8 月8 日，周三。思捷環球(0330.HK)向競爭對手Zara母公司Inditex挖角，以高薪厚祿邀得Inditex銷售與營運總監Jose Manuel Martinez Gutierrez加盟，為飽受高層跳船困擾的思捷掌舵，出任集團行政總裁及執行董事。

　　Zara老板富過“股神”

　　新帥人選塵埃落定，思捷股價馬上“回魂”，周二大漲28%，翌日雖回落一成二，惟這家故事性十足的服裝零售商，一舉一動仍能牽動市場情緒。思捷人事出現翻天覆地的變動，投資者早就習以為常，這次格外惹人注目，關鍵只在于一個字：Zara！

　　6月12及13日，思捷行政總裁Ronald Van der Vis 和董事會主席Hans-Joachim Koerber先后辭職，群龍無首前路茫茫，公司股價兩天內狂瀉32%。在Ronald Van der Vis呈辭同日，Inditex公布截至4 月底季度業績，純利按年增長30%(而思捷半年少賺74%！)，刺激Inditex 股價當天急升12%，集團創辦人奧提加(Amancio Ortega)身家漲至395億美元，在“彭博超級富豪指數”(Bloomberg Billionaires Index)取代宜家(IKEA)老板坎普拉德(Ingvar Kamprad)，一躍而成歐洲首富。

　　而旗下大將轉投思捷當天(8月7日)，Inditex 股價不跌反升，奧提加身家更上層樓，以資產凈值466億美元把“股神”巴菲特擠出“彭博超級富豪指數”三甲，成為全球第三富，僅落后首富墨西哥電訊大亨斯利姆(Carlos Slim)和排名第二的微軟創辦人蓋茨。這，也是“緣”。

　　·蘇富比股價自2011年4月(即美聯儲QE2步入尾聲之際)見頂后反復回落；與此同時，被喻為經濟寒暑金絲雀的韓國出口最近又按年大跌8.8%。種種跡象是否顯示經濟前景未許樂觀？

　　·信不信由你，美國經濟其實已經由2009年展開的復蘇期進入經濟擴張期，只可惜無論就業、個人入息及批發銷售增長表現均乏善可陳。工業活動能否繼續單天保至尊，決定美國會否再陷衰退。

　　·學術研究顯示，持二十只股票比孤注一擲穩妥；若能減低投資組合內各股票的相關性，更能有效分散風險。

　　畢者推介櫥窗學問

　　思捷重金挖角，自是一心借助Jose Manuel Martinez Gutierrez 為奧提加南征北討建功立業的寶貴經驗，以收知己知彼取長補短之效。

　　Inditex不受歐洲經濟一潭死水、西班牙失業超高影響，成功延續商業神話，不少論者歸因于集團懂得“走位”，押重注于增長迅速的新興市場之余，還適時地降低歐洲業務比重。反觀思捷，八成銷售仍然來自歐洲，當地經濟萎靡不振、消費疲莫能興，此情此景，集團焉有運行？

　　這種看法，老畢不敢茍同。

　　不錯，新興市場占Inditex銷售比重與日俱增(目前達45%)；此長彼消，歐洲生意占比逐步下降勢在必然。可是，跟一般人想像有別，Inditex 旗下三大品牌——Zara、Pull & Bear 和Massimo——店鋪最多的地區仍是歐洲。簡單計算，集團全球5600家分店中，歐洲占4300家、亞洲900家、美洲400 家。以百分比計，歐洲占Inditex分店總數高達77%，接近八成；亞洲占16%；美洲僅占7%。

　　鋪多不代表銷情旺，歐洲業務對Inditex 營業額的貢獻，漸次不如增長強勁的新興市場，不難想像。然而，單以經濟差無可差的Zara“鄉下”西班牙而論，Inditex在該國的銷售占整體營業額比重仍達22%。從數據觀之，歐洲經濟蕭條對集團的負面影響，應較一般人想像的大。那么集團長勝不敗，秘訣在哪里？

　　It's passion， stupid！(笨蛋，是熱情！)

　　做女性生意，講求的是觸覺。分析Zara、思捷“運勢”何以大異，股價、業績、口碑全是南轅北轍，與其“干啃”十本八本McKinsey Quarterly，還不如問問辦公室里的OLs，從用家親身體驗中尋求答案。

　　今午在office中碰見“大秘書”，她身上穿的正是一件粉紅色Zara襯衣。一講這個品牌，大小姐便眉飛色舞。女性畢竟觸覺敏銳心細如塵，“大秘書”認為，從店鋪櫥窗陳設千篇一律、看得人沒精打采那一刻開始，Esprit沒落的“路線圖”已寫在墻(櫥窗)上。Zara 轉季快，服裝定價恰到好處，剛踏出校門投入社會的OLs、魚翅吃多了想清清腸胃的闊太，Zara亦能一網打盡大小通吃，affordability range(承受能力范圍)極廣極闊，這一切皆成為該品牌成功的要素。

　　老畢在想，Inditex的商業方程式無甚奧秘，競爭對手了如指掌，服裝零售亦非火箭科學，Zara更不是可口可樂，沒有獨門秘方。跟“大秘書”一席話，老畢靈機一動，想到思捷之敗，大有可能由櫥窗開始。集團能否重拾光輝，關鍵并非fashion，更非Zara 賴以揚名的fast fashion(快時尚)，而是Esprit這個品牌久違了的PASSION！

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本文標題：思捷環球挖角 Zara母公司等“回魂”

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