7月11日，停牌兩個月的華昌達(300278.SZ)發(fā)布公告稱，公司擬以4.26億元發(fā)行總價，向特定對象非公開發(fā)行不超過22587486股份，購買蔡劍虹、龔偉持有的上海永乾機電有限公司(下稱“永乾機電”)100%股權(quán)。
一旦收購完成，持有永乾機電90%股份的蔡劍虹，將持有華昌達18.60%的股份，一躍成為上市公司第二大股東。
登陸創(chuàng)業(yè)板剛過半年，華昌達即開展收購，但這筆收購劃算嗎？
“按7月6日專用設(shè)備制造業(yè)滾動市盈率加權(quán)平均數(shù)18.71倍計算。以永乾機電2011年歸屬股東權(quán)益凈利潤約1890萬元為基準，估值在3.54億左右較為合理。”一位投行人士分析。
但華昌達有自己的考慮。
“如果此次收購能夠完成，雙方可形成合力互補，使公司做大做強。”7月11日上午，華昌達董秘金華峰在電話中向記者表示。
收購報告書顯示，永乾機電1999年成立，注冊資本300萬元，公司主營助力機械臂、平衡吊和整體生產(chǎn)線的設(shè)計、研發(fā)、制造和銷售。截止到2012年5月，公司總資產(chǎn)1.82億元，凈資產(chǎn)0.22億元。
而華昌達2011年營業(yè)收入3.44億元，凈利潤4682.18萬元；一季度，公司營業(yè)收入0.60億元，凈利潤480.97萬元。其主營包括總裝自動化生產(chǎn)線、焊裝自動化生產(chǎn)線和涂裝自動化生產(chǎn)線，但部分設(shè)備還需由客戶按不同的需求自行對外采購，而永乾機電的主營——助力機械臂和平衡吊即為其占比較高的外購設(shè)備。
華昌達公開表示，兩公司產(chǎn)品在業(yè)務(wù)流程、供應(yīng)商、客戶和市場等方面均具有協(xié)同效應(yīng)。一位業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，客戶和市場資源是華昌達更為看重的。
事實上，華昌達于2011年12月一上市，就因其客戶、市場行業(yè)集中而多被詬病。
招股說明書表明，2008年、2009年、2010年、2011年上半年，公司對前五名客戶的銷售額占相應(yīng)期間主營業(yè)務(wù)收入比例分別為96.19%、89.01%、72.11%、51.19%。
而永乾機電客戶資源相對寬泛。公開資料顯示，永乾機電下游客戶除上汽集團、一汽集團、北京奔馳和奇瑞汽車等國內(nèi)各大汽車整車生產(chǎn)商外，還涵蓋卡特彼勒、強生、索尼等。
不過，永乾機電本身也面臨難題。
“從財務(wù)表報來看，永乾機電的資金鏈相當緊張。”一位會計專業(yè)人士對記者直言。
“相關(guān)跡象表明，永乾機電資金周轉(zhuǎn)有困難。賣給剛上市募集了大把資金的華昌達，在解決了公司資金不足難題的同時，永乾機電也可曲線借殼上市。”一位投行人士表示。這位人士指出，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板公司排隊者眾，上市艱難，永乾機電此舉可謂一石二鳥。
一位會計專業(yè)人士指出，永乾機電2011年存貨大幅增長，占同期流動資產(chǎn)比例過半。2012年5月、2011年、2010年，公司的存貨分別為9866.66萬元、9231.74萬元、5635.18萬元，分別占其流動資產(chǎn)1.58億元、1.47億元、1.06億元的62.45%、62.80%、53.16%。
此外，永乾機電2012年5月的貨幣資金為3018.88萬元，而當期的應(yīng)付股利4797.90萬元。“顯然，現(xiàn)有資金還不夠付股利。”
此外，雙方合作還有什么原因？
記者發(fā)現(xiàn)，華昌達的實際控制人顏華，和永乾機械的實際控制人蔡劍虹是武漢理工大學的校友。
“校友關(guān)系將在一定程度上減少收購溝通成本。”一位公司內(nèi)部人士透露。
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