個(gè)證券交易所，中國(guó)的香港、上海和深圳三個(gè)金融平臺(tái)之間并不是零合競(jìng)爭(zhēng)，而應(yīng)合作發(fā)展起來。比如近期三個(gè)交易所宣布成立合資公司、港股和A股ETF的開通等都是往這方面發(fā)展的良好跡象。
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本文標(biāo)題：香港IPO市場(chǎng)面臨短暫挫折
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