北京時(shí)間8月2日晚間消息，美國投資公司T.H.Capital今日發(fā)布投資報(bào)告，維持搜狐股票(Nasdaq:SOHU)“持有”評級。

　　以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　搜狐將于8月6日發(fā)布2012財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。受中國經(jīng)濟(jì)低迷的影響，廣告主對開支普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。因此我們認(rèn)為，中國許多門戶網(wǎng)站第二財(cái)季業(yè)績都將受此影響。我們預(yù)計(jì)，搜狐第二財(cái)季業(yè)績將與業(yè)內(nèi)預(yù)期持平，第三財(cái)季業(yè)績預(yù)期將低迷。此外，搜狐還將繼續(xù)面臨營收增長和利潤率壓力：1)缺乏重磅游戲?qū)е略诰�游戲部門營收漲幅放緩：2)繼續(xù)投資視頻部門帶來利潤率壓力。

　　第二財(cái)季業(yè)績預(yù)期：我們認(rèn)為，對于門戶網(wǎng)站而言，第二財(cái)季是一個(gè)低迷的季節(jié)：1)宏觀經(jīng)濟(jì)低迷影響廣告開支;2)這些公司在做出第二財(cái)季指導(dǎo)性業(yè)績預(yù)期時(shí)，將4月份的車展和6月份的歐錦賽的刺激因素考慮在內(nèi)，但事實(shí)上，額外的廣告預(yù)算并未到來。因此我們認(rèn)為，搜狐第二財(cái)季營收將處于2.44億美元至2.5億美元的指導(dǎo)性預(yù)期之內(nèi)，與業(yè)內(nèi)預(yù)期的2.481億美元一致，我們預(yù)計(jì)將達(dá)到2.486億美元。其中，品牌廣告營收將達(dá)到7050萬美元，搜狐給出的指導(dǎo)性預(yù)期是6800萬美元至7100萬美元。搜索營收將達(dá)到2900萬美元，與公司的指導(dǎo)性預(yù)期一致。網(wǎng)絡(luò)游戲營收將達(dá)到1.322億美元，指導(dǎo)性預(yù)期是1.30億美元至1.33億美元。我們預(yù)計(jì)，搜狐第二財(cái)季每股攤薄收益將達(dá)到0.41美元，高于華爾街預(yù)期的0.39美元。

　　第三財(cái)季業(yè)績預(yù)期：業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計(jì)，搜狐第三財(cái)季營收將達(dá)到2.737億美元，同比增長17%，較第二財(cái)季高2560萬美元。我們認(rèn)為，搜狐很難超越該預(yù)期。第三財(cái)季的一個(gè)有利因素是奧運(yùn)會(huì)，但我們認(rèn)為，增加的這部分廣告營收主要是從搜狐門戶網(wǎng)站轉(zhuǎn)移到了視頻網(wǎng)站。此外，由于缺乏有吸引力的游戲，搜狐網(wǎng)絡(luò)游戲營收不會(huì)出現(xiàn)大幅增長。相反，由于繼續(xù)投資視頻內(nèi)容，我們認(rèn)為搜狐仍將面臨利潤率壓力。

　　估值：我們維持搜狐股票“持有”評級。

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本文標(biāo)題：T.H.Capital維持搜狐持有評級

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