從財務造假轉向“中國特色”“渾水們”做空中概股偏好轉移?
新東方董事長俞敏洪親自出面回應，回購價值5000萬美元的股票，承諾在半年之內不拋售新股……一連串的利好消息下，新東方的股價強勁反彈，上周五上漲2.85美元，漲幅30.00%。
俞敏洪和他的新東方似乎已經逃過了一劫，但業內已經開始猜測，誰將是下一個新東方?
誰都會有機會
面對新東方的回擊，渾水方面在回復《每日經濟新聞》記者的郵件中并沒有給出新的內容，只是一再強調新東方CFO對加盟店存在的問題一再否認，其實際上存在的加盟店已經證明謝東螢說了謊。
這樣薄弱的回應似乎讓業內看到這次新東方事件的終結。
但對于中國概念股而言，渾水依然是個不小的威脅。
對于這一次事件的后遺癥，易觀國際分析師黃萌認為，新一輪的做空潮將至，唯一的懸念是規模和持續時間將取決于SEC日后的態度，渾水這樣的機構是不會放過這樣美妙的攪動市場波動的機會的。
“按照渾水這次對VIE的攻擊，未來一段時間內，所有貼著VIE標簽的企業都有可能是渾水的下一個目標。”黃萌這樣告訴《每日經濟新聞》記者。
從2011年的支付寶事件開始，VIE似乎就成了中概股的原罪，一直被做空機構反復炒作。
但在此之前，做空機構關注的焦點并不是VIE。
據黃萌介紹，2010年～2011年的做空潮中，做空機構主要是攻擊中概股企業的財務報表漏洞，很多反向收購和借殼上市的企業紛紛中招。
有公開數據顯示，截至2011年底，多達42家中國概念股公司，被SEC或者證交所停牌或勒令退市。這其中，通過反向收購上市的公司有30家，通過IPO上市的有12家。
對此，i美股內容總監鐘日昕指出：“2009年，不少中國企業通過反向收購的模式登陸資本市場，由于上市門檻比較低和財務漏洞的存在，在2010年～2011年集中出現了大批這一模式的企業被做空的事件。”
事實上，讓做空機構渾水一戰成名的中概股企業——綠諾科技當時就是采用了反向收購的迂回方式，買入美國OTCBB(美國場外柜臺交易系統)上的殼公司玉山公司，于2007年10月11日實現上市。
綠諾科技最后成為這波獵殺季中“死”得最慘烈的一只股票，被渾水攻擊的23天后就被納斯達克清理至粉單市場交易。
此外，一些投資機構為了實現IPO的價值最大化，明明知道企業存在瑕疵，還企圖通過適度的包裝來謀求上市，而上市之后，這些瑕疵很可能成為做空機構的攻擊重點。
2010年底，中國電商第一股麥考林遭美國投資者者集體訴訟。有報道稱，美國起訴者的代理律師認為，麥考林成本和開支的增加對其毛利率造成不利影響，與其提交的上市文件所述相反，這使得麥考林無法達到IPO時預期的目標。由此指控該公司高管董事及承銷商發布虛假信息，誤導投資者。
不過，隨著這些借殼上市和反向收購的中概股企業遭遇退市的數量增多，監管機構對于上市公司信息把控力度加大，做空機構也開始更換下手對象。
“做空機構現在開始尋找一些估值相對比較高的中概股企業做文章，這次渾水下手對象——新東方雖然這幾年股價走低，但是在教育培訓類市盈率和估值依然比較高的。”和君咨詢高級咨詢師侯瑞琦這樣告訴《每日經濟新聞》記者。
在侯瑞琦看來，中概股企業要習慣面對做空，在日后的發展中，做空隨時隨地可以發生，將成為一個常態。
而俞敏洪也在其微博上感嘆，渾水事件的最大啟示是，對公司經營的規范化提出再高要求也不過分。
看不懂的中國特色
在侯瑞琪的理解中，遭遇做空的中概股的共性在于這些公司具有中國特色，外國投資者不太看得明白。
“百度就不太可能被做空，因為百度在美國可以對照谷歌。而新東方被渾水做空，當時股價反應那么大，很多程度上是因為國外投資者看不懂新東方，也看不懂中國的教育培訓行業。”侯瑞琦表示。
事實上，渾水在其研究報道中強調的問題很多不只是新東方的問題，也是整個教育培訓行業的問題。
對此，鐘日昕強調：“其實，渾水是懂中國商業的，渾水攻擊東南融通和新東方就是利用中美市場的文化和商業差異做文章。”
在渾水對新東方的調研報告第三頁，渾水強調其“間諜”已經對新東方進行了長達6個月的調查。可見，這次的做空渾水也是下了一番工夫。
但是隨著新東方的反擊成功，渾水調查報道的威力也開始受到質疑。
在鐘日昕看來，如果中概股企業自身管理和透明度得到保證，只要及時反擊，也是可以很好的對抗做空機構的。
可惜，新東方這次對渾水的反擊，被黃萌評價為有效但并不及時。
“企業應該制定相應的應對機制，而不是要等到股價降到一定程度才由企業掌門人出面回應。畢竟，新東方已經是遭遇過做空機構的過來人了。”黃萌補充道。
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本文標題：渾水們做空中概股偏好或轉移
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