北京時(shí)間8月4日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，上一次科技圈的泡沫發(fā)生在10年前，如今，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨大泡沫開(kāi)始重現(xiàn)。

　　最近廣受關(guān)注的幾大科技公司上市后的情況都不容樂(lè)觀，F(xiàn)acebook自從上市以來(lái)市值已經(jīng)跌至300億美元，投資人損失慘重。 Zynga股價(jià)也是不停狂跌。團(tuán)購(gòu)網(wǎng)Groupon股值也是一直跌跌不休。Pandora每股17美元，已經(jīng)跌至每股7美元。像Friendster和MySpace這樣的公司也在苦苦掙扎中。

　　其實(shí)，這種局面本可以避免。如果開(kāi)創(chuàng)的一個(gè)新市場(chǎng)發(fā)展速度太快、太過(guò)于混亂，那么進(jìn)入其中的企業(yè)將會(huì)很快崩潰。我們應(yīng)該關(guān)注的不是Facebook市值有沒(méi)有超過(guò)通用，而是這些公司是否能夠安全度過(guò)上市之后的早期不穩(wěn)定階段。

　　早期階段過(guò)于激進(jìn)的風(fēng)投導(dǎo)致了初創(chuàng)公司的融資泡沫。這些成長(zhǎng)中的公司為了爭(zhēng)取更高的市值，公司的財(cái)務(wù)分析師往往會(huì)夸大自己的項(xiàng)目績(jī)效。

　　因此，很多有發(fā)展?jié)摿Φ哪贻p初創(chuàng)公司的估值往往被過(guò)分夸大，比如Groupon和Zynga。Facebook為了維持被過(guò)分夸大的I.P.O估值，就必須保持不太實(shí)際的增長(zhǎng)率。即使采用較低的估值，F(xiàn)acebook市值也是其收入額的12倍之多。上周，F(xiàn)acebook公布了幾個(gè)保持增長(zhǎng)的重要指標(biāo)，包括新用戶(hù)、活躍用戶(hù)、廣告收入總額和營(yíng)業(yè)收入。然而，在其業(yè)績(jī)報(bào)告公布后，由于股市的不穩(wěn)定因素，F(xiàn)acebook的股價(jià)仍然下跌了12個(gè)百分點(diǎn)。

　　在必須冷靜謹(jǐn)慎的融資環(huán)境中，投資人只會(huì)指望Facebook的未來(lái)，而不是去追究為何在上市之后會(huì)損失如此慘重的原因。有人認(rèn)為，是Facebook投資者抬高了公司原先投資人的價(jià)值，以爭(zhēng)取更高的I.P.O.估值。他們忽視了創(chuàng)建長(zhǎng)期價(jià)值的重要性，本應(yīng)該吸收那些懂業(yè)務(wù)、有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展眼光、穩(wěn)定而有投入熱情的股東。

　　在這次金融危機(jī)中，我們應(yīng)該吸取的教訓(xùn)是，投機(jī)交易商夸大回報(bào)率將會(huì)增加公司市值的波動(dòng)性。接著，就會(huì)導(dǎo)致管理層陷入追求短期回報(bào)的陷阱，以維持過(guò)分夸大的公司估值。股價(jià)的動(dòng)蕩會(huì)產(chǎn)生很多影響，會(huì)危及收購(gòu)，也會(huì)使持有公司股份的員工士氣低落。最為重要的是，這會(huì)分散高管的精力，他們本來(lái)的工作是專(zhuān)注于打造服務(wù)于用戶(hù)的產(chǎn)品，現(xiàn)在卻要來(lái)關(guān)注產(chǎn)品的短期回報(bào)。

　　專(zhuān)注于長(zhǎng)遠(yuǎn)效益的創(chuàng)業(yè)人應(yīng)該在準(zhǔn)備好之后再談上市，也就是說(shuō)，必須通過(guò)穩(wěn)定而多樣化的收益流成功地占據(jù)了市場(chǎng)領(lǐng)頭羊地位之后才考慮上市。即使站穩(wěn)腳跟之后，也不應(yīng)該出現(xiàn)80倍市盈率或者開(kāi)市第一天就股價(jià)就上漲100%的局面。Google上市就是一個(gè)很好的經(jīng)典案例。公司一直在推遲上市計(jì)劃，最后在公司成立6年后才正式上市。2004年，Google上市后，股價(jià)一直平穩(wěn)上升，投資者的回報(bào)率達(dá)到了500%。Google收入為400億美元，凈收益為100億美元，市值為2000億美元，這一系列數(shù)據(jù)看起來(lái)非常合理。

　　初創(chuàng)公司應(yīng)該避免首次公開(kāi)募股時(shí)估值過(guò)高的現(xiàn)象，吸收那些本身也是企業(yè)人、對(duì)可持續(xù)發(fā)展有興趣的投資人，對(duì)那些不實(shí)際的估值保持警惕。公司應(yīng)該選擇那些專(zhuān)注于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的人為董事會(huì)成員。創(chuàng)始人應(yīng)該接受較低估值，以吸引到合適的投資人，這些投資人應(yīng)該是愿意為公司品牌、研發(fā)和運(yùn)作引擎進(jìn)行投資以創(chuàng)造可持續(xù)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　針對(duì)社交媒體初創(chuàng)公司的上市現(xiàn)狀，也許可以參照一下沃倫·巴菲特的做法。巴菲特經(jīng)常會(huì)提醒自己公司的投資人出資過(guò)高，并且告知投資人不要對(duì)此抱有過(guò)高期望。他采取了公開(kāi)坦誠(chéng)的態(tài)度來(lái)對(duì)待股東，把他們看作是長(zhǎng)期的商業(yè)合伙人。

　　最近，上市公司的審批變得更加嚴(yán)格，股市的動(dòng)蕩也十分無(wú)情。對(duì)沖基金投資組合的繁榮讓華爾街成為了一個(gè)賺錢(qián)的好地方，但卻不是創(chuàng)業(yè)的地方。

　　相比之下，最好的企業(yè)家都是創(chuàng)業(yè)者。他們應(yīng)該保持專(zhuān)注于產(chǎn)品的決心，不要為了取悅短期交易人而偏離正軌。

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本文標(biāo)題：科技股市泡沫警示 創(chuàng)業(yè)者應(yīng)著眼公司長(zhǎng)期價(jià)值

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